绿色电力助力实现碳达峰碳中和，机会显现，如何把握？

　　国家发展改革委有关负责人日前表示，适度超前开展基础设施投资， 扎实推动＂十四五＂规划 102 项重大工程项目实施。推进新型基础设施建设，加 大对传统产业向高端化、智能化、绿色化优化升级的支持力度。特高压能有效支 撑清洁能源大范围优化配置，助力碳达峰、碳中和目标实现。预计我国＂十四五＂ 期间将进行新一轮的特高压工程建设。
　　政策解读: 2021 年海上风电装机 16.9GW，超出市场预期。考虑到当前我国 海上风电的产业链供给能力，预计与 2020 年陆上风电抢装类似，海上项目可能 有部分项目未完成全部并网，将在 2022 年上半年继续推进。另外，最近一年， 海上风电机组价格大幅下降，当前招标价格已至 4000/元以下，将有利支持海上 风电度电成本的下降。广东、江苏、福建、浙江等诸多沿海省份在十四五期间规 划了超过 50GW 海上风电项目，预计海上风电需求将在＂十四五＂期间充分释 放，行业维持高景气。
　　一、行业回顾
　　(一)风光发电:海上风电装机 16.9GW，预计＂十四五＂海上风电依然景气
　　国家能源局 1 月 25 日发布的最新数据显示，2021 年我国风电和光伏发电新增装 机规模达到 1.01 亿千瓦，其中风电新增 4757 万千瓦，同比降低 34%，陆上风 电新增装机 30.67GW， 同比降低 55%。海上风电异军突起，全年新增装机 1690 万千瓦，同比增长 452%，是此前累计建成总规模的 1.8 倍，目前累计装机规模 达到 2638 万千瓦，跃居世界第一。
　　在抢装环境下，2021 年海上风电装机 16.9GW，超出市场预期。考虑到当前我 国海上风电的产业链供给能力，我们预计与 2020 年陆上风电抢装类似，海上项 目可能有部分项目未完成全部并网，将在 2022 年上半年继续推进。
　　另外，最近一年，海上风电机组价格大幅下降，当前招标价格已至 4000/元以下， 将有利支持海上风电度电成本的下降。广东、江苏、福建、浙江等诸多沿海省份 在十四五期间规划了超过 50GW 海上风电项目，预计海上风电需求将在＂十四 五＂期间充分释放，行业维持高景气。
　　(二)电网投资:发改委表态适度超前开展基础设施投资，＂十四五＂期间将迎
　　来新一轮的特高压工程建设
　　新华社 2 月 5 日消息，国家发展改革委有关负责人日前表示，适度超前开展基础 设施投资，扎实推动＂十四五＂规划 102 项重大工程项目实施。推进新型基础设 施建设，加大对传统产业向高端化、智能化、绿色化优化升级的支持力度。
　　另外，近期能源局发布《关于委托开展＂十四五＂规划输电通道配套水风光及调 节电源研究论证的函》，委托就＂十四五＂规划的 12 条特高压通道进行研究论 证，研究 12 条通道配套风电、光伏基地以及水电、光热发电等电源建设方案; 并且，结合＂十四五＂可再生能源规划以及送端区域的可再生能源资源禀赋和建 设条件，提出需要新增的输电通道， 于 1 月 28 日前提交研究成果。
　　本次涉及的 12 条特高压包括金上-湖北、陇东-山东、哈密-重庆、蒙西-京津冀、 宁夏- 湖南、陕西-河南、陕西-安徽、外电入浙、藏东南-粤港澳大湾区(南网) 9 条直流和大同- 天津、川渝、张北-胜利 3 条特高压交流。其中金上-湖北、陇 东-山东、哈密-重庆在预可研状态，另外 6 条直流与 3 条交流为新增论证项目。
　　特高压能有效支撑清洁能源大范围优化配置，助力碳达峰、碳中和目标实现。预
　　计我国＂十四五＂期间将进行新一轮的特高压工程建设。关注特高压产业链许继
　　电气、思源电气、特变电工、平高电气等上市公司。
　　(三)新能源车:2022 年新能源车仍处高速增长期，新旧造车势力交付皆高增 长
　　2021 年新能源累计产销量均超过 350 万辆，分别为 354.5 万辆和 352.1 万辆， 同比均增长 1.6 倍，新能源汽车市场占有率 13.4%，高于 2020 年 8 个百分点。
　　《新能源汽车产业发展规划》预计到 2025 年新能源汽车占比将达到 20%，我们 预计相对乐观，预计 2022 年新能源车仍处高速增长期，2022 年新能源汽车年 销量将达到 550 万辆，到 2025 年新能源汽车占比将远超规划中预测的 20%达 到 30%，汽车年销量 3000 万辆，新能源汽车年销量将超过 900 万辆。
　　2022 年新能源汽车行业呈现＂两超多强＂格局。从企业竞争来看，目前国内新 能源汽车市场已经形成＂两超多强，新势力在崛起＂的格局，＂两超＂主要是比 亚迪与特斯拉， ＂多强＂主要是长城、长安、广汽、上汽等传统车企，以＂小 理蔚＂为代表的造车新势力在迅速崛起。前十名开外是，奇瑞、吉利、北汽等传 统车企，以及南北大众、江淮大众、华晨宝马这四家合资企业，剩下的就是一大 票新势力了。
　　2 月 7 日晚间，比亚迪公布了 1 月产销快报，数据显示，2022 年 1 月产销快报， 当月产量为 94,101 辆，同比增长 97.62%;销量为 95,422 辆，同比增长 125.05%。 其中，新能源汽车产量为 91736 辆，同比增长 309.66%;销量为 93,168 辆， 同比增长 361.73%。
　　从各月的销量来看，比亚迪 DM-i 超级混动车型持续发力，比亚迪 1 月单月的新 能源汽车销量达到 93168 辆，已经基本实现了全面电动化，新能源汽车销量占比达到了 97.6%;目前比亚迪已经实现了纯电动和插电混两条腿走路，其插电混 车型的销量占比从 2021 年初的 27%增长到了年末的 48%，并且近几个月纯电 动与插电混车型销量占比基本持平。
　　比亚迪制定了 2022 年年度销量目标，比亚迪的销量目标为 120 万辆，其中纯电 动车型为 60 万辆，插电式混动车型预期目标为 50-60 万辆。2022 年，比亚迪 还将进入新一轮的产品攻势，根据规划，比亚迪将推出包括比亚迪汉 DM-i、元 PLUS、驱逐舰等多款全新车型。加之随着产能的提升，2022 年的销量或许还会 持续上涨。
　　造车新势力交付高增长。从目前来看，造车新势力中，销量处于 TOP5 的排名是 小鹏、理想、哪吒、蔚来、零跑。2 月初，有多家新兴造车企业公布了 1 月份的 销量数据，小鹏汽车共交付 12922 辆新车，同比增长 115%，经连续五个月交付 破万;理想 1 月份销量为 12268 辆，同比增长 128.1%;蔚来 1 月份共交付 9652 辆新车，同比增长 33.6%。哪吒汽车在 1 月交付量为 11009 辆，同比增长 402%， 已连续三个月单月交付量破万，并超越蔚来排名第三。零跑汽车 1 月交付量达到 8085 辆，同比增长 434%，再创月度交付新高。
　　新能源汽车行业未来将持续强劲需求，新能源汽车全产业链都将不断涌现投资机 会。同时新能源汽车估值逻辑将不同于传统汽车估值逻辑，我们认为新能源汽车 具有科技消费属性其估值将具备科技和消费双重逻辑，可以得到更高的估值;智 能电动化的推进或重塑市场竞争格局;传统车企在 2022 年的新车型布局上主要 呈两大趋势:追求品牌向上，布局高端智能电动;传统车企已处于纯电动车子品 牌筹备逐步完善阶段;传统车企新能源车子品牌有望通过分拆上市，明确其与燃 油车的品牌差异化定位，实现品牌力与估值体系重构。建议优先关注转型力度大 的传统车企，上汽、广汽、长城等传统车企。
　　二、行业数据
　　(一)电力需求
　　1-11 月，全国全社会用电量 74972 亿千瓦时，同比增长 11.4%，其中，11 月 份全国全社会用电量 6718 亿千瓦时，同比增长 3.1%。
　　分产业看，1-11 月，第一产业用电量 919 亿千瓦时，同比增长 18.1%，占全社 会用电量的比重为 1.2%;第二产业用电量 50255 亿千瓦时，同比增长 10.2%， 增速比上年同期提高8.2 个百分点，占全社会用电量的比重为67.0%;第三产业 用电量 13008 亿千瓦时，同比增长 19.0%，增速比上年同期提高 18.3 个百分点， 占全社会用电量的比重为 17.4%;城乡居民生活用电量 10790 亿千瓦时，同比 增长 7.5%，增速比上年同期提高 1.6 个百分点。
　　(二)电力供应
　　1-11 月份，全国规模以上电厂发电量 73827 亿千瓦时，同比增长 9.2%，增 速比上年同期提高 7.2 个百分点。其中，全国规模以上电厂水电发电量 11134 亿千瓦时，同比下降 2.2%，增速比上年同期回落 7.1 个百分点;全国规模以上 电厂火电发电量 52227 亿千瓦时，同比增长 9.9%，增速比上年同期提高 9.6 个百分点;全国核电发电量 3702 亿千瓦时，同比增长 11.9%，增速比上年同 期提高 6.9 个百分点;全国并网风电厂发电量 5893 亿千瓦时，同比增长 40.9%，增速比上年同期提高 25.9 个百分点。
　　1-11 月份，全国发电设备累计平均利用小时 3483 小时，比上年同期增加 87 小 时。分类型看，全国水电设备平均利用小时为 3428 小时，比上年同期降低 199 小时;全国火电设备平均利用小时为 4018 小时，比上年同期增加 277 小时;全 国核电设备平均利用小时 7102 小时， 比上年同期增加 356 小时;全国并网风 电设备平均利用小时2031小时，比上年同期增加119 小时;全国太阳能发电设 备平均利用小时 1194 小时，比上年同期降低 9 小时。
　　(三)电力投资与产能
　　1-11 月份，全国电网工程完成投资 4102 亿元，同比增长 4.1%。
　　全国主要发电企业电源工程完成投资 4306 亿元，同比增长 3.6%。其中，水电 848 亿元， 同比下降 5.1%;火电 532 亿元，同比增长 18.9%;核电 431 亿元， 同比增长 51.4%;风电 1982 亿元，同比降低 7.9%。
　　1-11 月份，全国基建新增发电生产能力 12254 万千瓦，比上年同期多投产 2050 万千瓦。其中，水电 1938 万千瓦、火电 3993 万千瓦(其中燃煤 2436 万千瓦、 燃气 578 万千瓦、生物质 632 万千瓦)、核电 340 万千瓦、风电 2470 万千瓦、 太阳能发电 3483 万千瓦，水电、火电、核电、风电、太阳能发电分别比上年同 期多投产 859、58、228、8 和 893 万千瓦。
　　全国电动汽车充换电基础设施运行情况
　　2021 年 12 月全国电动汽车充换电基础设施运行情况:
　　1.充电桩保有量情况，2021 年 12 月公共充电桩环比增加 5.5 万台，环比增长 5.04%;同比增加 34 万台，同比增长 42.13%。截至 2021 年 12 月，联盟内成 员单位总计上报公共类充电桩 114.7 万台，私有桩 147 万台。
　　2、充电量情况，2021 年 12 月，公共充电桩充电总量达到 11.71 亿千瓦时，环 比增加 0.89 亿千瓦时，环比增长 8.23%。其中:特来电 43,909 万千瓦时，星 星充电 27,346 万千瓦时，云快充 13,322 万千瓦时，深圳车电网 5,744 万千瓦 时，充电量排名前四家企业约占总充电量的 77.1%。
　　3、主要运营商充电桩运行情况，2021 年 12 月，主要运营企业所运营充电桩(公 共桩及共享私桩)数量排名前四的企业分别为:星星充电 328,455 台，特来电 253,583 台，国家电网 196,484 台，云快充 145,374 台。
　　三、建议关注特高压产业链许继电气、思源电气、特变电工、平高电气等上市公司。
　　风险提示:
　　宏观经济变化、行业政策不及预期、市场竞争超预期
　　市场有风险，投资需谨慎。本文章根据市场公开数据整理，在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，据此操作，风险自担。