大跌跌出机会！钾肥供应紧俏，谁会最终受益？

　　作者/星空下的烤包子
　　编辑/菠菜的星空
　　排版/星空下的慕斯
　　春天万物复苏，也是播种的好时机。
　　但偏偏此时，普京和泽连斯基的冲突在各行各业引起了蝴蝶效应，其中就包括农民伯伯的肥料之一—— 钾肥 。今年3月以来，作为钾肥的主要品种，氯化钾的价格已经起飞，目前价格已经突破了4000元，较去年同期的涨幅超过了100% ，创下过去十年的新高。
　　氯化钾的价格（中国农资流通协会）
　　难不成，钾肥在用一种同样的方式向坐上火箭的LME镍期货致敬？（开玩笑）
　　据笔者与行业内人士沟通的情况来看，现在钾肥确实处于一种 供不应求 的状态，订单爆满已经成了常态化。那么今天我们就来钾肥这个赛道。
　　一、钾肥赛道，还得看外国人的脸色
　　不知道有多少人还记得，战争刚开始的时候，有关部门对俄罗斯 小麦 的态度还是十分友好的，照单全收。而且冬奥会期间，俄中两国也签订了天然气 的大笔订单，两国之间的友好互动体现了两国之间的友谊。
　　关于小麦进口的公告（有关部门）
　　钾肥呢？钾作为植物生长和发育必须的三大营养元素之一（还有氮和磷），全球的钾肥产地相对比较集中，加拿大、俄罗斯、白俄罗斯等都是比较大的生产国家。所以钾肥的 核心壁垒 就是资源本身带来的壁垒。
　　以我们国家为例，虽然咱们的生产量排在世界 前五 ，但是咱们每年的钾肥消耗量中，有50% 以上要通过进口的方式获得（又一个容易被卡脖子的上游资源），而其中大约来自白俄罗斯和俄罗斯的重量高达200万吨 。要知道，俄罗斯2020年全球才生产钾肥1350万吨，出口钾肥超过1000万吨。白俄罗斯也差不多，2020年出口钾肥约1176万吨。
　　全球钾肥生产国产量占比（USGS）
　　虽然咱们国家的下游玩家们，通过与国际供应商签 长协大单 的方式（举个栗子，中国有个进口钾肥联合谈判小组，今年2月与加拿大某钾肥公司达成协议，直接锁定今年氯化钾进口价格为3700元/吨），这在一定程度上降低了咱们上游的成本，补充了咱们国内缺失钾肥的局面。国内的玩家们，主要通过盐湖的形式提供钾，而钾矿非常缺乏。盐湖主要集中在青海柴达木盆地（80%）、新疆罗布泊盐湖地区（16%）。
　　氯化钾依赖度高
　　二、俄乌大战，为什么把钾肥扯进来？
　　然而，钾肥的供应却抵不住各个国家政治层面的博弈。比如2021年白俄罗斯的钾肥就被欧美国家制裁，欧盟直接禁止 进口 、购买 和转运 白俄罗斯的氯化钾。这还没完，俄乌冲突爆发后，俄罗斯甚至准备停止向＂不友好＂国家对外出口化肥。乌克兰紧跟其后，决定暂时禁止出口所有类型的化肥。贸易保护主义重新抬头。
　　白俄罗斯钾肥被制裁（财联社）
　　消息一出，全球哗然。官方的解释是为维持战争期间肥料市场的 平衡 。但谁都知道，不吃馒头争口气，俄罗斯在军事、人员、经济、体育方面被全面制裁，我好不容易有个能卡你脖子的武器了，还不来一波扬长避短。之前咱们聊过的北溪-2也是同样的道理（详见一条北溪2号，搅翻中国股市！暴跌何处是尽头？一文）。
　　大家对于未来钾肥供给不足的担忧，也推高了钾肥的涨价，间接也把全球的粮食价格带了起来，从目前粮食整个板块涨幅来看，仅次于国际油价的涨幅（超过 43% ），而远超于有色金属 等原料价格。
　　三、钾肥问题如何解？
　　目前笔者判断，俄乌战争越晚一天结束，白俄、俄罗斯、乌克兰的钾肥出口就越成为奢望，短期内，全球钾肥的供给窟窿就越来越大。
　　从钾肥玩家们的竞争情况来看，整个市场也是 高度集中 ，钾肥的出口定价权主要掌握在加拿大、俄罗斯和白俄罗斯的巨头手中。但是现在看来，三条腿基本折了两条。三足鼎立的局面也很难形成。钾肥市场已经从＂三分天下＂变成了＂一家独大＂。
　　钾肥玩家产能（百万吨，PotashCrop）
　　手握最大钾肥产能的加拿大，就成了我们当前的唯一选择。
　　那今年有没有什么新增的产能呢？答案是有，但不多。据不完全统计，今年 新增产能 主要来自于加拿大钾肥公司Nutrien等钾肥供应商提高产能利用率，美盛Mosaic K3矿的顺利达产，亚钾国际（000893）新增的75万吨钾肥生产线（从25万吨提升至100万吨）等。但是这些玩家充其量只是缩小供需不平衡的差距，想要抹平差距，实属不易。说白了，治标不治本。
　　最后，在俄乌冲突的大背景下，在需求端无太大变化的情况下，供给端的巨变让钾肥市场也变了天。如果战争持续，白俄和俄罗斯玩家的合同违约将很有可能上演。而我们能做的，概括来说就六个字：找替代、降成本。
　　注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。