超重磅8。1！央行降息大超预期，期市作何反应？知名券商前首席被抓？双焦遇黑色星期一

　　国家统计局17日发布数据，初步核算，2021年中国国内生产总值1143670亿元，按不变价计算，比上年增长8.1％，两年平均增长5.1％。2021年全国居民人均可支配收入为35128元，扣除价格因素实际增长8.1％，居民收入增长与经济增长基本同步。
　　此外，2021年12月份，规模以上工业主要能源产品中，除发电量同比有所下降外，煤、油、气均不同程度增长。2021年，原煤、原油、电力生产比上年加快，天然气生产增速放缓。
　　原煤方面，原煤生产继续加快，进口由增转降。2021年全年，生产原煤40.7亿吨，比上年增长4.7％，比2019年增长5.6％，两年平均增长2.8％；进口煤炭3.2亿吨，比上年增长6.6％。
　　从价格来看，煤炭价格回落。2021年12月31日，秦皇岛港5500大卡、5000大卡和4500大卡动力煤综合交易价格分别为每吨773元、692元和584元，比11月26日分别回落213元、199元和208元。
　　原油方面，原油生产增速略有回落，加工量由增转降。2021年全年，生产原油19898万吨，比上年增长2.4％，比2019年增长4.0％，两年平均增长2.0％；加工原油70355万吨，比上年增长4.3％，比2019年增长7.4％，两年平均增长3.6％。
　　原油进口由降转增，国际原油价格上涨。2021年12月份，进口原油4614万吨，同比增长19.9％，上月为下降8.0％；2021年，进口原油51298万吨，比上年下降5.4％。2021年12月31日，布伦特原油现货离岸价格为77.24美元/桶，比11月30日的70.86美元/桶上涨9.0％。
　　大超预期！央行突然降息10个基点，对股指、商品影响几何？
　　1月17日，人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当天开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点，分别为2.85％、2.10％。＂降息＂后，7天逆回购利率降至2.1％，1年期MLF利率降至2.85％，这是自2020年3月调降7天逆回购利率和4月调降1年期MLF利率后的首次降低政策利率。
　　在政策利率调降影响下，本月（1月20日）新一轮贷款市场报价利率（LPR）有望下降，尤其是近20个月均未发生变动的5年期LPR，与每一位购房者有着密切的关系，影响着购房者的房贷利率。
　　1月17日，沪指盘中维持强势上扬走势，深成指、创业板指均大幅拉升，涨幅超1.5％；两市全日成交超1.1万亿元，北向资金盘中一度净流入超30亿元，尾盘有所回流。截至收盘，沪指涨0.58％，报3541.67点；深成指涨1.51％，报14363.57点；创业板指涨1.63％，报3170.41点。
　　＂此次央行操作无论是操作规模还是利率的下调幅度，均略超市场预期，一方面从情绪上提振了股债市场，另一方面从估值角度推升了股债价格重心。需要注意的是，此次政策性降息对不同资产的影响程度存在明显差异，这取决于降息所处的环境与背景。＂中辉期货宏观研究员何慧说。
　　物产中大期货宏观高级分析师周之云告诉记者，MLF操作利率下调略超市场预期。从量上看，本周到期5000亿元MLF，最终续作7000亿元，是2020年12月以来的首次超额续作，显示出央行呵护市场流动性，投放中长期资金，一方面是应对一月缴税期资金面紧张的局势，另一方面是应对年初信贷＂开门红＂所对应的超储消耗。
　　自从2021年12月中旬一年期LPR利率下调后，市场也对MLF利率的下调产生了憧憬。本次10个基点的下调也是超出市场认为的可能只有5个基点下调的预期。
　　对于此次央行＂降息＂，周之云认为，本周一公布的2021年12月经济数据显示房地产下行压力仍较大，消费下滑也较为明显，稳增长的重要一块是稳地产，MLF利率的下调也为后期可能出现的5年期LPR利率下行打开了空间，但需要注意的是，地产的稳仅仅是稳，房住不炒的大方向并未改变。2021年12月CPI和PPI双双回落，且两者剪刀差收窄，未来物价回落或使CPI不会超过3％，即通胀对政策的掣肘有限。本次下调MLF利率打开了＂降息＂之路，参考同业存单利率价格，未来或至少有3次以上的＂降息＂空间（以每次10个基点来计算）。
　　这次＂降息＂对大类资产影响几何？
　　＂股指方面，年初以来，股指一直在回落，今年在宽信用叠加宽货币的预期下，股票市场本应是个牛市，但开年的表现反映出投资者对政策力度刺激不够的预期，本次‘降息’增强了投资者信心，股指有望企稳反弹。＂周之云说。
　　债券市场的反映较为纠结，宽信用的效果要配合宽货币的力度，在目前信用未见气色的情况下，唯有通过宽货币的行为来促进居民和企业加杠杆。上述受访人士认为，宽货币的行为或对债市的影响更为有力，债市慢牛仍将延续。
　　＂商品开年以来的表现远远强于股市和债市，商品投资者似乎对年后的经济表现较为乐观。＂周之云说。
　　在何慧看来，货币宽松叠加经济下行，是造成＂债强股弱＂格局的主要矛盾。此次＂降息＂对债市相对利好，货币政策的宽松程度将决定债券收益率的下行幅度；对股市则相对中性，估值层面利好，盈利层面仍将承压，结构性行情为主；而商品交易的主要逻辑依旧是供需，一方面国内外供给冲击出现缓解，另一方面经济面临下行压力导致需求和预期走弱，新的市场供需平衡下，支撑商品价格上涨的动力减弱。
　　黑色系集体重挫，双焦遭遇＂黑色星期一＂
　　截至周一下午收盘，黑色系多品种盘中重挫，双焦跌幅居前，其中焦炭主力合约收跌5.86％，焦煤主力合约收跌4.06％。
　　国盛期货黑色系研究员王英认为，基建需求提前、集中下达支撑现货坚挺同时推升了市场交易预期，加上盘面2205合约在贴水格局下存在买入套保优势，近期黑色系表现坚挺。但随着盘面的上涨，2205合约基差已经修复到2％以内，同时基建需求也通过冬储、锁货等方式集中释放一批，盘面和现货已经通过上涨兑现这一逻辑。
　　＂另外，随着时间推移，年后市场将更多关注终端真实消耗情况。去年四季度房地产新开工面积同比回落28％直接拖累年后施工面积，并直接影响春季工程用钢需求。周一发布的房地产2021年12月新开工面积同比回落31％、销售面积同比回落15.6％是引发盘面跳水的直接原因。元旦后基建需求前置订单量较大，很多贸易商反馈基建工程接单量大、送货期长，订单的集中释放意味着对后期需求的透支，从而无法支撑高需求的持续，这也是周一黑色系大跌的原因。＂王英说。
　　一位产业人士告诉记者，钢厂年前对原材料的阶段性补库需求进入尾声。截至上周五，钢厂、独立焦化厂焦煤可用天数分别回升到16.73天和17.93天，钢厂进口铁矿石库存消费比回升到43.15天，表明本轮钢厂原材料补库基本完成。补库完成后，原料类商品交易需求将大降，将重回供过于求的状态，价格下跌将使钢材成本下行。
　　＂煤焦周一出现较大幅度下跌，尽管有上调价格的消息，但市场对其反应并不积极。市场对黑色系整体仍保持偏空预期，补库接近尾声加之钢厂利润下行，煤焦整体更弱。焦炭2205和2209合约价差进一步回落至133.5元/吨附近。＂一德期货煤焦高级研究员张源说。
　　昨日国家统计局公布的数据显示，我国2021年12月份原煤产量在38467万吨，同比增长7.2％；焦炭产量3600万吨，同比减少10.7％。2021年全年焦炭产量46446万吨，同比减少2.2％。＂焦煤产量释放较为充分，但基本达到国内煤产量的最高水平，继续提升的空间较为有限。焦炭方面也有一定增量，但力度不大，且与铁水产量在逻辑上有一定出入。从数据上看，对于盘面无明显有效支撑。＂张源说。
　　据悉，煤焦目前基差进一步拉大。当前焦炭现货价格已经提涨3轮，累计涨幅520元/吨，对应盘面仓单约在3650元/吨，基差超过600元/吨；而焦炭无利润的厂库成本仓单约在3300元/吨，基差在300元/吨左右。焦煤当前仓单成本约在2700元/吨，基差500元/吨附近。
　　张源认为，目前对于第四轮焦炭价格提涨，钢厂接受难度有所增加，焦煤方面则随着下游的补库完成，上涨难度也有一定提升，后期煤焦现货或逐渐企稳。本月末限产政策目前暂无细则，但煤矿方面大概率限产力度将小于焦炭及成材。
　　也有市场人士认为，目前双焦基本面暂稳，不具备大幅下跌的基础，后期持续关注春节的影响。当前焦炭价格第三轮提涨已全面落地，部分地区焦企提出第四轮提涨，焦企库存持续低位，对市场预期较好。钢厂虽然存在一定抵触情绪，但由于担心疫情影响，仍存在一定补库需求。
　　不过，对于后市，张源持不同的观点。张源认为，从季节性角度考虑，节后煤焦大多会有一定下跌空间。若预期节后焦煤下跌500元/吨，焦炭下跌3轮共600元/吨，那么焦炭对应仓单成本将回落至2800—2900元/吨附近，焦煤仓单成本则回落至2200元/吨附近。因此周一煤焦大幅下跌后，节后的下跌预期反映已较为充分，下方支撑或有所增强。但节前来看，反弹逻辑目前暂不充分，可继续关注成材端供需情况和预期变化。另外，市场对节后铁水复产的预期依然存在，长期来看，煤焦仍存去库预期。
　　券商前首席被抓，20多人小团体全落网？
　　17日，有传言消息称，中泰证券研究所原首席策略分析师陈龙＂涉嫌内幕交易，已经被关进去了＂。
　　对于前员工陈龙被抓的传闻，中泰证券方面回应称：1.陈龙已于去年11月12日从公司离职；2.公司对网传涉陈龙相关信息不知情。
　　据中证协官网信息，陈龙于2021年11月15日从中泰证券离职注销，此后没有在任何证券公司任职。
　　资料显示，陈龙毕业于北京大学，经济学硕士和管理学学士。9年证券从业经验，曾任职于大成基金管理有限公司、交银施罗德基金管理有限公司宏观策略分析师、高级策略分析师和基金经理等职务，2019年3月加盟中泰证券股份有限公司。
　　据券商中国消息，据接近中泰证券研究所人士透露，陈龙于去年11月中旬辞职，但是在此之前或已经案发。据悉，当时陈龙曾失联了一段时间，有不少客户、研究所同事联系不到陈龙本人。对于失联原因，据知情人士称，与某华为造车概念上市公司内幕交易有关。
　　在本次网络流传的消息中，还误伤了一位基金投研人士，某公募基金原量化总监金昉毅也身处传闻旋涡中。
　　1月17日晚间，金昉毅本人独家回应券商中国记者称，＂目前本人工作生活一切正常，谢谢各位关心。＂
　　随后，金昉毅还在朋友圈表示，＂网络绝非法外之地，造谣传谣要负法律责任。＂
　　对于该则传言涉及的上市公司小康股份，去年上半年大涨3.8倍，而从去年年底开始股价一路下滑，跌幅达38％。
　　券商分析师被抓，涉嫌内幕交易的小康股份也成了万众瞩目的焦点。股民也炸锅了！
　　小康股份股吧显示，不少股民愤懑不已，有人称：＂如果此消息属实，小康数万股民的血汗钱谁来负责？天理难容！＂
　　有人悲观表示，＂小康估计是跌停一字板。＂还有股民幸灾乐祸：＂坐庄小康，难怪去年就小康暴涨，哈哈，被抓了。＂更有人隔空喊话上市公司：＂小康股份能发文一份澄清公告吗？＂
　　本文源自期货日报