锂电池产业链未来趋势分享

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　　会议要点：
　　1、新能源汽车销量增长情况及原因；
　　2、锂电池价格变化情况及原因；
　　3、电池厂商未来竞争战略；
　　4、正极材料、负极材料、隔膜、电解液价格及市场份额情况。
　　会议摘要：
　　1、行业增速：2021年新能源车销量的高增长，很大程度上是对过去2年零增长的补涨，不应成为常态。4050的年化增速才是常态。
　　2、行业核心：电池生产归根到底是制造业，规模化、稳定一致的生产最重要，也是降本的关键。
　　3、行业新技术：预计大圆柱硅负极在22年年中实现；磷酸锰铁锂补锂剂在22年年底实现；半固态电池在23年实现；钠电池在24年实现；纯固态仍未知。
　　4、电池厂竞争：预测今年电池厂商会打份额战，不会打价格战。
　　6、材料厂竞争：三元材料企业市场份额相对分散，没有完全拉开差距，竞争格局比较激烈。11、负极材料市场格局清晰，梯队分明；隔膜、电解液市场份额高度集中。材料的盈利效果差别非常大。
　　7、核心材料价格成本走势：2020年67月份是电池原料成本最低的一段时间，铁锂电池只需要280元度电，三元电池430元度电。2020年四季度开始，成本就开始一路上扬。2021年10月份磷酸铁锂产能集中投放，三个月时间把产能拉高了55，推动碳酸锂价格飙升。2022年碳酸锂价格的强势期依然强势，2021年12月到2022年2月份，价格从20万一路涨到50万。预计价格马上进入传统的弱势期，叠加3月份正极的需求低于预期，应对价格持谨慎态度。
　　8、钴酸锂应用：从性能指标上看，钴酸锂凭借高电压、高压实，在体积能量密度方面优势明显，小型数码领域地位不可取代。
　　锂电池行业专家胡总分享
　　1、多重因素导致今年异常高增长
　　大家对新能源车销量的预期太高了，我在去年8月提出存在缺口，因此大家不应对2022年的销量有过高的预期。虽然2021年新能源车的销量增长160，电池的产量上升了80。但实际上这种增长不是常态，正常情况下，新能源汽车行业年增长是30到50之间，平均值是40上下，一般不会超过这个值，超过这个值是不太正常的现象。
　　为什么新能源汽车的销量在2021年特别高，而2018年到2020年的销量基本在120、130万量？2019年、2020年销量比较小，很大的原因就是退补，退补会对新能源产业有很大的抑制，所以我们认为2021年销量增长到到350万量，其实是有一些反弹的作用。如果使用2014年到2018年的销量，按照增速预测的话来计算模拟值，得到的结果就是300万辆左右，因此这其实是一个正常值。所以说在预测2022年情况的时候，就没有必要把2021年的160的增速的数据给到2020年，这是不合理的；同时原料不能充足供应。我们一直在强调降低预期，按目前情况来看的话，预期确实有降低，所以这应该是我们最后一次强调降低预期。
　　2、电池的成本变化
　　电池的成本上涨得比较多。我们在统计数据的时候，发现价格最低的时候是大概2020年六七月份。那个时候碳酸锂大概3万多块钱，算上材料费合计大概3万多元，三元材料大概9、10万元，所以那个时候价格是很低的，大部分企业在那个时候没有盈利。那个时候磷酸铁锂的材料成本大概是280左右，三元的成本大概是430。
　　现在涨价幅度较高，现在磷酸铁锂的成本已经达到650左右，翻了一倍不止，三元材料现在接近800在790多，从430涨到790，所以说成本有较大幅度的上涨。
　　应该考虑2022年电池成本的均价。虽然看上去2021年涨的比较多，实际上它的均价其实不高，磷酸铁锂的均价在2021年只有60000，它是从37000涨起来的。我们预测今年的磷酸铁锂均价肯定要达到12万以上，所以今年才是实实在在的把成本传导到电池的年份。
　　3、原料价格高高在上，电池涨价成为必然
　　所以我们为什么认为电池的价格在今年上涨？电池企业去年可以坚持一下，今年肯定是坚持不住的，价格肯定会涨。现在电池厂、材料厂和车厂的谈判都选取浮动的价格，基本是按照一个月或者三个月来进行结算的结算方式，根据材料成本的涨幅，大家普遍一边承担一半。所以我们看到今年的动力电池的价格的上涨不是一蹴而就的，而是每个月或者是每个季度都会上调一次。所以大家不会看到往年的做法，即11月份谈判，12月份定价，就确定未来一整年的价格。今年肯定不会是这种做法，今年电池的价格会逐步上涨。
　　除了电池的成本上涨，补贴也在同时下降。2022年的话，400公里以上的降了大概5000多块钱。同时电池成本上涨，估计今年成本最少要涨100到150，最低是先涨100，然后可能逐步的每月上涨，最终会涨到150块钱一度电。
　　按60多度电左右的车来算的话，电池成本大概在八九千块钱，同时补贴还在下降，下降大概6000多，最终会导致大概15000左右的成本差异。所以今年的电动车的整个成本上涨15000的话，它的售价也会逐步地上调。
　　还有一点原因，在前几年大家卖新能源汽车的时候，车企其实很多时候是不挣钱的，可能是为了挣积分。但在2021年新能源车卖了300多万辆之后，基本上大家都不缺积分了，所以积分的价格下降很多。所以还有一点就是在2022年，积分无法再推动新能源汽车的销售。所以在2022年，大家首先应当降低预期。
　　4、电池厂的竞争格局
　　电池厂和材料厂的区别是非常大的。对于材料厂，其实每个企业材料的差异没有很大。三元材料的差异可能会稍微大一些，不同的工艺会有不同的材料；但对于磷酸铁锂，不同的企业，就算使用不同工艺，做出来的性能差异都不会太大，可能相差5到10。所以很多产品的材料做到后期，例如未来5年或者10年之后，肯定是向大众品的方向去做，产品的一致性会越来越趋同。
　　但实际上电池的差别就很大。电池的生产完全是非常标准的制造业，把几十种材料混到一起去扩大这个规模。我建议三四梯队的企业不要去做动力电池，没有太大意义，量小的时候不能把一致性做到非常极致的话，电池是很危险的。
　　现在希望涨价的是二三梯队的电池企业，他们在比较积极的推动涨价。第一梯队的电池企业基本上还没怎么涨价。现在广东那边的三四梯队的电池企业是非常多的，生产小圆柱电池，2020年年初的时候，大概价格是一块钱到一块一一颗，容量大概是一千二百毫安时，是河南红利生产的，现在价格到两块五了。所以三四梯队的小电池厂商的电池受成本的影响，涨价是非常迅速的，基本产品材料价格涨了一倍，它的电池价格就涨了一倍。但是动力电池这块涨的幅度很小，例如第二梯队的电池企业，可能也就涨了10到15。头部企业给例如蔚来的供货价格没有上升，可能要到3月底结算的时候再去调，他们涨价是非常慢的，但肯定是要涨，幅度会小一点，步伐也会慢一点。所以现在小企业的电池会更倾向于去抬高价格。
　　今年应该会陆续有一些新技术出来，例如大圆柱的推广可能会推动硅碳的需求量，但增长的量不大，大概在5左右。预计今年年底锰铁锂加大产量，锰铁锂竞争激烈，同时成本很高，仍在使用电解液和隔膜，所以安全性没有得到完全解决。我们认为2024年才会推出钠电池，因为产业并没有完全成熟，材料企业不能提供配套的材料，因为电池厂生产产品需要上游企业的配套，否则成本无法下降，如果成本无法下降，钠电池就没有太大的意义，因为钠电池的一个核心优势就是成本低，不需要使用锂，虽然灵敏度低一些，但是可以降低成本，如果整个产业链配套做起来的话，就可以降低成本，所以说在短期之内无法实现。至于纯固态电池，我们预计会更晚。大概在十年前，已经提出了纯固态电池的概念，当时认为在2015年能实现，之后认为2020年会出现，到2020年后又认为在2025年会出现。行业专家认为，需要一个诺贝尔奖级的突破才能实现。
　　5、碳酸锂价格
　　碳酸锂最新成交价格在51万左右。我们从去年大概十二月开始就已经不预测碳酸锂的价格，没有意义，因为价格超过20万之后，整个行业的认知边界全部被打破了。正常看的话，每个工艺的成本：其中盐湖大概两到三万，智利的盐湖大概2万多，国内的盐湖大概3万多，云谷的成本大概55000，矿的成本大概在3万多到4万，电池回收方面碳酸锂的价格达到8万，基本可以顺畅的回收。暴力的均衡线在中间，有几年回调的时候它会在一个相对均衡的价格11万到12万，这是大家是比较认可的价位区间。但是今年的上涨，价格完全是没有支撑的，价格迅速攀升。历史的最高价是18万多一些。实际上去年12月份开始就涨破了20万，涨破20万之后再往上涨就完全没有阻力了。所以行业内部是不会去判断价格的。现在所谓的预判未来价格，全部是行业外部的人在进行，他们胆子较大，敢去预测，我们是不敢贸然预测，因为价格其实已经突破了成本线，也突破了我们的认知的边界。
　　6、LFP产能集中投放是拉动碳酸锂涨价主要推手
　　去年底到今年3月初这一波上涨其实很大的原因还是磷酸铁锂的产能大规模投放，现在主流的企业，例如富林、德方纳米等，基本上都是去年9月份开始陆续投产，9月份的产能为57万吨磷酸铁锂，到1月份的时候产能已经上升到90万了。所以说短短的三到四个月产能基本上增长了50以上，那么这段时间就有很多企业在不理智地去拿货。还有一点就是去年10月份改变了结算方式，宁德时代和比亚迪更改了结算方式，改成了当月结。以前都是M1上月结，就是这个月供货，在结算价格的时候，一般是按照上个月的成本均价，通过算均价来进行结算。但是从10月份开始把铁锂材料改成了当月结算。所以我们看到碳酸锂的价格在叠加铁锂产能的大规模释放的时候，会有很多铁锂企业，在拿货的时候是完全不考虑价格的。只要能拿到货，做出产品就一定卖得掉，同时还是按照当月的市场价格去结算，一定不会亏本。所以铁锂在四季度的单吨净利润是很高的。这个也是碳酸锂价格显著升高的一个核心原因。
　　7、碳酸锂价格探讨
　　再回归到供需角度来看的话，根据数据看到，1到3月份是比较平缓的，基本上维持到去年底12月份的水平，去年底是最高峰。二季度可能会有小幅增长，二季度的订单有15左右的增量，然后大规模增量是在三季度开始。所以整个需求在二季度有小增，从三季度开始。一季度特别是三月份开始，三月份的量其实增量不大，基本上是平的。
　　从供应角度看，往年的每一年的12月份到2月份都是碳酸锂的价格非常坚挺的阶段，是强势期，因为这段时间盐湖的天气下降，所以一般会减量。还有一个经验就是主流的厂商都会在这段时间去检修，持续时间普遍是一个月起。所以每年的12月份到2月份都是碳酸锂价格坚挺的时期。
　　以2018年到2020年的数据为例，碳酸锂的价格是很低的，基本上这几年每年在跌价的时候，12月份到2月份它的价格也是很平，然后从3月份开始就会跌。2020年和2021年也是一样的，价格很弱的阶段，2020年一季度由于疫情原因，在进行减产。2021年开始，行情是直线往上走的，从12月份到2月份价格上涨，但是从3月份开始价格变得有一些平缓。订单会减少一部分，可能减少10，很大一部分原因是想把碳酸锂的预期进行修改。在这之后，究竟能否稳定碳酸锂的价格还是有待观察的。我们认为这是一个比较好的尝试，但究竟能不能成功，仍需打个问号。我们认为稳住就很好，不要有太高的要求，库存基本还是没有，所以说能保持稳定其实就是很好的结果。我们现在对3月份到5月份的价格的预测比较谨慎一点，看平会比较好一点，没有必要把他看成一个完全只进行涨跌的产品。
　　8、究竟哪些材料赚钱
　　材料的盈利效果差别非常大。现在大家普遍认为碳酸锂盈利效果比较好，只要有矿资源，可能获得90的暴利。现在碳酸锂的成本在十多万，售价是50万。其中有很大的暴利。PVDF能保证大概8090的毛利，现在国产的在50万到60万左右，进口的在70万到100万左右。现在六氟磷酸锂的利润也是比较高的，大概有70到80的毛利。除了以上的材料，磷酸铁、隔膜也是利润比较高的产品。因为磷酸铁去年有涨价。从2021年的年初大概一万一千多，涨到现在的大概2300024000，所以现在磷酸铁的毛利是非常高的。隔膜产品正常的话，普遍是50的毛利。还有负极也是毛利比较高的材料，正常情况下是30的毛利。正极的利润相对低一点，正常情况下大概是20的毛利。目前我们认为利润最低的是三元前驱体。
　　9、电池厂：份额是核心竞争点
　　预测今年会打份额战，不会打价格战。其实从去年电池厂和材料厂的情况就很明显有这样的趋势。这边我有几个例子，这是一家正极厂商，它19年的客户结构十分分散，基本上所有的电池厂他都会去进行供货，相对分散的去供货。从2021年开始，大概在2021年七八月份，宁德时代取得了所有的供货。
　　再看另一家厂商，这是一家头部企业。在2019年，大概有65的业务供给其他厂商，到了2021年就集中给三个电池厂商供货。
　　下面是一家新的企业，在21年上半年之前大概有一半的份额供给亿纬锂能，在7月份之后就集中供应宁德时代。
　　所以今年之所以会打份额战，很大的一个原因就是头部电池厂商把头部材料厂商的产量全部锁定。从去年下半年开始，包括亿纬锂能，都在大规模的保证自己的原料供应。现在头部的电池厂商要么去和上游的正极厂，负极厂材料厂进行合资，要么通过控股的方式将它绑定。那么其他的电池厂商扩大产能没有非常大的意义，他们会非常难以买到原材料。正极虽然今年短缺，但是从2023年开始肯定是过剩的。正常情况下，原料肯定是不缺的。这在行业里面是共识，为什么一些厂商还要建厂，这肯定是有原因的，就是需要控制自己的原料来源。
　　10、正极材料主要指标对比
　　关于正极材料的主要指标对比，可以参阅《锂离子电池正极材料原理、性能与生产工艺》，这本书应该是现在行业里面最好的一本。不同的材料性能不一样，铁锂、三元、锰酸锂、钴酸锂，每个材料会有自己的用途。例如钴酸锂，钴酸锂最大的核心点是它的压实密度比较高，所以尽管它的能量密度不高，但是它可以做到比较小比较薄，手机基本还是在钴酸锂的方向发展。铁锂和三元主要的差别还是在循环性和安全性，现在总体来说三元还是要稍微贵一些，因为三元对碳酸锂的用量要更高一些，它对碳酸锂的使用率没有铁锂那么高。商业三元材料里面的锂含量大概在百分之十之后材料性能会下降，基本不能超过70，超过70材料会坍塌，铁锂的用量会高一点，大概80也可以用。所以这是为什么三元一直比铁锂贵的一个很重要的原因。
　　11、正极生产与消费
　　正极的消费方面，铁锂增长比较快，去年基本上40万，现在到42万，三元到39万。现在铁锂基本上150到160的增速，三元去年是大概接近50的增速。
　　现在三元主要是海外的，三元这几年变化较大。2019年的时候比较火的概念是高镍，2019年4月份推出高镍电池，那时车厂还经常会宣传使用的是高镍电池，高镍电池火了一阵之后就没继续宣传了。然后2020年开始流行6515、6512的5系、6系的高电压三元电池。
　　12、LFP、NCM生产企业份额
　　2021年的话增量大部分是海外的需求导致。下面是铁锂和三元的大概情况，三元的市场份额会相对分散，图中还没有考虑到海外的市场，这只是国内的市场，国内的头部在大概15左右，如果考虑海外市场，可能头部占比10左右，现在三元还是相对比较分散。
　　13、LFP电池企业集中度过高
　　从图形中看会比较明显，铁锂的用量非常集中，基本上各占一半，比亚迪大概占了三成，两家合计超过80，国轩大概占比7，国轩主要是自产自销。所里铁锂的集中主要体现在这里，铁锂产品做出来之后，除了宁德和比亚迪，大多是卖这两家，如果不卖这两家，又有剩下15的市场份额。三元需求大部分还是海外的，包括LG、三星、松下、SKI，海外战略出来了，国内占有小部分，所以这是铁锂和三元最大的区别。
　　14、负极材料
　　负极市场格局清晰，头部企业有好几家占据基本百分之二十几的份额，头部家基本上占了百分之七八十的份额，这是相对良性的竞争格局。所以负极的毛利是比较高的。价格的话负极是从去年下半年开始一直涨，这次涨价和2018年有点不一样，2018年靠针状焦涨价推动，2021年是由于石墨化加工费在涨。现在看负级的成本还是在上涨的，负级的整个的工序环节有4级。
　　15、隔膜
　　隔膜市场和电池市场比较像，头部一家占据超过50的市场份额，恩捷的和他的控股子公司加起来的渗透率是很高的，所以现在隔膜没有太大的机会，新进的企业进入相对比较困难。
　　16、电解液
　　电解液也是头部比较清晰的，天赐、宙邦，两家的合计市场份额超过60，所以电解液行业其实也是相对比较集中的。现在看企业在投产电解液的时候，头部企业和二三梯队企业的玩法是完全不一样的。
　　17、全年预判
　　核心点是宁德和比亚迪市场份额扩大的一年。所谓的LG打败宁德是不可能的，从整个订单量看起来，宁德和比亚迪今年的市场份额非常大，去年宁德的市场份额全球来看的话大概是24，今年宁德会上升到35左右，比亚迪也会升高，比亚迪会升高到10。然后LG和三星基本上是在原地踏步，份额其实已经在下降了。今年小份额抢得是非常厉害的。
　　正极的话，我们认为铁锂可能翻倍，3月大概增长了30左右，铁锂今年增量大概40，大家现在也是有预期的，增量不会下降。价格从今年最开始一直走高，这是没有办法的，整个材料体系也好，电池体系也好，每种都推动价格上涨，这是正常的一个现象。
　　从供需角度来看的话，基本上所有材料都可以下这个定论：整个产业链大部分的材料从四季度开始缓解。碳酸锂可以去观察一下，碳酸锂在江西会有超出预期的产量。理想状态下，最晚明年二三季度，从三季度开始，就开始够用了，不敢完全确定会过剩，其实有一些不确定性。其他大部分的材料基本上都是今年四季度开始会逐渐的缓和，不会像现在这么短缺。现在来看，前三季度都是比较紧张的状态，铁锂也好，三元也好，负极也好，它们的整个缺货的节奏和放量的节奏其实都差不多。
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