盛松成解码宏观货币政策不存在急转弯，没有理由收紧货币政策

　　来源|央广网记者 杨璇铄 2021-03-28 09:27:00 央广网
　　作者|盛松成 中欧国际工商学院教授、中国首席经济学家论坛研究院院长、同策集团学术委员会主任
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　　央广网北京3月28日消息（记者蒋勇）据中央广播电视总台经济之声《天下财经》报道，2021年货币政策的走向是什么？如何处理好恢复经济与防范风险的关系？人民币汇率走势将会如何？总台央广记者近日带着这些疑问，对中国人民银行调查统计司原司长、中欧国际工商学院教授盛松成进行了专访。
　　盛松成说，去年我国货币政策就没有大水漫灌，今年货币政策也不存在急转弯的问题。＂总理在记者招待会的时候说过，我们当时就没有搞宽松，就没有大水漫灌，所以现在也不存在急转弯的问题。现在企业尤其是中小微企业还在恢复过程中，需要我们支持。中央提出不急转弯，有一些学者就出来说弯还是要转的，只是不要太急，这么解释有一点望文生义。我的理解就是现在的货币政策没有什么大的弯可转，不是说一点都不转弯。因为当时就没大放水，而且从5月份开始，LPR（贷款市场报价利率）连续11个月没有下降，也没上升，这说明从去年4-5月开始就基本恢复常态了，宽松只不过在去年一季度而已。LPR是一个非常重要的指标，因为LPR是引导实际贷款利率下降或者上升的，LPR不动说明我们始终保持着基本的常态。＂
　　数据显示，2020年受多重因素影响，在岸人民币对美元累计上涨6.1%。盛松成说，从中长期看，人民币处于升值趋势。＂第一，我们经济好，而且经济恢复还会持续下去。第二，我们的利差比其他国家高得多。第三，我国以前出口的产品是中低端的，现在已经向中高端发展。我们机电产品出口比较多，产品质量越来越好，这也是人民币升值的一个原因。第四，为什么我们在8%的升值条件下，外贸顺差还这么高，按理说是倒过来的，人民币升值是不利于出口的。因为尽管升值，企业利润还是比较高的，还是有钱可赚的。企业把8%的升值扣掉，还能有钱可赚，说明我们的产品很受世界欢迎。＂
　　关于恢复经济与防范风险的关系，盛松成说，二者并不矛盾，他指出，防范风险和保持宏观杠杆率稳定，不能通过所谓收紧货币政策来进行，而是要通过做大分母来控制杠杆。＂目前几乎没有理由收紧货币政策，从任何角度都分析不出要收紧货币政策，包括经济、小微企业、物价、汇率、利率。如果再收紧货币政策，利率会提得更高，大量资金会流入，汇率会更高，全世界大水漫灌，难道我们还要收紧？所以政府工作报告提的是稳杠杆，而不是去杠杆，提得非常好。因为去杠杆可以有两种去法，一是把分母做大，二是把分子做小，分子就是负债，分母就是GDP。通过这一次经济冲击，我们的杠杆率确实上升比较快，因为经济分母是小的，而分子是大的。我觉得最好的办法不是去分子，而是增加分母。如果分母扩大了，杠杆也就稳定了。如果你倒过来去分子，也就是说收紧，那么杠杆也会下来，但是分母一起下来，因为企业没有资金了，GDP一起下来。＂