中铝超越俄铝成全球第二大铝生产商，看似可喜，实则任重道远！

　　中国铝业公司(Chalco)在上周五表示，2018年全年铝产量为417万吨，增长16%，已超过俄罗斯铝业(Rusal)的375.3万吨年产量，成为全球第二大上市的铝生产商，第一仍然归属于全球最大铝生产商、中国私营的铝业巨头中国宏桥。
　　2018年，中国原铝（电解铝）产量为3580万吨，同比升7.4%，占全球总产量的59.69%，中国在全球铝市场的主导地位日益增强，但与此同时，受全球经济增速放缓、国内经济下行压力加大、铝价持续震荡回落、原辅材料普遍上涨、制造成本大幅升高等不利因素影响，2018年，中国铝行业实现利润372亿元，同比下降40%。其中铝冶炼、铝加工行业分别盈利112亿元、254亿元，同比分别下降54.6%、31.4%。
　　作为全球最大铝生产和消费国，中国宏桥和中国铝业霸占全球前两大铝生产商席位，可喜可贺，但同时，我们也要认清现实，找到差距！对比不是为了伤害，而是为了更强。
　　一、盈利能力
　　中国宏桥：2018年收入较去年减少约7.9%，达约人民币901.94亿元；毛利较去年减少约6.0%，达约人民币154.01亿元，但中国宏桥2018年净利润却逆势增长5.4%至54.1亿元。
　　中国宏桥营收及净利润（来源：年报）
　　中国铝业：实现营业收入1802亿元，与上年同期的1810亿元基本持平，利润总额24.30亿元，净利润8.7亿元，与上年年盈利 14.13 亿元相比减利 5.43 亿元，下滑38.43%，毛利润8.84%。
　　中国铝业营收及净利润（来源：年报）
　　俄铝：2018年收益增长3.1%至102.80亿美元，毛利28.34亿，同比增长1.72%，净利润16.98亿美元，同比增加39.0%。
　　俄铝营收及净利润（来源：年报）
　　对比三家企业，中国宏桥、中国铝业营业收入远超俄铝，但净利润却相去甚远，国内企业大而不强，盈利能力低的弊端便一目了然。
　　01净利润和净利润率比
　　净利率=净利润/营业收入
　　中国宏桥净利润54.1亿元，营收901.94亿元，净利率约为6.00%，中铝更低，约为0.48%，俄铝净利润16.98亿美元，营收102.80亿美元，净利润高达16.52%，远远超过中国宏桥和中国铝业。
　　02毛利润和毛利率
　　毛利率=毛利润/营业收入
　　俄铝毛利润28.34美元，毛利率27.57%，而中铝毛利润8.84%，宏桥毛利154.01亿元，毛利率稍高，但也仅有17.08%。距离俄铝仍有较大差距。
　　03净资产收益率对比
　　净资产收益率=年度净利润/(期初股东权益+期末股东权益)*2
　　2018年度，俄铝净资产收益率为35.18%，中国宏桥9.70%，中国铝业1.62%，整体来看，中国两家企业较俄铝差距明显。
　　中国企业任重而道远，继续努力！
　　二、铝业三巨头
　　01俄铝
　　俄罗斯联合铝业集团（United Company Rusal）由俄罗斯铝业公司、西伯利亚乌拉尔铝业公司和瑞士嘉能可公司于2006年10月9日合并组建，是世界铝业主导型公司之一。俄铝属于外向型企业，其产品80%用于出口，曾是全球最大的铝生产商，2015年，俄铝的铝产量在被中国宏桥集团赶超，失去第一宝座。
　　2018年俄铝公司铝生产总量3753千吨，同比增加1.2%；铝销售量3671千吨，同比减少7.2%。附加值产品销量1664千吨，同比减少11%。生产总量动态数值大致维持稳定，产能利用率为96%。
　　02中国宏桥
　　电解铝是一个高载能重资产的行业，每吨铝大约需要消耗电能13500度以上，用电成本高达整个电解铝生产成本的40%以上。若干年前，电力成本是影响电解铝企业竞争优势最重要的因素之一。中国宏桥率先在国内发展铝电网一体化，因为电力成本大幅低于其它普遍使用网电的铝企，在整个行业低迷纷纷亏损的时候，中国宏桥还在大把大把地数钱。
　　目前，电解铝行业的自备电比例高达70%，征收交叉补贴和基金是大势所趋，未来各省都会出台相应的政策。这会提高全行业自备电企业的用电成本，并不会削弱宏桥的相对竞争力。宏桥目前的优势主要有产业集群，上下游一体化，区位优势等。
　　03中国铝业
　　中国铝业是中央管理的国有重要骨干企业，从事矿产资源开发、有色金属冶炼加工、相关贸易及工程技术服务等，其主要营销市场还是集中在国内，尤其中东部地区分布最广。
　　近几年，中国铝业立足国内面向海外，积极整合国内资源，加快开拓全球业务。2018年10月28日，中铝股份首个海外大型铝项目—几内亚Boffa铝土矿项目在几内亚博法市举行开工奠基仪式，Boffa矿区可利用资源储量约17.5亿吨，可持续开采年限长达60年以上，建成投产后将成为中铝股份海外铝土矿资源的重要来源，项目首期建设规模为年产1200万吨铝土矿，将使中铝股份矿山自采率提高到75%。