文|韩玲 编辑|冒诗阳 4月24日，快狗打车更新港交所招股书，发布了2021年全年的财务数据。作为一家＂急于＂上市的公司，这算不上一份令人满意的成绩单。 招股书中，快狗披露2021年营收为6.61亿元，净利润为-8.73亿元，亏损额扩大了32.67%。与此同时，快狗打车称，考虑到业务投资计划，预计到2024年将继续亏损。而此前，快狗已累计亏损四年，合计亏损约27.8亿元。 2020年，滴滴、满帮以及顺丰等品牌相继涌入同城货运赛道，为了尽快抢占市场份额，纷纷打起了价格战，后入局的滴滴货运仅用一年多时间，便夺走了快狗打车用了8年拿到的市场第二的位置。 这让本就亏损的快狗打车雪上加霜。就在这轮价格战之后，快狗打车的市场份额已经受到了侵蚀。招股书信息显示，快狗打车在中国内地线上同城物流市场的份额，已从5.5%下滑至3.4%，快狗打车创始人陈小华的＂旨在打造的一站式物流平台＂梦想受到重创。 这样的数据表现，让快狗的IPO之路更显坎坷。在快狗身后，58同城正急于孵化一家上市公司。 2020年58同城从美股摘牌私有化后，公司CEO姚劲波就将58同城旗下几个业务板块拆分，希望能够独立上市。但天鹅到家、安居客均未能顺利上市。 现在，持续亏损、后劲不足的快狗，能圆了姚劲波IPO的梦吗？ IPO前夜，快狗亏损放大 4月25日，快狗打车相关负责人对《财经天下》周刊回应称，这次是应港交所要求对招股书进行更新，后续上市相关的动态以港交所披露的消息为准。 如果快狗打车够成功IPO，其或将抢下＂同城货运第一股＂的称号。 实际上，在去年8月，快狗打车便正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。今年2月，快狗打车已经成功通过了港交所上市聆讯。但在更新的聆讯资料里，2021年前三季度快狗打车的业务收入和毛利率也仅仅只能说是平稳，净亏损还在放大。 直到2021年第四季度，快狗打车依然未能扭转亏损的局面。在这次发布的财务数据中，去年其营收为6.61亿元，同比增长24.72%；净利润为-8.73亿元，亏损额扩大了32.67%。 请注意，2018-2021年快狗打车的收入是同比增长的态势，从4.53亿元增长至6.61亿元，但亏损局面却未改变，四年分别亏损10.71亿、1.84亿、6.58亿和8.73亿元。对于亏损原因，快狗打车在招股书中称，因为同城物流业务尚处于初期阶段，公司作出了大量投资以推动业务增长，考虑到业务投资计划，预计至少截至2024仍将继续产生亏损。 持续的亏损与快狗打车多年多居高不下的营销费用有着重要的关系。为争夺市场份额，快狗打车不得不参与到价格补贴战中，营销费用主要用于用户补贴和广告投放。 《财经天下》周刊查阅其招股书发现，2021年快狗打车的营销费用突然同比增长超过70%，超过总收入的一半都被用于营销。快狗打车解释称，营销费用的增加是为了获客，扩大平台用户基础。 然而，效果却并不明显，快狗同期也营收同比增长不到25%。快狗打车寄希望于加大营销力度来实现营收增长，但从财报看，这种方式效果并不显著。 当快狗打车的营销费用增长迅猛的同时，其研发费用却连年下降，尤其是去年研发费用占据总收入的比重，相较于前几年已经大幅下滑。招股书显示，2018-2021年，快狗打车研发费用分别为7633万元、6460万元、3460万元及3475万元，占总收入的16.8%、11.8%、6.5%及5.3%。 为了止损，快狗打车曾通过提高对司机抽佣比例的方式实现了毛利率的增长。2018年，快狗打车在内地和海外市场的抽佣率分别为5.8%和4.5%。2020年该数字上升至8.3%和8.2%，甚至在去年前四个月，抽佣率一度达到了11.7%和8.7%。但2021年全年快狗打车的抽佣率出现了大幅下降，仅有2.6%。 得益于此前的高抽佣率，快狗打车的毛利率从2018年的23%上升至2020年的34.6%，去年前四个月毛利率超过了35%。 但订单抽成大幅上涨，让很多司机苦不堪言。去年4月到今年3月，快狗打车被交通部、上海交通委等部门约谈了6次，要求降低过高抽成比例，规范自主定价行为，在制定会员费等经营策略时，公开征求司机、行业协会的意见建议，并提前一个月向社会公布。 一位在快狗平台接单的司机对《财经天下》周刊表示，平台对他的抽成是20%，现在对司机没有什么奖励措施。＂目前是平台派单，只要在线一般都是有单可接的。＂ 快狗夹缝求生存 持续亏损的背后，快狗打车生意显然不好做，其市场份额不断受到新旧竞争者的挤压。 2021年快狗打车共完成2840万份订单，订单量比2020年增加了4.8%，但平台交易总额却不升反降，从去年的26.94亿元小幅下滑至2021年26.77亿元。这背后，国内同城物流已开始＂内卷＂，快狗并不占优势。 在招股书中，快狗打车承认业绩的下滑与竞争对手的继续扩张有关。 根据弗若斯特沙利文的统计，按2021年交易总额计算，货拉拉市场份额52.8%；紧随其后的是滴滴货运，占据5.5%；快狗打车位列第三，其市场份额从2020年的5.5%下滑至3.2%。 快狗打车在竞争中并不占优势。 去年货拉拉曾多次传出上市的消息，但官方并未正面回应。就在本月初，媒体报道称，货拉拉将以100亿美元的估值寻求新融资，将在IPO前寻求约5亿美元的新资金。对此，《财经天下》周刊向货拉拉官方求证，对方称并不了解此事，公司并无具体上市计划和上市时间表。 截至目前，货拉拉已完成多达7轮融资，累计融资达9.75亿美元，连续的融资使得货拉拉的市值估价增长。相比之下，快狗打车自成立起，总共完成了三轮融资，最近的一次融资是在去年6月，当时拿到了近亿美元的融资。然而，仅靠这几笔融资也难以维持快狗打车后续业务扩展所需的资金。 快狗打车的另一劲敌滴滴货运。其抱着滴滴的大腿延续了一贯的烧钱风格，在业务上线开始便高额补贴，从其他平台抢走了一大批货运司机。仅上线三个多月，滴滴货运的日订单量就突破了10万。彼时，快狗打车在补贴金额上远不及货拉拉和滴滴货运，这也导致后续快狗打车用户增长明显变缓。 2021年，快狗打车CEO何松表示，补贴只是一种阶段性战术手段而非长久之计。但去年快狗打车在其营销上的费用大幅增长，其实一部分就是用来补贴。 就在滴滴进入同城货运赛道四个月后，满帮集团也盯上了该领域。2020年8月，满帮集团收购了省省回头车，以此弥补在同城货运上的短板，同年11月，完成了17亿美金融资，开始全力进军同城货运市场。 强敌环伺下，快狗打车想要突围而出，尽快上市成为出路。 能否顺利上市？ 快狗打车的前身是58速运，2018年改名为快狗打车。快狗打车创始人陈小华解释，改名与公司的战略调整有关，快狗打车要从过去批发市场的小B端走向大众，做面向全城的货运出行。 但当时，同城货运的C端市场早已经有像货拉拉这样的对手，快狗打车想要从中分一杯羹，难度可想而知。面对如此残酷的市场环境，陈小华曾表示，快狗打车要有＂亏两亿美金的决心＂，并称＂我们没有想过怎么挣钱＂。 如今在看，快狗打车仅在过去四年，就已亏了不止2亿美金，在C端市场却依然未能撼动货拉拉的地位。从公布的招股书可以看到，2021年快狗的企业服务收入占比56.4%，C端市场占比39.1%。快狗仍是一家依赖企业客户的公司。 靠企业服务的问题在于，这项收入越来越窄。《财经天下》周刊注意到，2018年-2021年，企业服务每笔订单的平均交易额已从501.3元下降至289.5元。 不仅如此，快狗打车的C端平台服务交易总额也出现了下滑。2018年-2021年，公司的平台服务分别促成约3130万笔、3210万笔、2590万笔及2680万笔托运订单，交易总额从30.4亿元降至23.01亿元。 要知道，快狗打车超过90%的收入来自于企业和平台服务，现在这两项业务均出现不同程度的下滑，逼迫快狗打车不得不加快推进上市的节奏。在招股书中，快狗打车表示本次上市募资是为了打造＂一站式物流平台＂，需要借助上市补充资金，以增加用户补贴和广告投放，寻求战略合作等。 快狗打车上市成功与否，不仅关乎着公司自身的长远发展。同时，某种程度上它也背负着姚劲波三战冲击资本市场的决心。 自58同城在纽交所摘牌后，姚劲波就将58同城旗下业务进行分拆，企图再次进入资本市场。遗憾的是，之前独立分拆的天鹅到家、安居客均未能顺利上市。 如今，流血也要上市的快狗打车能否抢在货拉拉前面，拿下＂同城货运第一股＂仍然是一个悬念。