白酒跌2成，茅台破两千，历史最大跌幅多少？现在能抄底白酒吗？

　　牛年第一个交易日，上证指数上涨到3731之后就一路下跌，以白酒板块为首的抱团股随之瓦解！截至目前，白酒指数和贵州茅台跌了20%。随着春季躁动行情的结束，大盘走入了横盘震荡态势。后市还会继续下跌吗？当前应该加仓还是赎回白酒股？请听畅谈估计话投资的全网第一人投资喜洋洋为您解析。
　　3月24日白酒指数
　　在分析本轮白酒板块之前，我们先来回顾白酒板块历史上最大的三次回撤！白酒板块在2008年、2013年、2018年牛市结束后均有大级别调整，期间白酒企业基本面受挫，白酒指数（884705）在这三个阶段，最大回撤分别是70%、55%、37%，在这三个阶段，贵州茅台的最大回撤分别是61%，49%，30%。三次历史回撤的原因均不尽相同，具体分析如下：
　　（一）2008年金融危机叠加杀估值，白酒指数回撤70%，茅台回撤61%
　　2006年到2007年期间，白酒板块伴随着大盘的走高，经历了一轮暴涨，整体估值节节攀升！到2007年最高点时，贵州茅台的PE估值已经达到了140倍。
　　2008年茅台的PE从2007年的140倍降到36倍
　　随着2007年的股市泡沫破灭，白酒板块也随着大盘的走弱急剧下坠回调，等到了2008年第四季度，国际金融危机爆发严重影响中国出国贸易，进而导致国内经济低迷，继而引起白酒消费低迷。白酒消费萎缩导致2008年白酒产量增速放缓为16%。对标2007年白酒产量22%的增速，增速下降6%。  部分白酒企业业绩负增长，白酒企业遭遇了杀估值、杀业绩的戴维斯双杀！
　　白酒指数2008年回撤70%
　　在股市全面下行进入漫漫熊市期间，贵州茅台也未能独善其身，进入了长达10个月的漫漫震荡下行之路。贵州茅台股价从最高点的223元/股，下降到最低的85.7元/股（复权计算后股价）。
　　2008年贵州茅台回撤61%
　　（二）2013年八项规定叠加塑化剂危机，白酒指数回撤55%，茅台回撤49%
　　（a). 塑化剂危机。塑化剂通常在塑料加工中使用。添加塑化剂的塑料，韧性更强，加工更容易。把塑化剂添加到白酒之中，可以增强白酒的粘性和香气，看起来提升了白酒的档次和品质！2012年11月19日，酒鬼酒被检出 塑化剂超标2.6倍。就在2012年11月19日当天，酒鬼酒紧急停牌，白酒板块遭受重创。当天收盘，白酒指数暴跌9.5%，市值蒸发330亿元。
　　2012年11月19日白酒塑化剂危机爆发，板块暴跌9.5%
　　（b)＂八项规定＂治理。2012年12月4日，中共中央政治局召开会议，审议通过了中央政治局关于改进工作作风、密切联系群众的八项规定。＂八项规定＂严控党员干部的吃喝腐败，进而导致白酒企业，尤其是高端白酒企业业绩普遍负增长。市场悲观情绪带动白酒企业的PE估值大幅下挫。白酒企业股价在业绩基本面低迷、市场普遍不看好的前提下，再次遭遇戴维斯双杀，股价大幅下挫！从2012年7月6日的最高点到2014年6月20日的最低点，白酒板块回撤55%。
　　在叠加塑化剂危机爆发以及＂八项规定＂治理的两个重要条件影响下，白酒板块2年熊市回撤55%。
　　在塑化剂危机以及八项规定的治理下，贵州茅台同样进入了长达1年半之久的漫漫熊市。贵州茅台股价从最高点的247元/股，下降到最低的118元/股（复权计算后股价），回撤49%。
　　塑化剂危机和八项规定治理让贵州茅台回撤49%
　　（三）2018年去杠杆叠加贸易战，白酒指数回撤37%，茅台回撤30%
　　（a)金融去杠杆。2017年年中的全国金融工作会议，将防范化解系统性风险作为核心目标。同时， 央行、银监会密集出台各项监管措施，将去杠杆作为金融体系整治的重头戏！在各部门协作的严控之下，银行理财的规模从最高的30万亿元逐步调整到28万亿元左右。各家机构也都把合规检查作为第一重任，不再那么关系市场和业务了。在去杠杆、紧缩信用的大棒下，货币政策严重收紧，股市遭受重仓！
　　（b)贸易战重挫市场信心。2018年开始，美国川普政府向我国发起＂贸易战＂。伴随着贸易战的逐步升级，中国经济基本面受影响，进而降低了市场对中国经济的信心。在外部经济环境不景气，市场不确定性提高的前提下，白酒企业采用防守策略，主动降低库存，放缓了业绩增速。在货币市场严控、外部环境不确定性增强，企业主动放缓业绩扩张的大背景下，白酒企业再次遭遇戴维斯双杀。2018年下半年开始，白酒指数回撤37%，贵州茅台回撤30%。
　　2018年白酒指数回撤37%
　　2018年贵州茅台回撤30%
　　（四）2021年2月抱团股解散，白酒指数、贵州茅台回撤20%
　　2020年3月以来，上证A股指数大涨，以白酒为核心的抱团股水涨船高，高歌猛进，估值也越来越高。抱团股板块的股票价格拉高，提升了基金净值，吸引基民追涨加购基金，进一步推高抱团股股价。抱团股的股价高升，建立在基民场外资金的不断涌入。当场外资金进入不够，股价回调之后，则反过来导致基民加速赎回砸盘抱团股。当前，在基民大面积赎回、新发基金遇冷的大背景下，大盘迅速走弱，白酒板块两个月内回调超过20%，贵州茅台同样回撤20%。
　　对标历史上最为重要的三次回调，2021年春季的大幅度回撤有明显的不同。当前的白酒板块可以抄底了吗？畅谈估计话投资的全网第一人投资喜洋洋为您总结：
　　2021年春贵州茅台回撤21%
　　相较于前三次白酒板块回调，当前的白酒板块并没有出现杀业绩的问题。相关回调，建立在市场估值的下降。整体来看，白酒板块近期经过调整以后，估值已经回归到较为合理水平，配置价值逐步凸显。白酒具有经营稳定、对下游企业的议价权高、自由现金流充裕、产品制造环境要求特殊带来的高壁垒的特点。从长期发展空间来看，国内的消费升级趋势不改，白酒仍是高景气优质赛道，ROE具有稳定性和持续性的特点。从竞争格局来看，看好龙头白酒长期成长性。短期来看，一季度高端酒动销整体超预期，奠定全年茅五泸业绩快速增长基础；次高端酒企如山西汾酒、古井贡酒、酒鬼酒等也处于较好的动销状态。
　　注：本文非投资建议，仅为思考记录。股市有风险，投资需谨慎！
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