神一样的雷军，能同时打赢两场战争吗？

　　2018年7月9日，小米港股上市首日破发。
　　三年后2021年8月，小米经历一轮大涨后，股价站上高点。此时的雷军终于有勇气，对媒体回忆起那天的情形：
　　仪式结束后，雷军和高管躲进港交所一个杂物间，躲避追问媒体。但投资人没有放过他，把他当小学生数落了一个多小时。
　　轻松回忆之下，雷军可能没想到，迎接小米的是新一轮破发。
　　财报很好地解释了小米近一年来的股价走势。
　　1hr2021年，小米总收入3283亿元，同比增长33。5；经调整净利润220亿元，同比增长69。5。
　　全盘来看，小米交出的是一份无可指摘的答卷。但分季度来看，画风陡变。
　　2021年14季度，小米收入分别为769亿元、878亿元、780亿元、856亿元
　　2020年14季度，小米收入分别为497亿元、535亿元、721亿元、705亿元
　　两组数据反应出一个严重的问题：小米跑不动了。
　　2021年上半年，小米收入增速接近60，经调整净利润增速甚至高达118。但到了下半年，小米的收入增速降至不足15。
　　问题主要出自手机业务。
　　2020年11月，华为在无奈之下宣布出售荣耀。两个原本强势的品牌突然分道扬镳，必然需要时间调整。彼时势头不错的小米，被认为最有希望吃下调整期的市场空白。
　　数据的确不负众望。2021年第二季度，小米智能手机全球市占率一度达到16。8。
　　不过，2021下半年，随着荣耀、华为新品节奏加快，其他手机品牌也回过神，小米的市场份额迅速下滑。2021年四季度，小米手机全球市占率跌至12。5，低于2020年同期。
　　这项数据向市场传递了两层信息：一是手机市场已是存量竞争，厂商份额此消彼长；二是小米在存量竞争中，并不具备突出优势。
　　手机是小米的基本盘，守不住基本盘，投资者将会用脚投票。
　　手机之外，IoT与生活消费品，是小米生态的重要组成部分。2021年，小米该项业务收入850亿元，增长26。1。
　　遗憾的是，重点单品并没有带来任何惊喜。
　　主力产品智能电视2021年出货量1230万台，仅比2020年多了30万台
　　笔记本电脑财报里干脆几乎没提
　　大家电、平板电脑、可穿戴设备每一项都处在不上不下的尴尬位置
　　几年来，小米的单品越做越多，甚至卖起了螺丝刀、运动鞋，但手机业务收入占比不降反升。
　　2021年，小米来自智能手机的收入接近64，算上与手机相关的互联网服务收入，比例只会更高。
　　十多年过去，小米的命脉依然是智能手机。只不过，十年前很多用户对小米的产品如数家珍，而现在，有几个人知道小米最新的旗舰机是哪一款？
　　2hr丧失成长性，对一家大型企业来说是致命的。
　　手机、消费品之外，小米在2021年3月开辟了新战场新能源汽车。
　　财报中，小米除了提到智能电动汽车业务进展超预期，研发团队规模超过1000人外，再无过多着墨。
　　原因其实很简单：真的没什么可说的。
　　在2021年之前，不论是小米公司还是雷军本人，都没有太多汽车产业上的交集。小米造车，几乎是从零开始。
　　十多年前，小米做手机也是从零开始。但和手机产业相比，电动汽车无论是在供应链、市场还是运营上，都是另一套逻辑。小米在其中不占任何优势。
　　拿供应链来说，汽车产业的供应链远比手机复杂。最直观的对比是，在深圳，不出华强北市场，你就能组装出一台手机，但有人能随便组装出一台电动汽车吗？
　　新能源汽车供应链复杂，更不幸的是，供应链一直是小米的短板。在手机时代，供应链问题甚至一度引发了小米的危机。造汽车的小米，同样要面对这个问题。
　　从市场来看，十年前小米入局时的智能手机市场，除了定位高端的苹果，几乎一个能打的都没有，这是小米取得成功的关键。
　　但如今的新能源汽车产业，巨头环伺，看上去哪一个实力都不比小米弱。
　　论研发，传统车企的技术积累和资金投入都不差。2020年，上汽研发投入150亿元，比亚迪、长城、广汽均超过50亿元。毫无基础的小米，2021年研发投入增量为39亿元，即便增量全部算在造车上，甚至都比不上2019年的蔚来。
　　论总投入，雷军说，小米造车首期投资100亿元，预计未来10年投资100亿美元。以造车新势力过去的烧钱水平来看，小米可能对造车成本有什么误解。
　　论渠道，传统车企依靠成熟的销售体系，能够快速把新能源汽车铺向市场。造车新势力经过几年积累，也搭建了庞大的渠道体系。
　　小米能在自己的手机店里卖车吗？
　　当然，对于小米来说，这些都不是最核心的问题。最关键的是，小米是后来者，而且晚太多了。
　　在智能手机领域，小米曾是行业的颠覆者，而在新能源汽车上，小米是彻彻底底的跟随者。迟到，足以把小米过去积累的所有优势全部抵消。
　　按照规划，最快要到2024年上半年，小米的车才能正式量产。这意味着，小米的电动汽车业务至少还需要两年的纯投入期。
　　在这期间，没有人会停在原地等着小米追上来。
　　3hr2020年8月，雷军在小米十周年演讲时复盘了自己做手机的打法：将软件、硬件和互联网融为一体，实现降维攻击。
　　这种策略的确帮助小米获得了成功，也被小米延用至今，只是换了个更高大上的名字：手机AIoT。AI是人工智能，IoT则是物联网，科技属性拉满。
　　割裂的是，长期以来，外界一直为小米是互联网公司还是科技公司争论不休。而雷军总是坚定地宣称，小米是一家互联网公司。
　　问题来了，小米的互联网产品是什么呢？MIUI，还是小米应用市场？
　　单从最近几年的业务来看，小米所做的一切都越来越不互联网了。如今打开小米商城，上至手机平板笔记本，下至枕头毛巾跑步鞋，俨然一个百货商场。
　　在2021年财报中，小米对自己的发展路径作了清晰的阐述：
　　不断提升手机与AIoT产品的协同效应，进一步打造领先的智能生态；夯实线下渠道建设，加强下沉渠道建设，扩展乡镇市场，进一步提升线下门店的经营效率。
　　翻译成大白话也许是：2022年还要再多开些店，多卖些手机平板笔记本，不仅在大城市卖，还要去乡下卖。
　　小米还提到，预计未来5年的研发投入将超过1000亿元，并将大力发展智能电动汽车业务。
　　如果小米的造车计划顺利，2024年，我们也许能同时在小米商城里，买到新能源汽车和最新款的保温杯。