油头粉面！碧桂园藏不住了

　　不出意外，宇宙第一大房企，披露21年全年业绩之时，便是各大品牌文横空出世之日。一、金玉其外
　　据财报显示，碧桂园在2021年实现总收入5230。6亿元，合同销售金额约5580亿元，同比分别增长13及微降2。2。公司可动用现金余额1813亿，净负债率优化至45。4，平均融资成本从5。56下降至5。2。
　　表面来看，这份成绩单尚算可以。
　　但纵观其毛利、净利润等核心财务数据上，碧桂园就有点过于修饰了。
　　2021年全年，碧桂园分别实现毛利及净利润927。8亿元、409。8亿，相比去年同期分别下降8。1和24。3。
　　注意，这已经是碧桂园2015年以来连续两年遭遇营收和利润双双下滑的情况了。而且，去年的净利润跌幅还只有11。57，今年就扩大到了24。27，数据有点过于打脸。
　　对此，碧桂园副总裁、首席财务官伍碧君在发布会上表示，毛利率下降主要有两方面原因：
　　1、是近两年高开低走导致；2、是疫情等恶劣环境导致的。
　　但最主要的问题，碧桂园副总裁、首席财务官伍碧君却选择避而不谈。
　　那就是：3、长期以来，碧桂园过于重仓三四线城市。根据年报，碧桂园业务已经遍布中国内地31个省自治区直辖市、289个地级市、1350个县镇区。而全国只有300个地级市，碧桂园还没进入的可以说寥寥无几。
　　财报显示
　　然而三四线楼市的问题早已凸显：
　　楼市多数供大于求，房价波动较大，且融资成本下降空间小，净利润率受市场影响明显。并且棚改熄火，这是三四线最大的利空。
　　所以碧桂园将面临的处境并没有其财报那么安全。
　　二、在行业面临调控的大环境下，碧桂园除了净利润不甚理想外，短期债务情况也很不明朗。
　　据碧桂园总裁莫斌表示，截至3月30日，碧桂园今年已无境内债到期，仅7月份有一笔7亿美金优先票据到期，目前公司现金充足，可用现金余额约有1813亿元，目前已提前做好了还款计划。
　　没有境内外债务到期？？那以下债务是打算烂账不还了吗？？
　　1、一年内到期优先票据83亿；
　　2、一年内到期公司债券63亿；
　　3、一年内到期的银行及其他借款644亿；
　　4、还有21年开出的100多亿的商票，都是要在612个月内兑付的。
　　难道这些都打算逾期拒付吗？且据【探票】小程序显示，碧桂园的商票贴息报价已暴涨到33，相当于一张100万的票，卖给票据中介只能卖65万左右。这足以说明，持票者对其票据的不信任。
　　并且这1813亿元现金中，343。46亿元为受限制资金，551亿为预售监管资金。
　　这些钱可都不能算是您，碧桂园随意可动用的。
　　所以如果在减去以上短期债务费用，那么碧桂园还剩下多少可用现金流呢？
　　所以可以说2022年是碧桂园债务危机爆发最严重的一年。
　　三、不是白骑士
　　碧桂园收购的那35个项目均有一个共同点，那就是均为已合作的项目企业。不知根知底的，杨老板他们也不会并购。
　　杨国强不是慈善家，杨惠妍也不是白骑士。
　　他们收并购这些企业主要目的就是可以充分利用收并购融资这部分款项，去做自己的事。
　　所以，收并购专项融资并没有体现和发挥为困境房企项目纾困的作用，反而成为房企融资的新渠道。
　　3月30日，碧桂园总裁莫斌在2021年度业绩会上表示：房地产调控政策已经筑底，预计2022年房地产市场走势前低后高。目前房地产调控政策已经筑底，市场信心会逐渐恢复。相信房地产市场还会长期存在，碧桂园对未来充满信心。预计2022年房地产市场的走势将是前低后高，相信2022年行业优质企业的融资环境应该是比较好的，也比较乐观。
　　但是：2018年许家印在业绩发布会上，也讲过同样一段话。
　　所以：碧桂园能坚持多久，我们拭目以待。
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