A股跌到位了吗？三个指标告诉你A股跌到哪了

　　问：近期市场的加速下跌，直接给不少小伙伴整破防了。市场底部究竟在哪里——这成了价值君最近被问到最多的问题。今天价值君就从几个常见的指标入手，和大家一起看看A股究竟跌到什么位置了？
　　指标一：跌幅
　　历史上的大跌调整幅度都有多大？我们选取了沪深300指数近10年里数次较为显著的跌幅达到20%的情况，供大家参考。
　　图1：沪深300指数近10年走势
　　数据来源：Wind，2012.3.10-2022.3.9，历史表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。
　　表1：沪深300指数近10年较为显著的调整列举
　　数据来源：Wind，2012.3.10-2022.3.9，历史表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。
　　从时间维度来看，自2021年春节前的高点开始，沪深300 一直处于陆陆续续调整的状态，受美联储加息预期和地缘冲突升级影响，尤以2021年12月13日至今更为显著。从调整幅度来看，自2021年春节前高点开始，沪深300指数最大跌幅已达25.67%，和历史情况比起来，时间和调整幅度两个维度都处在较为充分的程度。
　　指标二：市盈率
　　市盈率是衡量市场估值最常用的指标之一，通常市盈率越低，意味着市场越便宜，下跌的空间相对也越小。那么当前市场主要指数的市盈率是高还是低呢？
　　图2：过去10年沪深300及创业板指数TTM市盈率变化趋势
　　数据来源：Wind，2012.3.10-2022.3.09，历史表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。
　　表2：当前沪深300指数及创业板指数TTM市盈率在过去10年中的百分位排名
　　数据来源：Wind，2012.3.10-2022.3.09，历史表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。百分位排名按市盈率从高到低排序，市盈率最高的排名100%，市盈率最低的排名0%。
　　这个水平究竟是高还是低呢？
　　从过去10年的来看，沪深300和创业板指都在40-50%分位，意味着其估值水平略低于过去10年均值，但市场的逻辑是在不断变化的，从过去5年、尤其是3年的水平来看，沪深300指数已经处于相对较低位置，创业板指更是跌到了近3年的相对底部区间。
　　指标三：新基金发行数量和规模
　　2月份新基金发行跌入＂冰点＂。据Wind数据统计，2月份新发股票和混合基金41只，只有2021年同期数量的40%；2月股票和混合基金合计发行规模169.3亿，仅有去年同期规模的7.5%。（数据来源:Wind，截至2022.2.28,Wind股票型基金和Wind混合型基金分类）都说基金＂好发不好做，好做不好发＂，如此＂惨淡＂的成绩，是否意味着市场即将迎来＂好做＂的阶段呢？
　　表3：2022年2月新发基金数量及规模相对于过去10年的百分位排名
　　数据来源：Wind，2012.3.1-2022.2.28，Wind股票型基金和Wind混合型基金分类。历史表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。百分位排名按基金月发行数量和规模从高到低排序，数量或规模最高的排名100%，数量或规模最低的排名0%。
　　首先从百分位排名来观察，2月的新发基金数量已经少于近3年近75%的月份，新发基金规模更是创下了近3年的新低。所以当前的基金发行的确已经处于历史上的相对较低水平。
　　图4：过去10年沪深300走势与月新发基金(股票+混合)数量对比
　　数据来源：Wind，2012.3.1-2022.2.28，Wind股票型基金和Wind混合型基金分类 。
　　图5：过去10年沪深300走势与月新发基金(股票+混合)规模对比
　　数据来源：Wind，2012.3.1-2022.2.28，Wind股票型基金和Wind混合型基金分类。
　　同时根据价值君测算，过去十年，沪深300指数走势和当月新发基金(股票+混合)数量的相关性达到了84.6%，和当月新发基金(股票+混合)规模的相关性也有70.6%（数据来源：Wind，2012.3.1-2022.2.28）。从上面的对比图也可以看出，尤其是在市场高点，往往也对应了新发基金数量以及发行规模的高点，基金发行最低点和市场底部的对应关系虽然不如高点这么明确，但总体也体现了一定的相关性。
　　不知道看了上述几个指标之后，大家觉得市场离底部还有多远呢？反正价值君未来中长期的趋势是挺有信心的。至于现在应当如何布局，大家不妨去回顾一下上周的《曙光乍现，晓春研判，基金经理最新观点来了》，相信会有一些收获。
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