震荡市如何正确认识明星基金经理？

　　今年以来，受内外部多重因素共振影响，A股市场经历了一轮大幅回调的行情。低迷行情中，不少个股泥沙俱下，给投资者普遍带来了不同幅度的亏损。同样的市场环境下，专业机构投资者也未能幸免，一些昔日的明星基金经理名下产品也普遍遭遇了不小的回撤。
　　面对资本市场的风云变幻，市场有观点认为是时代变了，顶流的＂神话＂破灭了。这样的情绪一经发酵，不少持有人便产生恐慌心理以致急忙割肉，其中一些还会把责任推到基金经理和投资团队的身上。那么事实果真如此吗？让我们对老牌基金经理进行深度盘点。
　　傅鹏博：失利后能否再获利？等待时间的答案
　　在公募圈，资历较老的傅鹏博，早已是业界顶流。早年在兴全基金曾取得骄人的业绩，也因此成名。加入睿远基金后，目前仅管理1只基金——睿远成长价值。Wind数据显示，截至2021年底，睿远成长价值A自2019年成立以来回报率为111.87%，在同类基金排名前44.4%，并不十分显眼，基本位于中上游位置。
　　然而，今年以来，受行情拖累，基金的净值表现画风突变。Wind数据显示，在行情触及冰点的3月15日，该基金年内亏损达到-28.56%，接近-30%的水平。
　　去年四季度，睿远成长价值维持高仓位运作，股票市值占基金资产净值比为93.78%。在投资结构上，睿远成长价值重点配置建筑建材、化工、TMT和新能源等板块，前十大重仓为三安光电、立讯精密、中国移动、东方雨虹、卫宁健康、大族激光、万华化学、先导智能、吉利汽车、国瓷材料。但在今年的行情中，上述个股普遍出现了大幅度回调， 仅有中国移动实现了近20%的上涨，而其它股票跌幅基本都在20%以上，三安光电和立讯精密跌幅超过了30%，卫宁健康和吉利汽车跌幅甚至超过了40%。
　　在2021年四季度报告中，傅鹏博解释了自己的调仓思路，基金组合中前十大个股变化不大，除化合物半导体对应公司的持仓有所增加，其余增减幅度有限，核心股票比例相对稳定。于他而言，上市公司所处行业的景气度，中长期发展空间和确定性，以及成长过程中可利用资源等都是筛选的重要指标。同时将动态调整持仓结构，而新能源、军工、新材料、高端制造依旧是重点关注的行业。
　　从投资风格来看，睿远成长价值由2019年的小盘成长，逐步过渡到2020年以来以大盘成长为主。风格的转变无疑与傅鹏博对行情的研判密切相关，基金经理对于后市判断是否准确，能否带领基民安然度过阶段性回调，仍待时间的检验。
　　朱少醒：往日风光可否重现？令人拭目以待
　　在公募界同样有着不小名气的富国基金朱少醒，曾创造了15年收益超2200%的神话，年化回报率持续保持在20%以上。而在长达16年基金经理职业生涯中，朱少醒一直专注于富国天惠精选成长这只基金的管理，也创造了国内公募行业从业时间最长、年化收益最高的记录。
　　然而，就是这样一位被部分投资者奉为画线派大师的基金经理，也没能躲过年初行情的大调整。Wind数据显示，今年以来截至3月15日，该基金净值涨跌幅为-23.46%。
　　在2021年四季度，富国天惠精选成长基金也以高仓位运作，股票市值占基金资产净值比为93.92%。贵州茅台、韦尔股份、宁德时代、伊利股份、宁波银行、五粮液、立讯精密、迈瑞医疗、国瓷材料、长春高新是该基金的前十大重仓股，主要分布于食品饮料、医药、新能源、TMT等领域。然而上述股票在今年悉数下挫，仅宁波银行跌幅在10%以内，长春高新、韦尔股份、立讯精密等跌幅都在30%以上。
　　对此，朱少醒也有着清晰认识，自身并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，因而他的投资思路是，把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪的周期性回归。
　　个股选择层面，朱少醒管理的富国天惠精选成长基金偏好投资于具有良好＂企业基因＂，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。他认为此类企业，有更大的概率能在未来为投资者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收益，是成长型基金获取回报的最佳途径。
　　长期以来，专注于大盘成长风格的基金经理朱少醒，用业绩向我们证实了长跑制胜的逻辑，尽管在今年遭遇阶段性失利，仍期待他能够带领持有人走出泥潭，再创佳绩。
　　王宗合：下跌时能减亏，期待后市更好表现
　　来自鹏华基金的王宗合，也是一位长情真挚的明星基金经理。自2009年履职以来，王宗合已连续工作超过了11年时间，成为公募界的老资历。2020年7月，王宗合首发的鹏华匠心精选呈现一日售罄的火爆局面，创下了公募基金发行认购历史新纪录并启动比例配售，使其成为公募行业的＂现象级＂基金经理。
　　鹏华消费优选基金是王宗合职业生涯中管理的首只产品，并一直延续至今。该基金业绩持续稳健优异，年化回报率长期保持在15%以上，稳而优的业绩表现使其赢得了国内公募行业顶级奖项——金牛基金奖，并获得了含金量较高的明星基金奖。
　　从今年的行情表现来看，老将王宗合也明显受到了不利行情的影响。Wind数据显示，今年以来截至3月15日，他管理时间最长的鹏华消费优选，净值增长率为-18.37%。
　　在资产配置方面，2021年四季度末，鹏华消费优选主要布局于消费、医药、新能源、TMT等板块，前十大重仓股是贵州茅台、凯莱英、宁德时代、爱尔眼科、山西汾酒、五粮液、卓胜微、福斯特、阳光电源、古井贡酒，年内跌幅居于10%-35%之间。值得注意的是，该基金组合中股票市值占基金资产净值比为73.49%，这或许是这只基金亏损幅度略低于其它明星基金的原因所在。
　　在鹏华消费优选基金2021年四季报中，王宗合指出，在A股市场乃至全球各个权益投资的长期链条中，价值投资仍然是长期验证下来最有效、最可执行的投资方法，是能够给持有人创造价值的投资思路。在多年投资管理过程中，王宗合逐渐形成了＂精选个股，专注价值，长期投资，穿越牛熊＂的稳健投资风格，更为注重企业成长带来的价值增长，在合理或低估时买入并长期持有，优选能力圈优质赛道内具有高壁垒、ROE可持续性强、有明显的长期成长性复利效应等特质的公司。
　　王宗合坦言，自己的投资策略不是去判断市场，而是选择优质个股；基金的建仓与调仓操作，也并非仅看短期效果，更多是基于中长期视角，在合乎投资理念的情况下进行投资。在长期投资管理中，王宗合率队力争做好两方面工作：一方面在时代背景发生深刻变化的背景下，评估持有的个股所在的行业的长期生态环境、公司长期增长的确定性，以及充分衡量它们的价值空间，为持有人长期创造价值；另一方面，在坚定不移做深度研究的同时，积极拓展能力圈广度，力争在新的行业中找到优秀的赛道、优秀的公司，为投资人赚取企业价值成长的收益。
　　在行情上涨时能够抓住机会创造回报，在行情不利时也能通过合理的资产配置减小损失，能够做到能攻善守，以长期确定性穿越短期市场迷雾，也正是长期赢利的秘诀所在，让我们期待王宗合在后市行情到来时展现更大优势。
　　短期来看，市场行情往往变幻莫测，让人难以捉摸。但我们若把目光放得长远，短期市场中的一切迷雾便都烟消云散。因此，我们对于投资老将的评判，也不能以短期业绩论英雄，苛求明星基金经理在任何阶段都能表现突出，毕竟如果只是短期业绩好而长期业绩平平，并不会被投资者视为名将。
　　明星基金经理可能会遭遇暂时的失利，阶段性表现也许会不及预期，但历史数据已然证明了他们穿越周期的能力。对于广大基民而言，选择值得信赖的基金经理，耐心持有他的产品，或许是收获时间玫瑰的有效途径。