恒大近2万亿债务，即将有处理方案

　　许家印曾说：房地产是资金密集型行业，需要庞大的现金流。的确是如此，这就决定了房地产行业的高杠杆属性，谁能将杠杆用到极致，谁就能借到最多的钱，也就能够获得最快的发展，成为行业领导者。
　　从最近几年来说，恒大无疑是玩高杠杆的王者。就连曹德旺都感到震惊，仅有39亿注册资本，贷款却做到了2万亿。然而，凡事都有一个度，房地产受行业周期，国家政策等因素影响很大，一旦杠杆过高，很容易陷入债务危机。
　　去年7月后，恒大出现流动性问题，＂高杠杆，高周转＂模式玩不动了，债务问题彻底爆发。直到这时，人们才知道一年销售额7000多亿，营收5000亿的恒大，竟然负债这么高。此前听过最高的公司负债，也就几千亿，但没想到恒大有近2万亿。
　　我们看到许家印做了一些努力，甩卖了一些资产，包括自己都掏出了70亿，但这点钱确实是杯水车薪。一旦信用出现了危机，那债务就像多米诺骨牌，债权人会蜂拥而至。
　　不过，2万亿是总负债，包括很多种债务。第一是有息负债5700多亿，这里面包括银行的贷款，非银行等金融机构的借款，如信托、私募等等；还有信用债，就是恒大发行的国内债券，以及美元债，最新的消息是恒大境外直接债务折合约227亿美元（1446亿元人民币）。第二是应付款项，包括建筑工程款、土地出让金、供应商的商票等等，其中商票就超过了2000亿。第三是应交税费，也有2000多亿。第四是理财产品，有400多亿。
　　还有一项是预收账款，房地产行业比较特殊，在房子还没交付时，银行是不会放款的，购房者的贷款是由房企先垫付，所以算在负债里面，叫预收账款。一旦交付了，这些债务就没有了。
　　目前，恒大未交付的项目有几百个，100多个。因此，恒大在积极地推进＂保交楼＂，去年12月交付了3.8万套，今年目标是交付60万套。交付得越多，恒大的负债就下降越多。
　　但是又回到了一个问题，想交房就必须复工，复工就需要钱，但恒大没有钱了，该怎么办？于是，我们看到央企出手了，许家印真的是很有一套。
　　从去年底开始，五矿信托、光大信托、中航信托等央企陆续接手了恒大在昆明、东莞、佛山、重庆等地的项目。包括黛山华庭、悦龙台、阳光半岛、铂睿府等等，由这些央企继续投入资金建设，直至交付完成。
　　有了央企的助力，恒大交房速度会不断加快，债务也可以减轻不少。不过，即便是这样，仍然还有1万多亿的债务需要解决。
　　这么多债务，该怎么办？似乎只有一条路可走，那就是重组。 早在今年1月，恒大就表示会在6个月内拿出重组方案。这就意味着这半年，债权人肯定是拿不到钱的。
　　不过债权人也表示理解，在1月份召开的债权人会议上，同意＂20恒大01＂债券延迟半年兑付利息。而在3月22日，又同意了＂20恒大04＂延迟半年，到9月22日兑付利息。这样一来，为恒大争取了不少的时间。
　　此外，恒大还表示，力争＂7月底前提出重组方案＂。这就是说恒大近2万亿的债务，即将有处理方案。
　　那具体的处理方案会是怎么样呢？一般来说，重组分为债务重组和破产重组。破产重组是指债务人出现了资不抵债，然后由债权人向法院申请破产重组，最终出具重组方案，最终清偿债务，那公司很可能就不在了。比如海航集团就是破产重组。
　　债务重组也是出现了资不抵债，然后推出重组方案，包括资产抵债、债务转为股本，一般是债权人会做出让步，比如免息等。这种处理方式是改善了债务情况后，公司还能正常运营。
　　恒大很可能是下面这种处理方式，目前已经有一些处理模式，比如广州市政府引入广州城投集团作为保证人，保全中信信托全额本金分期支付。恒大启动退地，然后挂牌重新出售，以此化解恒大30多亿元的债务。
　　重组方案有了时间表，债权人的心也能定下来。恒大可以好好地解决债务问题，并推进＂保交楼＂的工作。总之，还是希望恒大债务问题能够妥善解决，债权人拿到钱，而购房者能够拿到房子。