为什么要建全国统一大市场？

　　（文末照例有个一张图总结）
　　大家好，我是很帅的狐狸
　　上周（10日）出了个重磅文件
　　《关于加快建设全国统一大市场的意见》
　　然而，我很快就收到了反馈（甚至有人误读为大一统的计划经济）
　　我准备回答下面这些问题
　　为什么要推出这个文件？主要是为了解决什么问题？内容涉及什么？重点是啥？背后都有哪些投资机会？
　　Part1
　　为什么要推出这文件？
　　文件在这个时候推出，可以说很恰到好处。
　　因为现在我们面临着两个挑战
　　1。内部挑战：经济动能逐渐切换
　　经济动能有三
　　过往我们的增长主要靠的是劳动力和资本，不过现在劳动力：人口红利没了，人力成本逐渐增加。资本：不少企业杠杆率过高（借钱借太多），赚的都不够还利息。
　　靠堆劳动力和资本的数量型增长已经撑不住了，接下来还要继续拉高经济增速，主要还是得靠质量型增长，靠提高全要素生产率。
　　而要拉高全要素生产率，一方面在于科技创新，另一方面在于制度改革。
　　2。外部挑战：疫情出口红利退却
　　目前看来，咱出口的高增速很难维持。
　　2020年，中国最早走出新冠疫情影响，当时我们从深陷疫情的海外生产国（东南亚、印度等）手头上，抢来了不少出口订单。
　　不过，这些国家正在从疫情中恢复。
　　同时，我们相对严格的动态清零政策，会时不时导致港口物流受阻，这种不稳定性会减少一部分出口订单。
　　另一方面，海外需求国（主要是欧美）因为通胀有点高，于是开始收紧钱根，自然也没有多余的钱来买咱的货。
　　这时候与其依赖海外市场，不如咱先搞好内需，把自己的市场做大做强。
　　这样还可以吸引外资持续来投资，同时提高自己在国际产业链中的地位。
　　所以呢，国家在这个时间点推出了这个重磅文件做大做强全国统一大市场。
　　那么下一个问题是
　　Part2
　　文件解决的是什么问题？
　　前面也说了，这次文件主要针对的制度方面的改革，那么问题就来了
　　根据文件的描述，我整理了一下六大底层问题
　　（有点多，我最后会整理一个表）
　　问题1：制度不统一
　　如果各种机制不健全不统一，相当于游戏中没有确定、统一的规则。
　　这次文件提出的解决方法是定规则。
　　具体来说，文件提了四个点
　　有个点我想强调一下，文件提到完善依法平等保护各种所有制经济产权的制度体系坚持对各类市场主体一视同仁、平等对待。
　　换句话说，除了公有制经济，民企外企也会被平等对待。
　　问题2：交易成本高
　　交易成本高，交易的活跃度就会下降，不利于培养大市场。
　　而这个问题，主要还是因为基础设施还有不少优化的空间。
　　一方面是物流费用还是比较高。
　　根据商务部的数据，2020年我国物流总费用占GDP的比例是14。7，比起美国的7。44，还是有不少下降空间的。
　　另一方面则是市场交易信息交换还不够顺畅。
　　一个是现在相关部门统计的供需数据可能还不是很全面，没办法很好地辅助企业做决策。
　　还有就是，在过往，有些特殊产品没地方卖。
　　比如说，以前要是我有排污权，但是我现在又不想生产了，这时候想要问问有没有人愿意买下这个权利，其实除了在群里问问群友以外，好像也没啥办法。
　　这次文件提出的解决方法是搞基建。
　　针对这些问题，文件一共提到了三点
　　后续除了物流费用可以压一压，用来交易公共资源的全国交易平台也会更好用。
　　问题3：要素流通差
　　咱前面提到，经济的驱动要素主要是劳动力、资本和全要素生产率。
　　监管的口径里，会把资本要素拆成土地和资本，全要素生产率里则是单拎了数据与技术出来。
　　目前中国面临的问题，在于各大要素的流通不是很畅通。
　　比如土地要素，城乡土地本身就有差别
　　城市土地的使用权和不动产可以拿去抵押贷款套钱，但农村的没办法。
　　再比如劳动力要素，人员跨区流动，会有户口、社会福利等方面的制约。
　　资本要素倒是挺市场化的，更多的是统一。
　　数据与技术本身比较缺乏标准化，所以交易起来效率没那么高。
　　这次文件提出的解决方法是建市场。
　　而且把能源（油气交易中心天然气市场化改革全国电力交易中心等）和部分公共资源（碳排放权、用水权等）也囊括了进来
　　里头有个提法我稍微强调下加强区域性股权市场和全国性证券市场板块间的合作衔接。
　　区域性股权市场其实就是地方成立的股权交易中心，一些还没上市的公司的股权，可以在里头挂牌出售。
　　有了这个机制的话，后续可能会有机制，从区域性股权市场里头提拔一些优质公司，转到北交所甚至深交所上交所上市。
　　问题4：标准不完善
　　这个问题主要集中在质量和标准上。
　　毕竟如果产品或服务没有一个划一的标准的话，对于消费者来说，筛选成本会很高。
　　这次文件提出的解决方法是提质量
　　值得一提的是，文件提到推进内外贸产品同线同标同质，大概是针对那些卖给国外和国内质量不统一的品牌商
　　问题5：规则不公平
　　有了游戏规则，也要下面层级不破坏规则才行。
　　不然会有一部分市场主体受委屈。
　　有时候体现为基层的腐败，比如工程建设招标
　　有些时候体现为新生业态的区别对待
　　比如互联网医疗、线上教育培训、在线娱乐、电子烟等产业，一开始监管就会区别对待它们和线下企业传统烟草。
　　这次文件提出的解决方法是保公平
　　换句话说，新生业态的监管红利期会慢慢消失。
　　问题6：市场欠规范
　　这个问题可能是市场最关注的，它涉及到两个层面的问题
　　一是地方保护主义。
　　不少地方政府可能会在政策上对自家的国企有所倾斜，有的可能是区域性的协会会抱团，联合排挤外来者。
　　二是垄断企业滥用垄断地位，这个我们在解释反垄断政策时谈得比较深了。
　　这次文件提出的解决方法是促规范
　　稍微总结一下上面的六大问题
　　下一个问题可能是大家最关心的
　　Part3
　　有什么投资机会？
　　有几个板块我们可以重点留意的
　　板块1：物流
　　毕竟文件在搞基建部分直接提到，要大力发展第三方物流，支持数字化第三方物流交付平台建设，推动第三方物流产业科技和商业模式创新，培育一批有全球影响力的数字化平台企业和供应链企业，促进全社会物流降本增效。
　　板块2：消费
　　这个文件对全国性的消费品企业是个利好。
　　一方面是接下来物流成本的逐年下降，另一方面则是靠着统一大市场，规模经济的程度可以逐步提高。
　　这有点像是供给侧改革的逻辑，对龙头股是个利好。
　　板块3：平台企业
　　这个就不用说了
　　除了反垄断反不正当竞争防止资本无序扩张，文件提到的保公平，其实也相当于在让平台企业跟其他企业回到同一起跑线上。
　　比如平台企业的税收优惠可能会逐渐被取消
　　2021财年，阿里的有效税率从上一财年的12上升到了18。
　　根据MorganStanley的预测，2022财年这个数字很可能会升到23，相当于要多交几十上百亿的税。
　　板块4：食品医药
　　保公平部分提到对食品药品安全等直接关系群众健康和生命安全的重点领域，落实最严谨标准、最严格监管、最严厉处罚、最严肃问责。
　　这可能会提高后续的监管成本。
　　板块5：硬核科技
　　提质量部分提到一连串关于大数据、人工智能、区块链、5G、物联网等领域的标准制定。
　　这在短期内会提高部分企业的监管改造成本，不过长期来看是好事
　　板块6：环保双碳
　　建市场里提到建设全国统一的碳排放权、用水权交易市场推进排污权、用能权市场化交易。
　　后续绿色企业有多余的碳排放权等环保权益可以用来卖，对他们来说可是实实在在的利润。
　　最后提一句，虽然说是要构建全国统一大市场，不过这跟区域市场一体化并不矛盾。
　　文件也提到，在维护全国统一大市场前提下，优先开展区域市场一体化建设工作。
　　最后来个一张图总结
　　Greedisgood。
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　　风险提示：监管落地进度不及预期。
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　　图文狐狸
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　　主创肖璟，狐狸君raphael，曾供职于麦肯锡金融机构组，也在Google和VC打过杂。华尔街见闻、36氪、新浪财经、南方周末、Linkedin等媒体专栏作者，著有畅销书《风口上的猪》《无现金时代》。
　　参考资料《关于加快建设全国统一大市场的意见》《全社会物流总费用GDP占比降至14。7》《U。S。businesslogisticscostsfall4inpandemicyearof‘chaos，’newstudyfinds》《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》