一篇文章让你读懂准备上市的石油巨头中国海油究竟是破发还是溢价

　　中国海油具体上市时间没有出来，见到很多人在关注这个石油巨头的上市情况，我还是想和大家交流一下，结论放在文章的结尾。
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　　中国海油作为今年中签率最高的A股股票，相信很多股民朋友都中签了，并且大部分人都是缴款了的，中签的人都期待有溢价的空间。而一直唱空破发的都是没有中签的，所以在石油巨头中国海油在申购的时候就已经备受关注了，其中大家关注最多的是中国海油究竟值不值得这个发行家，会不会破发，还有多少溢价空间？
　　我简单总结和描述下看多和看空的两批人的一些基本观点。看多的人，一是自己中签了，没有人希望自己中签的股票会破发的，二是中国海油估值不高，新股一般都有有溢价空间。而看空的人一般观点是，总股本太高，股价上不去，没有成长空间，参考同行业的中国石油，中国石化的股价等等，现在的价格都是4元上下。
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　　针对这两种观点，我从三个角度去分析，一是股本，二是市值，三是价值投资。
　　首从股本角度来看，中国海油的总股本446.5亿股，排名整个A股第15名，总股本前20中，没有一只股票股价超过7元，中国海油没上市，但是排行第15，其中中国石油排第5，中国石化排第6，中国石油股价目前5.54元，中国石化4.35元，中国海油发行价10.8元，从这个角度来看，貌似存在一定的破发可能性，对吧？但是我们忽略了一点，那就是流通股本，中国石油总股本1830亿，流通股本1619亿，流通股本占总股本的88.5%，中国石化总股本1211亿，流通股本955.6亿，流通股本占总股本的78.9%，而中国海油刚上市，总股本446.5亿，流通股本未公布，但我们按照一般上市公司的10%计算，所以流通股本44.65亿，预计流通股本50亿左右，排行200名左右，这个位置什么样都有可能。
　　从总市值角度来看，中国石油总市值1万亿，流通市值8970.5亿，中国石化总市值5266.6亿，流通市值4156.8亿，中国海油上市市值4822.2亿，流通市值从上面我们预估500亿左右。按照这个来看，中国海油综合实力不输中国石油和中国石化情况下，10.8元的发行价不存在高估，相反地存在溢价空间，中国海油上市后总市值要达到8000万，股价要有17.9元，溢价65.6%，此外从新股有溢价属性上看，中国海油破发的可能性非常非常小。按照这个溢价空间中国海油会有三个涨停板左右，至于会不会超过一万亿市值，还不知道，但是按照这个实际和这个体量，中国海油不可能只是3000亿市值的公司。
　　最后从价值投资角度来看，有的人说没有什么价值投资，有的人说那么好的公司肯定有价值投资。实际上，是看你怎么理解价值投资这个概念，如果是用业绩稳定，长期投资，分红等红利，诸如银行股等这种角度去看，中国海油也是一个不错的选择。但是如果从成长性的角度去理解，中国海油只能算是大蓝筹，不是大白马，实际上已经是中国乃至世界顶级公司，上升空间肯定有限，好比如你每次考试都是95分以上，满分100分，你只有5分的上升空间，你要突破100分需要一些质变。但是正是因为稳定的业绩，顶尖的公司运作和后台背景，遇到行情或者资本想运作股价也是可以上去的，股价的上涨不是因为它的成长性，也就是我们从这个角度去理解的价值投资，而是公司本身就具有的实力。
　　三
　　至于营业收入以及其他指标来看，中国石油、中国石化、中国海油都是大央企，背景就是国家，业绩都是2000亿以上级别的营业收入，500亿级别的营业利润，负债率正常范围内，并且都不存在质押，现金流充足，商誉值很低，只需要靠融资或者现金流就能扩大规模。所以中国海油不需要通过财务分析去分析它的溢价空间。
　　所以结论是，中国海油上市后长期内可能会破发，但短期内极大概率不会破发，我们看好它刚上市时候存在溢价空间。