太猛了又一巨头狂砸70亿！白酒扩产潮茅台五粮液早已出手，影响

　　尽管白酒板块股价近期遭遇深度回调，但上市酒企业绩整体依然靓丽，而行业龙头纷纷出台扩产计划。
　　4月21日晚，舍得酒业公告，拟投资建设增产扩能项目，预计总投资70。5亿元，规划用地面积约1774亩，建设工期预计为5年。建成后，公司预计将新增年产原酒约6万吨，新增原酒储能约34。25万吨，年新增制曲产能约5万吨。舍得酒业还发布了2022年一季度业绩，实现归母净利润5。31亿元，同比增长75。75。
　　此前，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、今世缘、山西汾酒等多家酒企都出台了不同程度和不同形式的扩产计划，投资额最高超过了90亿。此背景下有行业人士担忧未来会否阶段性产能过剩，但也有分析称，此轮扩产更多是总量下滑背景下的结构调整，高端次高端白酒需求依然不足。
　　新增规划远超现有产能
　　据公告，为持续推进老酒战略，基于对白酒行业及自身实际情况的深入分析，舍得酒业拟投资建设增产扩能项目，以增强公司原酒产、储能力，提高产品质量，从而更好地保障公司高质量可持续发展。该项目预计总投资705369。52万元，规划用地面积约1774。11亩，建设工期预计为5年。建成后，公司预计将新增年产原酒约6万吨，新增原酒储能约34。25万吨，年新增制曲产能约5万吨。
　　值得注意的是，舍得酒业2021年年报显示，其舍得系列生产量为10454。33千升，沱牌系列酒生产量为32264。82千升，公司现有产能42719。35千升。而此次扩产单单是原酒产能就规划了6万吨，步伐不可谓不大。从投资额来看，70亿元也远超舍得酒业2021年营业收入49。69亿元。
　　公告称，项目建成后将增强公司原酒产、储能力，提高公司生产体系运营效率，实现公司现有生产布局、生产设备设施、配套功能的全方位优化升级。项目将利用公司自有资金并结合银行融资方式自筹分期投资建设，不会影响公司正常生产经营。项目投产后，在公司正常经营的情况下，年平均净利润预计达到13。17亿元，税后内部收益率23。30，动态投资回收期8。96年。
　　一季度业绩继续高增
　　宣布扩产的同时，舍得酒业还披露了2022年一季度报告。
　　今年13月舍得酒业实现营业收入18。84亿元，同比增长83。25；实现归属于上市公司股东的净利润为5。31亿元，同比增加75。75。公司在公告中指出，营收提升主要系公司持续推进老酒战略，老酒品质进一步得到认可，而净利润增长则是销售收入增加所致。
　　从产品结构来看，中高档白酒一季度贡献了15。75亿的销售收入，同比增长90，销售占比达到88。渠道方面，一季度公司酒类产品新增经销商250家，退出经销商93家，报告期末共有经销商2409家，较2021年年末增加157家。
　　随着公司公告扩产以及公布一季报，券商也纷纷更新了对舍得酒业的业绩预测。
　　光大证券研报指，公司全国化进程稳健推进，舍得沱牌双品牌战略持续发力，平台型联盟体终端模式攻城略地，老酒概念逐步深入人心，看好舍得管理层改制后品牌及渠道势能的持续释放，维持202224年归母净利润为18。6624。8332。05亿元，当前股价对应PE为262015倍，维持买入评级。
　　而平安证券虽然维持了推荐评级，但下调盈利预测。
　　其表示，公司22Q1顺利实现开门红，在老酒战略、双品牌战略、国际化战略和年轻化战略四大战略的协同下，公司业绩取得了稳健增长，预计公司22年有望继续享受次高端及老酒扩容红利。考虑到若疫情态势延续会对消费场景造成冲击，调整20222024年EPS预测为5。53、7。57、10。15元（原20222024年预测为5。66、8。01、10。68元），当前股价对应PE为26。8X、19。6X、14。6X，维持推荐评级。
　　股价上看，舍得酒业今日早盘高开低走后陷入宽幅震荡，在大市偏弱下无明显表现。从去年12月高点265。5元算起，舍得酒业5个月时间股价最大跌幅接近腰斩。
　　近期白酒迎来扩产潮
　　近期，还有多家白酒上市公司宣布扩产。
　　3月16日，山西汾酒公告，公司拟投资91。02亿元建设实施汾酒2030技改原酒产储能扩建项目（一期）。该项目建成后，公司预计将新增年产原酒5。1万吨，新增原酒储能13。44万吨。此外，还将斥资10。58亿元投向厂区浴室改造项目、新建电动自行车存车棚建设项目、高粱仓储项目、保健酒园区新增产能项目、白玉酒厂改扩建项目等。
　　今年2月，今世缘公告，拟投资90。76亿元实施南厂区智能化酿酒陈贮中心项目，预计将新增优质浓香型原酒年产能1。8万吨、优质清雅酱香型原酒年产能2万吨，年平均净利润达10。45亿元。
　　1月底，贵州茅台公告称，决定投资41。1亿元实施十四五酱香酒习水同民坝一期建设项目，项目建成后可形成系列酒制酒产能约1。2万吨、制曲产能约2。94万吨、贮酒能力约3。6万吨，建设周期为24个月。
　　此外，五粮液也公告称，将对制曲车间进行扩能改造，新增原酒产能，主要建设内容包括制曲车间及相关配套设施等，分两期进行建设。项目估算总投资为27。5亿元。
　　去年末，泸州老窖也曾拿地扩产。泸州老窖公告称，公司全资子公司泸州老窖酿酒有限责任公司以自有资金不超过5。7亿元，购入四川泸州白酒产业园区的土地使用权，用于生产建设项目。此前还追加14。63亿元用于酿酒工程技改项目。
　　面对酒企新一轮扩产潮，有业内人士担心未来几年产能阶段性过剩。
　　申港证券研报认为，在白酒行业总产销量下滑的背景下，本轮扩产热潮预计并不会扭转全行业产销下降的趋势，而更像是一种结构性调整；与之对应，白酒市场或将迎来更加激烈的竞争。
　　申港证券称，近年来贵州、四川等核心产区产量、收入、利润均持续增长，非核心产区产量滑坡。川酒来看，占比持续提高，已经实现两瓶有其一的目标。随着更多资金涌入，有着优质产区资源、较高品牌和产品认可度的酒企产能也将随之提升。
　　本文源自中国基金报