据美国财政部在1月19日最新发布的国际资本流动报告也显示（美债官方数据会有两个月的延迟惯例），在日本、英国和卢森堡等美债持有者的带头增持之下，外资在2021年11月持有美国公债规模再创历史新高，包括美债的海外大型机构买家买入美债的规模增加663亿美元，为2021年3月日本养老金抛售以来最大月度增幅，这也使得除美国之外的美债债权人持有的美国国债的总规模达到创纪录的7.75万亿美元。 美国印钞厂一角 值得注意的是，美财政部的报告还显示，中国在2021年11月连续第三个月增持美债，继2021年10月份开始大幅度增持了178亿美债后（9月小幅增持6亿美债），11月再次大幅度增持了154亿美元的美债，持仓创下去年4月以来新高至1.0808万亿美元，这也意味着，美财政部的报告表明，中国连续三个月开始大幅增持美债，总额高达338亿美元的美债，打破或结束了此前大幅度减持的状态（具体数据趋势请参考下图）。 数据来源美财政部和零对冲 数据显示，2021年前10个月，中国在2021年8月、5月和6月分别大幅减持了213亿美元、177亿和165亿美元的美债，总体来看，中国在去年前11个月，仍净增持85亿美债，这个数据也和其它全球央行增持美债的趋势差不多。 比如，全球最大的海外美债持有者日本在去年前11个月共增持了637亿美元的美债，第三大美债持有者在此期间共增持了1829亿美元的美债。 日本连续第二个月增持美债 目前中国仍为全球第二大美债海外持有者，日本在最近的29个月内一直稳居海外美债持有者的榜首（具体数据趋势请参考下图）。 数据来源美国财政部 不过，因美债官方数据会有两个月的延迟惯例，近几周以来，随着十年期美债收益率大幅上涨，震荡加剧，华尔街市场美债空头爆满，料将在12月和今年1月会看到更多的抛售，债券价格与收益率成反比，收益率剧烈上涨意味着美债抛盘汹涌，最新的数据正在反馈这个趋势。 特别自美国2008年金融危机及2020年3月新冠病毒危机以来，随着美国债券供应量不断激升，持续数月的高通胀，使得美元债资产贬值，且实行零利率政策，作为全球资产价格之锚的十年期美债的实际收益率更是处在负值，导致吸引力下降（具体数据趋势请参考下图）。 数据显示，全球央行购买的美债量并没有和美国大放水的数量成正比例（具体数据趋势请参考近五年以来全球央行购买美债的趋势图）。 1月19日，美国指标十年期美债收益率跃升至两年高位，两年期美债收益率升穿1%，因交易员准备迎接美联储更激进的应对居高不下的通胀。指标10年期美债收益率盘中触及2020年1月以来最高1.87%。 数据来源零对冲 据彭博社在1月19日监测到的数据显示，美国投资者从跟踪美国通胀保值证券的最大ETF和美债资产市场开始撤资，速度创下去年5月份以来最快，因美联储官员表示为了遏制1980年代以来最热的通胀，他们可能需要以比预期更快的速度加息。分析表示，受此影响，美国10年期国债收益率可能很快上探2.138%。 BWC中文网头条号财经研究团队经过计算发现，经月度通胀率（7%）调整后，美债名义收益率为负5%左右，且负值区间已经持续49周。另一项数据也显示，在1月以来的七交易日内，十年期美债的实际利率为负0.788%，且为去年6月份以来的最高水平。 美债实际收益率处于历史最低负值区间 而最令市场担心的是，美债的最大的购买者美联储也从去年11月份开始加速减少购买美债，如果美联储在今年3月后逐渐退出量化宽松并最终不再为美债买单，那么当初选择套利的全球央行对美债的需求可能面临转向。 正是在这些背景下，一些聪明的国际资金已开始从美国资产市场中慢慢转移出来，以置换黄金等非美元资产，这也直接说明黄金正在从货币历史视野的边缘回归，以对冲美债敞口风险。正如下面这张由IMF和世界黄金协会提供给我们的数据显示，我们注意到最近几个月从债券到黄金的置换趋势仍在继续，世界黄金协会在1月17日发表的报告中表示，黄金净购买量有望在2022年达到可观的总量。 据世界黄金协会（WGC）在1月17日公布的最新报告显示，展望2022年，全球央行极度宽松的货币政策和财政政策带来的副作用，供应链的中断，十年期美国国债的实际负收益率以及全球通胀水平的持续走高等这些都可能会导致更加频繁的市场调整，令黄金作为一项组合风险对冲工具的需求上升。与此同时，中国、欧盟多国、俄罗斯和部分新兴市场国家也正在对黄金的战略价值进行联合重估。 金条看上去并不沉重但却重达13公斤 WGC的最新数据显示，截止1月的五年内，全球央行的黄金净购买量高达2285吨（2021年前11个月，购金量达410吨），创下美元与黄金脱钩那年以来的最高购买速度速录。尽管全球央行在2021年第三季度的购买黄金量出现放缓，但相比2020年，2021年全球央行购买量相比仍明显增加。 四季度中国的上游实物黄金需求呈现旺季 新数据显示，2021年，全球实物黄金ETF总持仓增加到3570吨，总持仓远高于发生新冠疫情前的水平，比如，全球最大的黄金ETF机构SPDR在2021年的最后二天突然加仓了2.03吨黄金至975.66吨。亚洲是全球黄金ETF的增长的主要买家，总持仓上升20%近15亿美元。 值得一提的是，更让市场意外的是，亚洲黄金ETF总流入量的60%以上来自中国，中国投资者在黄金价格调整下进行积极的战术性买入，中国的黄金ETF总持仓已超过80吨，为历史最高，截止1月前的11个月，上金所的黄金累计出库高达1560吨，增长5%。 中国最近十年以来黄金交易趋势数据 而更让市场意外的是，据路透社在1月12日援引的数据，2021年11月，中国通过香港的黄金净进口量为45.321吨，分析师预计需求将在农历新年前回升。另据中国海关最新数据，2021年10月中国黄金进口量大幅增长123吨（具体数据请参考下图），为2019年12月以来的最高水平，这也使得2021年前11个月，中国黄金进口总量为696吨，大幅高于2020年。 不仅于此，另一个渠道的数据也显示，据美国金融网站Zerohedge在1月14日援引的一份瑞士贵金属研究机构发布的一份更新版行业报告显示，最近有一批约198吨黄金已经在上个月从欧美运抵中国市场。 一架货机上堆满了装黄金的箱子 而以上这些数据统计表明，加上中国2021年进口的696吨黄金，自2021年初以来，至少共有894吨黄金已经分批次地运抵中国。值得注意的是，目前，中国市场的黄金消费与投资需求也出现了明显的增长。其中，截止2021年12月31日，金饰需求达到170吨，同比增长33%，金条、金币的销量亦十分强劲，总量达70吨，同比上升12.6%。（完）