低调的奢华华邦健康投资大蓝图

　　华邦健康历史沿革
　　华邦健康投资大蓝图
　　2004年，华邦健康作为第一批中小板上市的＂新八股＂成员登陆A股，简称＂华邦制药＂，发行价格9.6元。2015年公司股价复权后最高达到340元。上市之初华邦制药主业为皮肤科、结核科及肿瘤科化学药。2011年，华邦吸收合并颖泰生物，进入农药化工领域，公司简称变更为＂华邦颖泰＂。此后公司相继控股了1、新材料公司凯盛新材，2、旅游企业丽江股份（002033）、多家医药和医疗机构等，形成了涵盖医药、医疗、农化、新材料、旅游等多元化的业务板块。但医药、医疗始终为其利润最丰厚的板块。2015年，公司更名为＂华邦健康＂。
　　华邦从上市之初收入不足3亿，净利润不过5000万，如今公司收入达到100亿，净利润达到9.3亿。包括华邦健康在内，公司拥有三家A股公司（凯盛新材已申报创业板过会），两家新三板公司。
　　二、被忽视的氯化亚砜+精选层+医美+中药原料药1、子公司凯盛新材 是氯化亚砜最大的生产企业，锂-亚硫酸氯电池是锂电池中放电压最高的一种电池,正极材料为氯化亚砜。2、凯盛新材，8月11日过会，9月14日上市，预期市值60 80亿，华邦健康持股51.95%，预计持股市值35 40亿。
　　3、颖泰生物，新三板精选层，首批北交所挂牌上市企业。2020年净利润3.2亿，2021年半年报净利润2亿，当前市值约90亿，预计上市后市值在120 150亿。华邦持有65.5%的股份，9月3日公告以8亿元协议转让了12.3%的股份给新安股份。剩余股份54.2%，预计市值70 75亿。4、玛恩皮肤是以皮肤健康管理为特色的轻医美连锁品牌，集医教研于一体的医美机构，已成功推出包括疤痕修复、敏感肌护理、美白抗衰在内的六大方案，并形成了成熟的治疗体系，拥有全国连锁店30余家，目前处在扩张期，之后三年计划开设20家门诊部和300家诊所5、丽江股份，合计持有丽江股份(002033)29.99%的股份，市值约11亿。6、汉王药业，董秘披露已有券商介入做上市辅导，持股比例30%。7、参股公司普瑞金，持股12.4%，正在申请港股上市。
　　三、华邦健康＂医和药＂背景
　　A股中同时在＂医＂和 ＂药＂、特别是专科医疗几方面同时具有规模化运营的上市公司少之又少，目前似乎华邦健康最具此潜力。
　　＂药＂方面 :华邦健康的＂药＂以皮肤、抗结核药物为主，是国内品类覆盖最全的皮肤药企业，处于行业龙头地位。
　　华邦健康的＂药＂产品以自主研发为主，公司已具备顺利完成一类新药的选题立项、研究开发、注册申报等所有关键环节的研发能力。目前，公司的医药研发团队人数超过284人。
　　在带量采购逐步常态化的背景下，药品降价、特别是仿制药的降价将成为长期趋势。而从长远来看，拥有丰富的皮肤、抗结核药物产品、技术壁垒较高、研发能力强的华邦健康将因此受益。
　　＂医＂方面 :华邦健康的＂医＂涵盖综合三甲医院、康复专科和医美专科。其中，海外医疗机构有2家，国内有3家。公司通过引入国外优质医疗服务体系及治疗手段，联合区域性大型三甲医院与顶级生团队，在综合性医疗、康复医疗等领域打造特色健康产业品牌。
　　医美专科则是另一增长最快的领域。 我国的医美正处于成长初期，医美在中国的渗透率不足2％，＂颜值经济＂催生大规模医美需求，未来3年医美市场预计将达3600亿元，远期规模有望达到2万亿元。规模化、连锁化的正规医美机构将在行业发展中可享受到的大量红利。华邦健康旗下玛恩皮肤美容医院是公司＂大皮肤＂产业链上一环，在全国已有30多家店，未来要增加到200-300家。医美尚处于江湖混战时期，未来也会出现巨头来整合，有了上市公司医疗资源支持，玛恩医美之路更具竞争力。A股缺少正宗医美服务类公司标的，玛恩医美尚在扩张期，并未合并报表，公众尚未充分认识华邦健康此板块。华邦健康的医疗服务机构经过前几年的投入期，2020-2021年都将投入运营，公司医疗产业逐渐迎来收获期。
　　综上对比可以看出，无论是市盈率、市净率、市销率，华邦健康都大大低于同业水平。如果我们将华邦健康看做＂医+药＂上市公司，模拟综合市盈率50倍，则华邦健康仅＂医+药＂板块估值应有300亿。四、缘何被低估？分拆迎来怎样机遇？以上我们从＂医+药＂对华邦健康做了价值分析，那么市场为什么忽视了华邦真正内核，我们可以从公司的收入构成一看端倪:
　　不难看出，由于农化收入掩盖了医药医疗，市场容易误解公司为化工股。而无论是公司的发展重心，还是利润贡献，华邦健康无疑更适合 ＂医+药＂定位。公司在财报中也明确表示＂坚持将医药、医疗大健康业务作为战略发展方向。围绕主业审慎经营，压缩非主营业务。培育培养农化、新材料、旅游独立资本运营平台＂。
　　我们如何理解＂独立资本运营平台＂？分拆上市恰逢其时。目前颖泰生物分拆到新三板创新层，凯盛新材分拆至创业板，丽江股份本身就是上市公司。华邦健康以后对此三块资产更多体现为投资行为和投资收益，其＂医+药＂主业内核被更好认真。
　　所以说最低调的投资高手！非华邦健康莫属
　　本文仅供参考，不做买卖依据，投资有风险，入市需谨慎