2022年基金投资参考

　　根据国际货币基金组织的预测，2022年全球经济复苏的势头将会减弱，我国GDP增速为5.6%，经济增长将回归常态，我国社融数据具有领先意义。
　　今年下半年国内社会融资规模持续下滑，这意味着明年上半年经济大概率仍然偏弱。不过，当前货币政策有偏向宽松的可能。若货币政策转向，是融也有望提升，则下半年也会迎来经济复苏。自2009年以来，信用扩张期，主要股指都会有不错的表现。这种背景下，预计明年上半年指数震荡为主，下半年将会有不错的机会。如果货币政策传导较好，预计消费会率先回暖，随着信用的扩张，市场利率会有所提升，金融相关的公司也会企稳回升。
　　那么如何去做投资呢？过去两年的行情回顾。2020年，疫情爆发后，医药，消费尤其是居家消费成为主线，年底政策刺激下，各行业龙头领涨，各种行业＂茅＂行情。2021年，A股主线碳中和，旗下分新能源、光伏、储能三条线；中小创涨幅超越上证50和沪深300，传统蓝筹，白酒和医药调整。
　　目前经济处滞涨到衰退过渡阶段。要想确定明年的投资方向，首先得知道目前我们所处的经济状态，经济周期阶段。截至三季度的数据，我们可以看出，目前经济处于类滞涨到衰退的过度阶段。社融下滑，大宗商品前期大涨，导致企业利润增速下滑也验证了这一点。这个阶段，按美林时钟投资逻辑，持有现金和债券占优。股票进入调整期，大宗商品价格见顶下滑，然后，经济进一步衰退，政府进行逆周期调节，进入货币宽松周期。
　　A股处在短周期上涨后的调整阶段。根据机构的分析来看，A股有三年半的运行周期，2年半上行，1年下行。2019年1月是最近一个周期的起点，到2022年二季度结束。目前处于调整期的开始。那么，可以合理推断，明年三季度经济好转，而货币政策滞后期一般3-6个月，所以，经济刺激政策大概率会在二季度。那么什么样的情况下，才具备货币宽松的条件呢？需要具备三点，一是CPI和PPI不能太高；二是企业单月盈利增速为负；三是出口下滑。第三点出口下滑，可能在全球疫情好转后出现，目前因疫情转移到中国的订单会减少。
　　哪些领域具备投资价值，有刺激经济的需要？衰退期，传统刺激经济有三条路径-投资、消费和出口。单说投资，以往是投资房地产、铁路、公路等传统基建。但目前我国公路都已经修到农村和铁路修到西部内陆几省，没有多少增长空间了。再要刺激经济就得寻找新领域，经济新的增长点。
　　那么我们可以从＂十四五＂规划纲要中，可以得到启发。纲要中制造业核心竞争力提升方面，明确了8个方向：高端新材料、重大技术装备、智能制造和机器人技术、航空发动机及燃气轮机、北斗产业化应用、新能源汽车和智能汽车、高端医疗装备和创新药、农业机械装备。十四五规划中的方向，都是有政策支持，可以落地的项目。
　　鉴于我国经济正从高速发展向高质量发展。投资必须有利于制造业转型升级，有利于抓住第四次工业革命的方向，实现国家振兴。新能源、智能机器、物联网、军工几大赛道的基础设施空间大，正是需要国家有所作为的领域。
　　所以，有理由认为：2022年的方向会是新能源基建、5G基础设施，智慧能源；信息革命下的云计算、区块链、大数据中心、智能计算中心，智能交通设施、物联网等。这几个方向可能会发展出主线行情。消费中的食品，小家电存在不错的机会，金融上，银行受益于利率上升更明确，券商也会收益。另外，半导体行业销售持续增长，整个行业景气度较高，国内半导体设备厂商也值得布局！