入股圆通中通申通阿里吃三通，快递格局生变？

　　频繁入股快递公司的阿里巴巴，终于集齐三通。
　　继圆通、中通之后，申通也转投阿里麾下。3月11日早间，申通快递发布公告称，阿里巴巴将投资46。6亿元，入股申通快递控股股东公司德殷投资。10日，德殷投资及实际控制人陈德军、陈小英与阿里巴巴（中国）网络技术有限公司签署了《框架协议》，拟新设两家与德殷投资处于同一控制下的子公司。
　　公告显示，本次交易完成后，申通快递将与阿里巴巴在物流科技、快递末端、新零售物流等领域进一步探索合作。公司的实际控制人未发生变化，仍为陈德军和陈小英。
　　而阿里巴巴此举使得其在快递产业的布局得到了进一步扩大，传统的三通一达格局中，目前仅剩韵达一家没有阿里巴巴参股。
　　受此消息影响，11日开盘申通快递直接涨停，最新价报22。48元股，目前市值313亿元。
　　布局物流多年，三通及百世背靠阿里
　　截至目前，阿里已完成对圆通、中通、申通、百世等四家快递公司的战略投资。
　　最先纳入阿里物流生态体系的是百世物流。这家快递物流企业在上市之前就获得了阿里系合计6轮融资，阿里系的股份占比在其上市时已达29，为第一大股东，投票权更是高达46。6。
　　2015年，阿里283亿元入股苏宁云商，其中95亿元用于苏宁物流即天天快递。随后，阿里巴巴联合旗下云锋基金投资圆通快递，当时持股约11。2016年10月圆通快递借壳上市，截至2019年1月4日，阿里巴巴系合计持有圆通快递近17的股份。虽然阿里在2018年四季度减持圆通逾50万股，但仍是其第二大股东。
　　2018年5月，阿里系向中通快递投资13。8亿美元，持股约10。目前，阿里巴巴对中通快递持股约8。43，为其第三大股东。
　　申通与阿里系在资本上的关联也始于这一年。申通与其他通达系一道，全面清空所持丰巢科技股份，转投阿里设立的菜鸟子公司浙江驿栈。根据当时公告，菜鸟子公司浙江驿栈共获得31。67亿融资，股东包括圆通、中通、申通、韵达、百世等，其中，申通投入1亿元占该公司1。40股份。
　　阿里此次完成对申通快递入股，也就意味着中国快递市场几大主要物流公司中的三通（申通、圆通、中通）及百世，背后均有阿里的身影。
　　对此，阿里巴巴方面表示，物流行业是国家经济发展的重要基础设施，阿里巴巴希望通过各方的共同努力，将物流成本从目前的GDP占比16降低到5，从而提升整个制造业的效率。
　　以2018年三季度公布的营收数据计算，圆通、中通、申通是中国在A股上市民营快递业中第二至第四位的企业，如若加上美股上市的百世（三季度营收71。89亿元人民币），四家快递公司营收合计224。42亿。
　　业绩不佳、满意度不高，阿里为何选择申通？
　　2月3日，国家邮政局发布2018年快递服务用户满意度、时限准时率调查结果。快递企业总体满意度排名依次为，顺丰速运、邮政EMS、京东物流、中通快递、韵达速递、圆通速递、百世快递、申通快递、德邦快递、优速快递。
　　值得注意的是，申通创始于1993年，是三通一达中成立最早的快递企业。不过，早先业绩与其他几家快递企业不分上下的申通，在近年来却表现不佳。
　　截至2018年前三个季度，申通快递营业收入为111。03亿元，其净利润为16。11亿元。相比之下，顺丰控股、韵达股份在A股上市后的净利润分别为30。28亿、19。81亿，均超越了申通。
　　从2016年初以来，申通快递股价总体呈下跌趋势。其曾在2016年1月5日创下47。34元最高价，去年8月最低点仅为14。21元。市值在两年半内蒸发超过450亿元。
　　申通股价一路下行或与其不断增加的股权质押有关。根据申通快递2018年一季报，申通前十大股东中，仅陈德军和上海磐石熠隆投资未进行股权质押，公司有近36的股份被质押。
　　不过，不容忽视的是，申通在2018年持续加强对转运中心投入，先后收购了北京、武汉、贵州、昆明等地的中转中心，以提高转运中心直营化比例，从而提高收入和服务。
　　阿里入股申通的时机非常好，申通估值处于相对比较低谷的位置，也是扭转回升之前。贯铄企业CEO、快递专家赵小敏称，在过去的一年里，市场加速挤掉泡沫，目前的申通估值处于合理位置。
　　与此同时，阿里为了实现买全球卖全球以及国内24小时、全球72小时的目标，国内国际商品进入中国需要电商承担更多的责任。将申通纳入体系后，将使电商快递网络承担更大的责任。
　　对申通真正的考验，在于四季度旺季到来之前，能否利用好淡季来改善自己的经营管理、网络建设、团队重塑以及服务提升。加之阿里入股后，申通的美誉度和认可度也会得到一定程度的提升。同时，申通的网络信心也会得到非常大的改善，这有利于申通用更多时间来改善自己的经营管理和服务水平。如果这几点都做到的话，那么申通在今年下半年的排名和份额会有非常大的提升。
　　在业内人士看来，韵达的估值一直比较高，尚未纳入阿里物流体系。不过，距离双方动作也许不会太远。截至发稿，对于此事，韵达方面未正面回应记者。
　　阿里大物流布局中，申通有何价值？
　　业绩快报显示，申通快递2018年实现营业总收入170。14亿元，同比增长34。42；归属于上市公司股东的净利润为20。45亿元，同比增长37。46。截至2018年末，申通快递归属于上市公司股东的所有者权益为84。90亿元，同比增长25。73。
　　根据公告，阿里通过投资申通快递母公司的方式，将间接获取申通14股权，此举被看作是入股圆通、百世、中通之后的延续。
　　上千亿不够就投资几千亿，把阿里巴巴的大部分投资都投在这上面，去年5月31日，阿里巴巴集团董事局主席马云在2018全球智慧物流峰会上表示，阿里巴巴将投入千亿人民币建立全国智能物流骨干网。
　　早在2013年，阿里巴巴、银泰集团联合复星、富春、顺丰、三通一达（申通、圆通、中通、韵达）及相关金融机构共同合作组建菜鸟网络科技有限公司。与阿里巴巴的电商开放平台模式类似，菜鸟自身不做快递，而是通过平台模式，用技术手段提升系统运力。
　　随着电商的迅猛发展，快递量也快速增长。以天猫双11为例，单日物流订单量从1。52亿增长到10。42亿，物流难度指数级增加，但前1亿个包裹的签收，从9天提升到2。6天。从2012年至今，全国快递平均揽收签时效已经从4天以上，提升到2。5天左右。
　　截至2018年底，菜鸟物流的市场估值已经达到1325亿元。
　　中国物流学会特约研究员杨达卿认为，目前三通一达所在的加盟制电商物流市场已经基本沉淀下来，处于开始归位的阶段。目前在京东和顺丰两强并立的情况下，作为流通企业的阿里为了在国内市场站牢，实现更稳定高效的配送服务，菜鸟需要强化其平台化的优势。而阿里通过投资入股深化合作，正在通过资金的纽带，打通仓干配送资源，增强其对快递业的话语权和影响力。
　　他认为，数字供应链转型中，商流、物流、资金流合筑的数字化供应链大闭环结合得更加紧密，系统的优化需要集群协同，而菜鸟已经初步形成平台型供应链的形态。合作伙伴越多，对数据的颗粒度就会更细化。
　　日本物流企业生态间通过小额持股，形成生态协同并实现全局优化的模式已经十分成熟。他介绍，日本模式为中国物流企业的协同优化提供了参考。目前碎片化的中国供应链优化过程，一定是全局的优化。他认为，从价格竞争到价值竞争，需要从链条上优化。而阿里作为平台型供应链企业，为了实现全流程的效率优化，只能与合作伙伴企业捆绑得更紧密，合作的层级更深，才能积累影响力和话语权。
　　阿里捆绑三通，顺丰会焦虑吗？
　　在菜鸟与三通一达合作日渐紧密的同时，有声音认为被遗忘的快递龙头顺丰正在面临挑战。
　　根据已公布2018年业绩的三家快递公司财报，顺丰营收虽居首位，但27。6的增速远低于申通的34。42与韵达的38。48；同比增长4。57的净利润更是远落后申通37。46与韵达67。34的同比增长。
　　在顺丰控股一直构建的护城河业务增长乏力之时，其他快递物流企业却在不断强化重视服务的时效配送业务。中通快递的次日达、韵达股份的韵准达等服务均承诺了颇具竞争力的服务性价比。
　　此外，早在2017年6月，顺丰与菜鸟，双方相互指责对方暂停开放数据接口事件更是被解读为双方交恶。
　　不过，也有业内声音认为，无论是短期还是中长期，菜鸟是做物流界的淘宝和物流神经中枢，顺丰则定位于物流、流通、数据、贸易、商业等板块，通达系企业则相对处于价格驱动和人员聚集阶段，彼此之间缺少可比性，菜鸟会和顺丰是战略合作关系。
　　新京报记者杨砺编辑王进雨李立军