转债周报打新资金屡创新高谁在跑步入场

　　市场回顾
　　延续强势行情：上周股市延续强势行情，沪指周一日涨幅5。6，全周上涨6。77收于2994点，上证50指周涨7。49，创业板指周涨7。66。板块方面，28个板块全线上涨，银行（9。07）、钢铁（9。06）、建材（8。31）、非银（7。95）板块领涨，其次是食品饮料、医药生物、计算机。
　　上周转债普涨行情延续，中证转债指数上涨2。93，我们计算的转债指数（含EB）上涨2。13，平价指数上涨5。68，平均转股溢价率被动压缩4。72个百分点，平价80元以上的转债平均转股溢价率下行2。02个百分点至10。3。个券来看，普涨行情延续，东财、三力、吴银等涨幅均过10，而鼎信、泰晶、太阳小幅下跌。
　　估值一览
　　图3：转债估值（截止日为20190301）
　　条款进度
　　截至目前，共102只转债已进入转股期，2只转债已进入回售期，63只转债已满足下修条款。
　　图4：转债条款进度（截止日为20190301）
　　转债策略：打新资金屡创新高，谁在跑步入场
　　2月上交所转债持有者结构已公布，从最新数据来看，今年以来基金、券商自营、年金、券商资管是主要增持力量。截至2019年2月基金持有转债市值231。8亿，相比1月增加16亿，券商自营持有转债市值64。6亿，相比1月增加5。6亿。其中基金是增持转债的最大力量，年初至今累计增持上交所转债31亿，其次是券商资管，累计增持11。8亿，券商自营累计增持8。5亿，年金、QFII累计增持8。3亿、3。8亿，其余类型的投资者（包括保险、社保、专户理财等）则减持部分转债。
　　从持有市值占比来看，基金持有转债的市值比重20。1，相比2018年12月上升2。2个百分点，券商资管7。5，上升0。8个百分点，券商自营5。6，上升0。6个百分点。
　　而从一级打新情况来看，申购热情高企，近期新券的打新资金屡创新高。平银转债网下申购资金10。75万亿，首次突破10万亿元，而上周的中天转债网下申购资金14万亿，再创新高。与此同时中签率再次进入万时代。打新资金来源中，券商自营成为一股不可忽视的新增力量。平银转债的10。75万亿网下申购资金中，来自券商自营4。115万亿，占比38；而中天转债的14万亿网下资金中，来自券商自营6。4万亿，占比45。9。
　　一级市场跟踪
　　过去一周，贵广网络、长城科技、中天科技、中信银行、今飞凯达、富祥股份、博彦科技、万达信息、长青股份可转债发行；岱勒新材可转债获证监会核准批复；家家悦、润达医疗发布可转债发行预案，规模10、5。5亿。
　　截止目前，待发可转债154只，合计3933。9亿，待发公募可交换债7只，合计952亿。
　　表1：转债交换债发行进度（截至20190301）
　　本文源自国信固收研究
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