油头粉面！碧桂园藏不住了

　　不出意外，宇宙第一大房企，披露21年全年业绩之时，便是各大品牌文横空出世之日。   一、金玉其外
　　据财报显示，碧桂园在2021年实现总收入5230.6亿元，合同销售金额约5580亿元，同比分别增长13%及微降2.2%。公司可动用现金余额1813亿，净负债率优化至45.4%，平均融资成本从5.56%下降至5.2%。
　　表面来看，这份成绩单尚算可以。
　　但纵观其毛利、净利润等核心财务数据上，碧桂园就有点过于修饰了。
　　2021年全年，碧桂园分别实现毛利及净利润927.8亿元、409.8亿，相比去年同期分别下降8.1%和24.3%。
　　注意，这已经是碧桂园2015年以来连续两年遭遇营收和利润双双下滑的情况了。而且，去年的净利润跌幅还只有11.57%，今年就扩大到了24.27%，数据有点过于打脸。
　　对此，碧桂园副总裁、首席财务官伍碧君在发布会上表示，毛利率下降主要有两方面原因：
　　1、是近两年高开低走导致；2、是疫情等恶劣环境导致的。
　　但最主要的问题，碧桂园副总裁、首席财务官伍碧君却选择避而不谈。
　　那就是：3、长期以来，碧桂园过于重仓三四线城市。 根据年报，碧桂园业务已经遍布中国内地31个省 自治区 直辖市、289个地级市、1350个县 镇区。而全国只有300个地级市，碧桂园还没进入的可以说寥寥无几。
　　财报显示
　　然而三四线楼市的问题早已凸显：
　　楼市多数供大于求，房价波动较大，且融资成本下降空间小，净利润率受市场影响明显。并且棚改熄火，这是三四线最大的利空。
　　所以碧桂园将面临的处境并没有其财报那么安全。
　　二、在行业面临调控的大环境下，碧桂园除了净利润不甚理想外，短期债务情况也很不明朗。
　　据碧桂园总裁莫斌表示，截至3月30日，碧桂园今年已无境内债到期，仅7月份有一笔7亿美金优先票据到期，目前公司现金充足，可用现金余额约有1813亿元，目前已提前做好了还款计划。
　　没有境内外债务到期？？那以下债务是打算烂账不还了吗？？
　　1、一年内到期优先票据83亿；
　　2、一年内到期公司债券63亿；
　　3、一年内到期的银行及其他借款644亿；
　　4、还有21年开出的100多亿的商票，都是要在6-12个月内兑付的。
　　难道这些都打算逾期拒付吗？ 且＂据【探票】小程序显示，碧桂园的商票贴息报价已暴涨到33%，相当于一张100万的票，卖给票据中介只能卖65万左右。＂这足以说明，持票者对其票据的不信任。
　　并且这1813亿元现金中，343.46亿元为受限制资金，551亿为预售监管资金。
　　这些钱可都不能算是您，碧桂园随意可动用的。
　　所以如果在减去以上短期债务费用，那么碧桂园还剩下多少可用现金流呢？
　　所以可以说2022年是碧桂园债务危机爆发最严重的一年。
　　三、不是白骑士
　　碧桂园收购的那35个项目均有一个共同点，那就是均为已合作的项目企业。不知根知底的，杨 老板他们也不会并购。
　　杨国强不是慈善家，杨惠妍也不是白骑士。
　　他们收并购这些企业主要目的就是可以 充分利用收并购融资这部分款项，去做自己的事。
　　所以，收并购专项融资并没有体现和发挥为困境房企项目纾困的作用，反而成为房企融资的新渠道。
　　3月30日，碧桂园总裁莫斌在2021年度业绩会上表示：房地产调控政策已经筑底，预计2022年房地产市场走势前低后高。＂目前房地产调控政策已经筑底，市场信心会逐渐恢复。相信房地产市场还会长期存在， 碧桂园对未来充满信心。预计2022年房地产市场的走势将是前低后高，相信2022年行业优质企业的融资环境应该是比较好的，也比较乐观。＂
　　但是：2018年许家印在业绩发布会上，也讲过同样一段话。
　　所以：碧桂园能坚持多久，我们拭目以待。
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