——记读《段永平投资问答录》(商业逻辑篇) 段永平,著名企业家和价值投资人,小霸王的缔造者,步步高创始人,VIVO、OPPO的联合创始人,拼多多黄峥的人生导师,曾竞价拍下与巴菲特的午餐。 买股票就是买公司,放在持有股票10年的角度看待公司和投资,问题会简化。投资逻辑主要有:商业模式(赚钱的方式)和企业文化最重要,价格占第三位。 商业模式是能够长期产生很多净现金流的模式,差异化是好商业模式的前提,拥有深的护城河。好企业的两个特征:一是容易去调升价格(即使是当产品需求平缓而产能未充分利用也一样)且不怕会失去市场占有率或销售量;二是只要增加额外少量的资本支出,便可以是营业额大幅增加(虽然增加的原因大部分是因为通货膨胀而非实际增加产出的缘故)。反例是航空业。 企业文化好是"有利润之上的追求"。好的企业文化就是"持续做对的事情",能帮助企业少犯错误,做企业应该专注,坚持以消费者为导向。比如,苹果公司,反例是成为最大的公司、全国第一的公司等。 从10年后往回看价格,对投资结果往往影响不大。价值投资的核心是安全,"足够小的发展速度",理解"复利"的伟大意义。坚持做对的事情,并努力把事情做对,这一条简单但不容易,要买活得久的健康企业而不一味追求大企业。长长的坡,厚厚的雪。