美国38个月放水35万亿，将风险转嫁多国，越南或将成为牺牲品

　　据路透社在5月7日公布的经济学家的调查预估中值显示，在俄乌冲突持续下，美国4月物价将以8.1%的年率上升，略低于前值8.5%，目前美国通胀已经连续6个月超过6%。
　　而就在二天前，美联储主席鲍威尔在政策会议声明中重申，＂通胀高得离谱，俄乌冲突影响下的长久通胀压力仍然存在＂，并暗示将会在下两次会议中可能继续大幅加息直到通胀得到控制，鲍威尔表示，＂从6月份开始的缩表速度将比上次更快＂。
　　美联储主席鲍威尔
　　这意味着将比市场预期更快更大幅提高的美元的借贷成本（美元利率上升）。要知道，金融资产价格波动的核心逻辑就是资产负债表的扩张速度和预期，更意味着此轮强势美元指数周期对市场的吸筹效应将会提前开始。
　　据路透社在5月6日公布的外汇策略师的一项最新调查显示，美元指数在近期的大部分涨幅将至少再保留至2022年第四季度，请注意，参与调查的这些受访策略师多年以来大多数一直认为美元会走弱，但现在他们改变看法。美元指数自去年年初以来的涨幅超过14.0%，其中约一半涨幅是在2022年创下的，且这一涨势几乎没有减弱的迹象。
　　因为美元主导了全球外汇和国际贸易的货币地位，这也使得美国经济可以将自己不断增长的债务赤字、金融和通胀风险输送给一些经济结构单一、外部债务高企和外储短缺的市场。
　　根据美国财政部5月6日公布的数据，由于应对新冠病毒持续蔓延以刺激经济期间积累的高额借贷和赤字，美国联邦债务在5月5日已经突破30.42万亿美元（具体债务赤字细节请参考下图），这个令人震惊的数字比之前预计的提前了三年。
　　据路透社在5月1日监测到的数据、美财政部及美联储网站公布的数据统计表明，自2020年3月以来，美国财政部和美联储在过去的38个月内总计印钞放水了达35万亿的基础货币流动性、资产负债表的购买、增加债务上限、2022年度的财政预算赤字和一揽子经济刺激方案，虽然，美联储已经在3月开始加息75个基点和将从6月份开始进行缩表（每月缩减650至950亿美元），但这些债务的增长速度只不过速度比以前慢了些而已，并没有真正停止下来，下面的这条线完美诠释了这个过程。
　　对此，高盛预计美国正式开启量化紧缩将损害全球市场的流动性，同时，美联储自6月开始分阶段启动大规模的缩表更会导致超额准备金耗尽，美国金融网站零对冲在5月5日分析称，美联储最终可能会削减5万美元的负债表（目前约为9万亿美元），这种走势随着美元流动性将由涝转旱处于底部过程中可能会更显著。高盛在5月6日发布的报告中预计一些脆弱的市场会在2023年第二季节时会出现＂美元荒＂的现象。
　　比如，据华尔街日报在5月5日报道称，目前，斯里兰卡可用的储备金已经接近零，斯里兰卡财政部长表示，该国目前严重的经济危机料将再持续至少两年。他同时警告称，斯里兰卡即将出现＂钱荒＂，表示该国外储即将耗尽，恐很难继续维持经济运转。据印度商业标准报的分析，该国出现这种困境的其中一个原因就是，主要是受全球公共卫生危机以来使得该国能获得主要外储收入来源的旅游业受到重创。
　　对此，彭博社在稍早前援引的一份最新报告指出，美国的债务赤字和高通胀风险正利用松紧美元周期转嫁给一些脆弱国家，除斯里兰卡外，还包括阿根廷、黎巴嫩、巴西、巴基斯坦、印度、土耳其、埃及及印尼等国或都会由于高企外债与外储呈倒挂模式而面临美元荒或美元融资成本变高的困境。
　　国际机构在上个月最新发布的报告中称，由于越南经济可能会在2022年底逼近该国规定GDP的67%的债务比例上限，因此将该国列为了东南亚最需要巩固财政的国家。
　　国际货币基金组织在4月21日发表的报告中警告越南注意通胀和金融风险，比如，美联储收紧货币政策、俄乌冲突可能会对越南经济的复苏步伐和通货膨胀大幅上行产生较远影响。
　　根据越南快报的一份最新报告，IMF预计越南的通胀率将到年底前达到3.9%。另外的一些直接风险还包括全球金融状况、供应链短缺、房地产和公司债务市场的发展，数据显示，越南经济在2021年增长2.6%，远低于2020年前7%的增长趋势。这对以越南房地产和股市为代表的高估值资产构成威胁，一旦有经济体因此出现金融和货币危机就很容易形成多米诺骨牌效应。
　　BWC中文网财经团队注意到，这种吸筹效应较早的生动案例可以参照委内瑞拉、津巴布韦，最近发生的案例也可以参考斯里兰卡、巴西、阿根廷、土耳其、印尼和黎巴嫩这六个国家的经济也已经分别陷入货币与债务危机的脆弱模式，这在全球公共卫生危机存在不确定性和美国转嫁高通胀和债务赤字的背景下将变得更加困境重重，我们也将其称之为经济上的＂玻璃八国＂。
　　越南城市一角
　　按现在的数据和分析来看，在通胀上行、外部美元债务及供应链经济结构对外依存性的风险层面考虑，越南经济很有可能将不可避免地陷入第九个在金融市场中成为＂新玻璃之国＂的脆弱经济体。这在油价高企、供应链短缺及美联储发出最强的货币紧缩信号的市场环境下将变得更加明确。
　　尽管越南经济正在进行多方面经济改革和近十年以来取得一些亮眼的经济数据，但目前越南仍是一个低收入国家，一大特点是，外部债务高企，以农业经济为主，严重依赖外资，靠低端制造业支撑经济，数据显示，农业占越南国民生产总值30％，农业人口占越南总人口80％。
　　比如，越南的农业是受俄乌冲突影响最大的部门之一，被迫寻找新的生存方式，此外汽油价格上涨，给越南的农业生产和农林水产品进出口带来困难，而随着石油成本上升流向消费者，越南航空业也可能受到影响，这些已经对许多越南企业产生了负面影响，并导致越南经济的宏观风险增加。
　　对此，路透社分析师也指出，一度火爆被称为亚洲经济奇迹的越南或正在成为牺牲品，面临经济增长失速的风险，越南计划与投资部统计总局表示，由于新冠病毒对越南几乎所有的经济领域都造成了严重影响，去年的GDP同比增长创下25年前越南有GDP统计数据以来的最大跌幅。（完）