绿色电力助力实现碳达峰碳中和，机会显现，如何把握？

　　国家发展改革委有关负责人日前表示，适度超前开展基础设施投资，扎实推动十四五规划102项重大工程项目实施。推进新型基础设施建设，加大对传统产业向高端化、智能化、绿色化优化升级的支持力度。特高压能有效支撑清洁能源大范围优化配置，助力碳达峰、碳中和目标实现。预计我国十四五期间将进行新一轮的特高压工程建设。
　　政策解读：2021年海上风电装机16。9GW，超出市场预期。考虑到当前我国海上风电的产业链供给能力，预计与2020年陆上风电抢装类似，海上项目可能有部分项目未完成全部并网，将在2022年上半年继续推进。另外，最近一年，海上风电机组价格大幅下降，当前招标价格已至4000元以下，将有利支持海上风电度电成本的下降。广东、江苏、福建、浙江等诸多沿海省份在十四五期间规划了超过50GW海上风电项目，预计海上风电需求将在十四五期间充分释放，行业维持高景气。
　　一、行业回顾
　　（一）风光发电：海上风电装机16。9GW，预计十四五海上风电依然景气
　　国家能源局1月25日发布的最新数据显示，2021年我国风电和光伏发电新增装机规模达到1。01亿千瓦，其中风电新增4757万千瓦，同比降低34，陆上风电新增装机30。67GW，同比降低55。海上风电异军突起，全年新增装机1690万千瓦，同比增长452，是此前累计建成总规模的1。8倍，目前累计装机规模达到2638万千瓦，跃居世界第一。
　　在抢装环境下，2021年海上风电装机16。9GW，超出市场预期。考虑到当前我国海上风电的产业链供给能力，我们预计与2020年陆上风电抢装类似，海上项目可能有部分项目未完成全部并网，将在2022年上半年继续推进。
　　另外，最近一年，海上风电机组价格大幅下降，当前招标价格已至4000元以下，将有利支持海上风电度电成本的下降。广东、江苏、福建、浙江等诸多沿海省份在十四五期间规划了超过50GW海上风电项目，预计海上风电需求将在十四五期间充分释放，行业维持高景气。
　　（二）电网投资：发改委表态适度超前开展基础设施投资，十四五期间将迎
　　来新一轮的特高压工程建设
　　新华社2月5日消息，国家发展改革委有关负责人日前表示，适度超前开展基础设施投资，扎实推动十四五规划102项重大工程项目实施。推进新型基础设施建设，加大对传统产业向高端化、智能化、绿色化优化升级的支持力度。
　　另外，近期能源局发布《关于委托开展十四五规划输电通道配套水风光及调节电源研究论证的函》，委托就十四五规划的12条特高压通道进行研究论证，研究12条通道配套风电、光伏基地以及水电、光热发电等电源建设方案；并且，结合十四五可再生能源规划以及送端区域的可再生能源资源禀赋和建设条件，提出需要新增的输电通道，于1月28日前提交研究成果。
　　本次涉及的12条特高压包括金上湖北、陇东山东、哈密重庆、蒙西京津冀、宁夏湖南、陕西河南、陕西安徽、外电入浙、藏东南粤港澳大湾区（南网）9条直流和大同天津、川渝、张北胜利3条特高压交流。其中金上湖北、陇东山东、哈密重庆在预可研状态，另外6条直流与3条交流为新增论证项目。
　　特高压能有效支撑清洁能源大范围优化配置，助力碳达峰、碳中和目标实现。预
　　计我国十四五期间将进行新一轮的特高压工程建设。关注特高压产业链许继
　　电气、思源电气、特变电工、平高电气等上市公司。
　　（三）新能源车：2022年新能源车仍处高速增长期，新旧造车势力交付皆高增长
　　2021年新能源累计产销量均超过350万辆，分别为354。5万辆和352。1万辆，同比均增长1。6倍，新能源汽车市场占有率13。4，高于2020年8个百分点。
　　《新能源汽车产业发展规划》预计到2025年新能源汽车占比将达到20，我们预计相对乐观，预计2022年新能源车仍处高速增长期，2022年新能源汽车年销量将达到550万辆，到2025年新能源汽车占比将远超规划中预测的20达到30，汽车年销量3000万辆，新能源汽车年销量将超过900万辆。
　　2022年新能源汽车行业呈现两超多强格局。从企业竞争来看，目前国内新能源汽车市场已经形成两超多强，新势力在崛起的格局，两超主要是比亚迪与特斯拉，多强主要是长城、长安、广汽、上汽等传统车企，以小理蔚为代表的造车新势力在迅速崛起。前十名开外是，奇瑞、吉利、北汽等传统车企，以及南北大众、江淮大众、华晨宝马这四家合资企业，剩下的就是一大票新势力了。
　　2月7日晚间，比亚迪公布了1月产销快报，数据显示，2022年1月产销快报，当月产量为94，101辆，同比增长97。62；销量为95，422辆，同比增长125。05。其中，新能源汽车产量为91736辆，同比增长309。66；销量为93，168辆，同比增长361。73。
　　从各月的销量来看，比亚迪DMi超级混动车型持续发力，比亚迪1月单月的新能源汽车销量达到93168辆，已经基本实现了全面电动化，新能源汽车销量占比达到了97。6；目前比亚迪已经实现了纯电动和插电混两条腿走路，其插电混车型的销量占比从2021年初的27增长到了年末的48，并且近几个月纯电动与插电混车型销量占比基本持平。
　　比亚迪制定了2022年年度销量目标，比亚迪的销量目标为120万辆，其中纯电动车型为60万辆，插电式混动车型预期目标为5060万辆。2022年，比亚迪还将进入新一轮的产品攻势，根据规划，比亚迪将推出包括比亚迪汉DMi、元PLUS、驱逐舰等多款全新车型。加之随着产能的提升，2022年的销量或许还会持续上涨。
　　造车新势力交付高增长。从目前来看，造车新势力中，销量处于TOP5的排名是小鹏、理想、哪吒、蔚来、零跑。2月初，有多家新兴造车企业公布了1月份的销量数据，小鹏汽车共交付12922辆新车，同比增长115，经连续五个月交付破万；理想1月份销量为12268辆，同比增长128。1；蔚来1月份共交付9652辆新车，同比增长33。6。哪吒汽车在1月交付量为11009辆，同比增长402，已连续三个月单月交付量破万，并超越蔚来排名第三。零跑汽车1月交付量达到8085辆，同比增长434，再创月度交付新高。
　　新能源汽车行业未来将持续强劲需求，新能源汽车全产业链都将不断涌现投资机会。同时新能源汽车估值逻辑将不同于传统汽车估值逻辑，我们认为新能源汽车具有科技消费属性其估值将具备科技和消费双重逻辑，可以得到更高的估值；智能电动化的推进或重塑市场竞争格局；传统车企在2022年的新车型布局上主要呈两大趋势：追求品牌向上，布局高端智能电动；传统车企已处于纯电动车子品牌筹备逐步完善阶段；传统车企新能源车子品牌有望通过分拆上市，明确其与燃油车的品牌差异化定位，实现品牌力与估值体系重构。建议优先关注转型力度大的传统车企，上汽、广汽、长城等传统车企。
　　二、行业数据
　　（一）电力需求
　　111月，全国全社会用电量74972亿千瓦时，同比增长11。4，其中，11月份全国全社会用电量6718亿千瓦时，同比增长3。1。
　　分产业看，111月，第一产业用电量919亿千瓦时，同比增长18。1，占全社会用电量的比重为1。2；第二产业用电量50255亿千瓦时，同比增长10。2，增速比上年同期提高8。2个百分点，占全社会用电量的比重为67。0；第三产业用电量13008亿千瓦时，同比增长19。0，增速比上年同期提高18。3个百分点，占全社会用电量的比重为17。4；城乡居民生活用电量10790亿千瓦时，同比增长7。5，增速比上年同期提高1。6个百分点。
　　（二）电力供应
　　111月份，全国规模以上电厂发电量73827亿千瓦时，同比增长9。2，增速比上年同期提高7。2个百分点。其中，全国规模以上电厂水电发电量11134亿千瓦时，同比下降2。2，增速比上年同期回落7。1个百分点；全国规模以上电厂火电发电量52227亿千瓦时，同比增长9。9，增速比上年同期提高9。6个百分点；全国核电发电量3702亿千瓦时，同比增长11。9，增速比上年同期提高6。9个百分点；全国并网风电厂发电量5893亿千瓦时，同比增长40。9，增速比上年同期提高25。9个百分点。
　　111月份，全国发电设备累计平均利用小时3483小时，比上年同期增加87小时。分类型看，全国水电设备平均利用小时为3428小时，比上年同期降低199小时；全国火电设备平均利用小时为4018小时，比上年同期增加277小时；全国核电设备平均利用小时7102小时，比上年同期增加356小时；全国并网风电设备平均利用小时2031小时，比上年同期增加119小时；全国太阳能发电设备平均利用小时1194小时，比上年同期降低9小时。
　　（三）电力投资与产能
　　111月份，全国电网工程完成投资4102亿元，同比增长4。1。
　　全国主要发电企业电源工程完成投资4306亿元，同比增长3。6。其中，水电848亿元，同比下降5。1；火电532亿元，同比增长18。9；核电431亿元，同比增长51。4；风电1982亿元，同比降低7。9。
　　111月份，全国基建新增发电生产能力12254万千瓦，比上年同期多投产2050万千瓦。其中，水电1938万千瓦、火电3993万千瓦（其中燃煤2436万千瓦、燃气578万千瓦、生物质632万千瓦）、核电340万千瓦、风电2470万千瓦、太阳能发电3483万千瓦，水电、火电、核电、风电、太阳能发电分别比上年同期多投产859、58、228、8和893万千瓦。
　　全国电动汽车充换电基础设施运行情况
　　2021年12月全国电动汽车充换电基础设施运行情况：
　　1。充电桩保有量情况，2021年12月公共充电桩环比增加5。5万台，环比增长5。04；同比增加34万台，同比增长42。13。截至2021年12月，联盟内成员单位总计上报公共类充电桩114。7万台，私有桩147万台。
　　2、充电量情况，2021年12月，公共充电桩充电总量达到11。71亿千瓦时，环比增加0。89亿千瓦时，环比增长8。23。其中：特来电43，909万千瓦时，星星充电27，346万千瓦时，云快充13，322万千瓦时，深圳车电网5，744万千瓦时，充电量排名前四家企业约占总充电量的77。1。
　　3、主要运营商充电桩运行情况，2021年12月，主要运营企业所运营充电桩（公共桩及共享私桩）数量排名前四的企业分别为：星星充电328，455台，特来电253，583台，国家电网196，484台，云快充145，374台。
　　三、建议关注特高压产业链许继电气、思源电气、特变电工、平高电气等上市公司。
　　风险提示：
　　宏观经济变化、行业政策不及预期、市场竞争超预期
　　市场有风险，投资需谨慎。本文章根据市场公开数据整理，在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，据此操作，风险自担。