光伏行业高增长大赛道，主要关注胶膜和逆变器

　　写在前面：在政策向上，板块向下这个时点写光伏，被打脸的概率很大，在此仅谈谈看法，抛砖引玉，仅供参考，欢迎讨论！
　　结论：双碳越来越火，而且会持续火下去，光伏是双碳政策的重要部分，但不是全部。未来五年，装机量大概率年化增长20左右，但有的环节产能增速过快，可能会形成量增利不增的情况，所以建议保守看产能过剩板块，如硅料、硅片、玻璃，积极看产能集中板块，如胶膜、逆变器。
　　根据CPIA预测，预计2025年，全球光伏装机量270330GW，年化增长率1620。国内市场，2021年总计装机量约为4050GW，国内装机量年化增速也是20左右。这是一个有点尴尬的增速，不快不慢，投资逻辑核心是找到竞争不那么激烈的产业环节，找到龙头公司，能吃到行业增量，能以高于行业增速的水平成长。
　　先粗过一下各行业，不涉及具体公司，纯看供需：
　　硅料：2023年开始产能过剩。根据开源证券数据，2022年后投产的硅料产能204万吨，对应硅片682GW，但是硅料产能建设周期是18个月，所以2022年硅料价格应该还能撑住，2023年开始，产品价格和公司股价压力就很大了。
　　硅片：2022年开始产能过剩，短期看可能是最卷的行业。2022年国内扩产硅片厂合计扩产规模是299GW，全球装机量也就200GW左右。隆基中环产品降价也是合理的。
　　胶膜：有龙头，供需相对合理，重点考虑。现在绝大多数用的是EVA胶膜，POE是未来的趋势，预计2022年EVA粒子对应的组件产能是78。6GW。而光伏级EVA粒子扩产周期要四年，所以供需关系没有那么紧张，此外龙头公司福斯特占比超过50。
　　光伏玻璃：已经开卷，可能愈演愈烈。目前国内日产能是4万吨出头，目前已公布要在2022年落地的光伏玻璃产能也是4万多吨。竞争格局比较稳定，信义和福莱特两大巨头，但是各种之前做其他玻璃的都来做光伏，产能过剩在2021年末已经显现，单价下降较快，之后压力很大了。
　　逆变器：产能逻辑区别于其他环节，投资价值相对较高。逆变器属于偏技术驱动的产品，产能弹性很大，基本不存在产能产量瓶颈的概念，所以行业格局就是依据产品质量和长期市场经营形成的，价格也相对稳定。所以在光伏增长的同时，强者还是恒强，而且产品利润率不会受到供需关系影响较大。加上储能也要逆变器，所以是个不错的布局环节。
　　结论：多看看胶膜和逆变器相关的公司，其他环节产能过剩太严重，慎重。
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