关于科创板的冷思考

　　近期最热的热点莫过于科创板了。前不久，易主席公开答记者问环节说，2月28日科创板的规则征求意见截止。没想到3月2号凌晨，新主席对外连续签发两份主席令——《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》，这样的速度史无前例，可以说这并不是市场的主观意愿，而是上级指导意愿强烈要求。对于普通人来说，这是个好机会吗？普通投资者如果想参与科创板有什么好的方式？今天小编带大家聊一聊这些大家比较关心的问题。
　　中国的＂纳斯达克＂之梦
　　科创板和注册制的推出，并不是中国市场首创，早在40多年前大洋彼岸，就诞生过纳斯达克。1971年2月，美国的一个电子证券交易机构纳斯达克正式诞生，纳斯达克综合指数建立，虽然那时纳斯达克已经有英特尔在内等大名鼎鼎的科技公司挂牌，但是这些公司的股票却鲜有人问津，交易量低的可怜，一直到1980年底，苹果公司登陆纳斯达克，成就了包括乔布斯在内的大批亿万富翁，巨大的财富效应才吸引了投资者的目光。但是，这不意味着投资纳斯达克的公司没有风险，恰恰相反，根据相关数据显示，从1980年至2017年期间，有10431家企业从纳斯达克退市，有13%的企业是在上市后第四年退市。
　　实际上，中国的＂纳斯达克之梦＂也并非起步于科创板，而是起步于2000年开始设计2004年登陆A股市场的中小板。中小板推出之后，显然未能达到打造＂中国版纳斯达克＂的设计预期，于是又有后来的创业板。可是，自从09年创业板上市以来，由于注册制等配套制度以及盈利门槛要求等限制，创业板的发展情况依然与当初的预期相去甚远。而后，为了进一步完善多层次资本市场的建设，13年最后一天全国中小企业股份转让系统（俗称＂新三板＂）面向全国接收企业挂牌申请。然而时至今日，新三板依然未能解决优质企业资源不足和流动性不足两大难题。
　　从上面的历程可以看出，在过去的十几年时间里，我们曾经多次试图打造属于自己的＂纳斯达克＂，但是均未达到预期目标，而科创板显然是一次积极的尝试。所以，就算未来有一天科创板的效果不太理想，但一定会有一些优质的公司因此而获得直接融资，从这个意义上讲值了，不管经济大环境如何，要给新经济搭建更大的舞台。
　　如何搭上科创板的顺风车？
　　1、打新股
　　开通股票账户以及科创板交易功能即可参与。这是相对稳妥、且可能是盈利最丰厚（同时风险也很高）的方式，2015年打新最高一签可以获利10余万元，而科创板上市后前5天不设价格涨跌幅，更是给人很大的遐想空间。当然，收益高风险也大，科创板很可能出现破发的情况，所以目前科创板的门槛是证券账户总资产（含股票、基金和资金等）最近20个交易日不低于50万，具有24个月以上的交易，约300万个人投资者符合条件，加上机构投资者，累计交易占比超过70%…
　　2、买股票
　　投资科创板或相关利好影响的股票。目前科创板还没开板，相关利好的板块最直接就是券商。券商的逻辑在上周的文章已经分析过，在此不再赘述，如果赶不上证券板块的车，还可以考虑创投类平台型企业，或者受益于科创板这一资本市场基础设施建设的券商和金融信息化一类的公司。除掉券商，只能打擦边球，考虑两类公司，一类是参控股科创板企业的A股公司，另一类是科创板上市企业在A股市场上的类似公司。
　　3、买基金
　　很多投资者没有50万，但是也想参与科创板的投资，参与办法就是买基金。目前来看，现有三类基金可以投科创板：
　　第一，投A股市场的公募基金。上交所表示，现有可投资A股的公募基金均可投资科创板股票。话虽这么说，但是也要优中选优，比如行业指数基金，可以直接配置科创板相关的行业个股，特别是计算机、人工智能和生物医药等行业；或者投小市值公司的基金，科创板早期上市的公司大多数市值比较小。
　　第二，战略配售基金。这可能是现有最快的方式参与科创板了。一方面，科创板细则允许红筹企业通过发行CDR的方式上科创板，另一方面，前期发行的6只战略配售基金也可以参与科创板股票的战略配售。虽然战略配售基金3年封闭运作，每半年开放一次申购，但是3月份会向交易所申请基金份额上市交易，那时候就可以买了。
　　6只战略配售基金
　　第三，科创板相关基金。目前多家基金公司密集上报科创板基金。这些基金或将以参与一级市场配售或二级市场买入的方式投资于科创板。
　　科创板主题基金
　　给新手的建议
　　在参与科创板之前，投资者必须明白，高风险承受能力是进入科创板的首要前提，投资者需要具备专业的知识和成功的投资经验。在此基础上，比较来看，打新股最为稳健，买股票风险最大，买基金风险和盈利适中。但是，＂风险系数高＂是科创板的关键词之一。在科创板的规则下，＂打新股稳赚不赔＂的局面将不复存在，类似美股、港股上市破发的新股将成为常态，投资者切忌盲目跟风炒新，要彻底了解上市公司。
　　因此，建议个人投资者，在参与科创板股票交易时，一定要对科创板的风险有充分的了解。根据科创板的特性，未来退市会成为常态。美股从13年到17年，有1438只股票退市，平均一年有350多只退市，而中国同期只有27只，平均每年7家左右。未来科创板如果少算点，每年退市100只，个人投资者在没有投研团队支持，财务知识匮乏，信息严重不对称，资金少又摸不清情况下，踩到退市的地雷的可能性极大。同时，随着计算机金融的发展，交易机制变得复杂，机构投资者在技术支持、信息获取、专业性等方面占据天然优势。ETFs套利、高频交易、量化对冲等工具的使用，使得很多个人投资者沦为＂韭菜＂，逃不脱被收割的命运。所以，如果对科创板认识不够，又想参与，根据自身风险程度量力而行配置部分科创板基金，而不要选择直接投资科创板股票。
　　基金中，建议选择科创板指数基金。根据往期中小板和创业板的情况看，虽然它们的走势与大盘密切相关，较难走出独立行情，但是成长性好于主板。中小板指在2005-2015年之间最大上涨了11倍多，创业板在2012年见底后，在2015年最大上涨近7倍之多。所以，与其自己辛辛苦苦炒股，不如选择指数基金，享受科创板带来的成长红利，躺着也能赚钱。