中公教育被立案，五雷轰顶，教育茅变跌幅王

　　2021无疑是中公教育滑铁卢之年，股价从最高的43.58元到今天的8.77元，跌幅将近80%，股价再创调整新低，跌幅在今年全A股跌幅榜中排名第一！年初还相当于1.3个中车的中公教育，现在市值缩水二千亿，跌到只有0.3个中车，怎一个惨烈了得。
　　在双减政策出台后，K12教育机构的寒冬迅速到来，教育企业集体重挫，叠加房地产和互联网产业受监管加强的影响，择业＂求稳＂成为大势，2021年公务员报考人数再创历史新高，而国内公务员教育第一股——＂中公教育＂却连续跌了大半年，甚至比K12公司跌的还要狠，这里面究竟有什么猫腻？ 一雷：估值泡沫严重
　　股价三年10倍，2020年中公教育的股价最高曾上涨到43.58元，对应2020年的0.37的每股净利润。 PE最高的时候达到了118倍。 这意味着这家公司要以43%的复合增长速度持续增长10年，到时候净利润高达2700多亿，按照现在20%左右的销售净利润，营业收入需要达到1万亿以才可能实现，就算他真的行，市场也没这么大，这三年公司的 营收增长3倍，利润增长5倍，市值增长90倍， 泡沫快比月球还大了，不破才真的见鬼了。
　　所以单就杀估值角度，它真的一点也不冤。不是＂错杀＂，是死有余辜 二雷：业绩暴雷
　　中公教育2018年以185亿借壳亚夏汽车上市，亚夏汽车曾发布公告公布了与中公教育的对赌协议，在2018年-2020年中公教育扣除非经常性损益后，归属于母公司所有者的净利润分别不得低于9.3亿元、13亿元、16.5亿元。中公教育也以11.23亿元、17.19亿元和19.03亿元的净利润超额完美地完成了对赌协议。
　　然而2021年，中公教育完成业绩承诺期后的第一年，公司前三季度业绩就出现大幅亏损，亏损额度达8.91亿元。完成承诺立刻变脸，这不得不让投资者质疑，去过三年的业绩有没有造假？而今年的亏损有没有财务大洗澡之嫌？ 三雷：违规操作
　　12月13日深交所对中公教育下发关注函，就7项问题要求中公教育做出书面说明，其中一条直指中公教育预收培训费、贷款支付学费模式，预收培训费、贷款支付学费模式质疑声由来已久，这种＂挣概率钱＂的方式是否合理?特别是旗下＂理享学＂项目。理享学是一种先学习、后付费的模式，据前中公员工透露，理想学类似于贷款报班，没过就退费，然后利息费中公出，但是那个提供贷款的金融机构就是中公的公司，单位领导要求员工必须完成3个贷款，找家里人或者朋友，近两年内部员工爆料公司要求以员工名义报名天价保过班，冲业绩的消息也几乎是业界公开的秘密。
　　市场也有传言，说中公教育大股东为完成业绩对赌协议，将上市公司资金转移到公司体外，用该资金虚假报名保过协议班，使上市公司收入激增，完成业绩对赌。承诺期过后，再以未考上退费名义将资金退回，这个消息有待证实，我无法相信一个上市公司敢这么去玩，一旦坐实，可不是小事情。
　　一头拖学员退费，一头压讲师工资，两个群体都在网上不断爆料，加上关注函下发仅相隔5天，就被立案，无风不起浪，等待一个调查结果。 四雷：机构诱多+天价解禁
　　尽管业绩爆雷，中公教育一年内暴跌75%，但36份券商研报却无一＂看空＂。2021年以来，30份评级＂买入＂、6份评级＂增持＂。然而基金的持仓和他们的看法背道而驰，重仓基金从44家减至12家！股东人数却从2020年3月的2.455万人，增加到2021年9月的13.20万，翻了快六倍！
　　2022-02-07，公司有解禁股36.98亿，解禁股占流通股本比例225.16%，内忧外患加天量接近，为何机构不断唱多？一边唱多一边减持，一边散户大量进场接盘，是否有诱多出货嫌疑？ 五雷：线上教育冲击
　　目前教育茅的市占率大概在33%附近，领先第二名十几个点，无论外部新对手还是内部老对手，暂时看都威胁不到教育茅本身的基本盘，但真正的对手其实是来自新兴培训模式下的粉笔教育和腰果公考等平台的冲击。
　　线上培训起家的粉笔教育是最典型的行业搅局者，公开数据显示，2020年粉笔教育总营收超过40亿元，2019年仅有16亿元左右。2020年内，粉笔教育开始大力拓展线下市场，截至2021年2月，粉笔在全国已经建成线下学习中心396家。据粉笔公开数据显示，2020年7月，粉笔单月营收突破4.6亿元，同比增长300%。2020年8月，粉笔单月营收突破5亿元，自线下复课以来，其已经连续5个月营收增幅超200%。
　　粉笔借助线上教学的异军突起，跟当年某宝冲击实体零售业一样，尤其是疫情期间，教育茅举步维艰的时候，粉笔利用网上教学抢走了大量客户，抗风险能力上，明显是线上教育更强。
　　教育茅搞了一个增发，花42亿建了一个学习基地，要知道目前公司的固定资产一共也只有16亿，本来是轻资产运作公司，突然要走重资产道路，从目前看，还是打算走线下重兵作战的路子。时代快速发展之下，传统意味着落后，落后意味着挨打，从某宝冲击实体商业，到某多多冲击某宝，再到直播电商冲击所有传统电商，再到短视频精准营销冲击直播电商的，血淋淋的事实摆在着，跟不上时代的发展只能被时代抛弃，最后连一句再见都不会跟你说。
　　毕竟今年大学生毕业人数已经是峰值了，未来毕业人数会缓慢降低，教育茅如果坚持只做线下不做线上完善的话，那以现在的培训体量，公司的营收利润天花板已经很明显能看到。
　　总结：
　　做的是好赛道生意，踏踏实实让自己成为一个好公司不难，但有些公司就是心急，非得玩一些见不得光的手段，那么自然有监管层和法律来自裁它，至于那些充当帮凶的机构，一边唱多一边让散户接盘，手法肮脏，希望大家宁可相信有鬼也不要相信机构那张臭嘴，同时也给所有价值投资者敲响警钟，面对过份靓丽的基本面数据，要深究其背后有没有违规骚操作，中公不是第一个，也不会是最后一个，希望所有的投资者都能在未来的投资道路上成为避雷针。