挤泡沫与抗跌持久战

　　来源：凤凰网子涵
　　在4月伊始，财报与交付量利好助攻，个股短线普遍有所回调。其中，特斯拉重回千元，小鹏汽车一度上涨超10，小康股份涨超9，比亚迪涨超8。
　　总体来看，新能源概念依然强势。3月国内新能源汽车渗透率已达到30左右。长安汽车董事长朱华荣更直言，未来35年，将有80的中国燃油车品牌’关停并转’。
　　始作俑者的比亚迪，已经官宣彻底停产燃油车。一众新势力的竞争，也从创新战指向规模化。以破万为基准线，仍在不断洗牌。
　　但汽车股价仍不安定，涨跌波动幅度增大，更难找到规律。
　　宏观层面，俄乌等国际局势还在持续输出影响；产业层面，供应链涨价的压力已经成了核心话题，最直接后果就是毛利率下滑和涨价。
　　蔚来李斌在业绩会中坦言，电池和产能整体需求可以保证，但涨价是另一回事。并指出，供应链与基础芯片的波动性影响较大。
　　3月以来，包括造车新势力、中国品牌、合资品牌以及进口品牌，超过20家新能源车企宣布涨价，涨幅少则千元，多则上万。波及燃油车，奔驰最高涨价12万。
　　潮水褪去，方知谁在裸泳。销量如此，汽车股或也如此，到了将泡沫挤灭的关键时刻。
　　此时，跌得少才是王道。
　　蔚来：蓄力时刻？
　　蔚来股价从3月至今走出了一个深v，从20多美元到13美元，再回到20多美元。
　　尽管3月交付量为9985台，落后于哪吒和零跑跌至新势力第五。但伴随着新车ET7在月底启动交付，叠加财报季利好消息不少，机构等投资者仍对其抱有一定预期
　　首先，2022年里，蔚来产品断层的问题将得到改善。
　　去年推出的NT2。0平台的两款轿车ET7与ET5，对标宝马3系和5系，分别将于今年3月底和9月开始交付，尤其是ET5，官方曾表示订单超预期。
　　在业绩会上，蔚来也确认了将推出副品牌一事。
　　有消息显示，此前WeWork大中华区总经理艾铁成加盟蔚来，担任战略新业务副总裁，将负责以中低端车型为主的新品牌业务。
　　同时透露，将结合智能硬件的升级，推出866年型款。
　　在出海业务方面，蔚来也在发力。计划于2022年覆盖德国、荷兰、瑞典与丹麦，并推动海外团队组建。
　　此外，李斌在一场访谈中，亲自证实手机业务处于调研阶段。
　　或许现阶段的成绩，是蔚来蓄力的一种表现。
　　小鹏：风向改变
　　同样等待爆发的，还有小鹏。其股价也是从30多美元下探到18美元，然后回调到28美元。
　　3月小鹏依然是新势力销冠，交付15414辆新车，同比增加202。
　　销量公布后，小鹏股价一度上涨9。5。但较最高点已下跌超六成。
　　一位分析人士评论表示，由于市场不确定性增强，投资者的偏好已从小鹏这种高增长高亏损的公司，转向了那些可以派息且已经盈利的公司。
　　但对比蔚来与理想，小鹏的单车平均售价与毛利水平仍有一定距离。同时，供应链管理能力不足导致交车周期过长，涨价带来的销量提升隐忧，以及XPOLIT选装率不如预期等问题，仍持续存在。
　　大幅上涨的可能性不高，前述人士表示。
　　理想：前路几何？
　　蔚小理三家的股价走势在过去一个多月几乎重叠，无非是，理想如今26美元的股价距离3月初的30美元稍微差了一丢丢，意义不大。
　　3月理想汽车交付量为1。1万辆，位列新势力第三。同比增长125。2。2022年1月的销量为1。2万辆，2022年2月的销量因为春节假期则仅为8414辆，官方表示，受疫情等因素影响，最近理想汽车工厂某些零部件短缺，出现产能受限的情况。
　　理想ONE定位于30万元中大型SUV，这一市场容量本身就有限。而Q2即将发布的新车型L9依然定位家庭用户，且价格较前款有明显涨幅，成绩尚不明朗。
　　北汽蓝谷：HI版还没来
　　12块抄底被套，9块抄底被套，8块抄底还是被套。
　　一位投资者的发言，概括出了北汽蓝谷的股价走向。
　　随着极狐阿尔法S华为HI版迟迟未开启交付，市场对北汽蓝谷的期待也开始减弱。
　　9月推迟到11月，11月推迟到2021年底，再推迟到2022年上半年。当华为概念迟迟无法落地，孱弱的业绩无法支撑起北汽蓝谷的股价。
　　2021年，极狐新能源汽车总销量2。61万辆，相较于2020年小幅增长0。82，几乎持平。
　　尽管身处量产地狱，但极狐品牌仍在持续炒作华为。
　　2022年，极狐（ARCFOX）的产品布局将会加快节奏，2022年上半年会批量交付极狐阿尔法S全新HI版车型。HI版车型还会在ARCFOX极狐后续车型上继续搭载，到2025年，极狐将会形成五大产品系列，而且全系都会有华为HI的版本。
　　但北汽蓝谷，终究不是华为唯一的队友。
　　小康股份：终于交卷
　　小康的股价，从3月初到现在已经走出了3个起伏，但好在震荡的幅度不是特别大。
　　华为站台的问界M5开启交付近一个月，迎来交卷时刻。
　　虽然小康没有公布车型销量，但首次披露了赛力斯品牌的销量，3月数据为3160台，同比增长1310。71。
　　由于销量不及预期的5000台，公告发布后股价下跌4。52。
　　针对问界M5的销量，江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔分析称，3000多台的成绩不算亮眼。同时也不代表后面的销量能表现很好，很可能是前期积累用户的集中释放，后续增长有待观察。
　　此外，AITO问界M5还是赛力斯SF5的改款，综合实力和创新点不算太多。加之手机门店卖车的模式，应该不会达到预期的年销30万辆。
　　但整体来说，AITO品牌已经是华为系造车中表现较好的一支力量。同时，小康的股价也反映出市场具备一定信心，环比仅微跌3。
　　长城汽车：业绩承压
　　同样是业绩承压，市场对长城汽车的耐心，似乎没那么好。近一个月内，长城汽车下跌超28。
　　3月29日，长城汽车发布年报。营收1364亿元，同比增长32。04；净利润67。3亿元，同比增长25。41。
　　公司整体平均单车售价在10。6万元，其中高端品牌魏销量同比下降25。65，品牌向上进程不及预期或为主因。同时，新能源汽车销售13。7万辆，渗透率达10。7，不及传统车企平均表现。
　　该行考虑到销量低迷、原材料成本上升及卢布汇兑损失，有机构预计长城汽车2021Q1净利润将下跌38至10亿人民币。同时，利润预期下调30，目标价18港元。
　　但整体来看，长城汽车业绩基本不存在泡沫。目前订单量比较充沛，且有10款新车发布计划，预计盈利情况有望在Q2改善。
　　对比长城，同样身处转型期的比亚迪，已然走在全球前列。
　　比亚迪：一场豪赌
　　3月，比亚迪宣布停售燃油车，成为全球首家作出如此壮举的企业。
　　有机构估算，这一举动至少会给比亚迪造成6亿元损失。
　　但市场信心不减，开盘后，比亚迪股份一度上涨超8。
　　激进的策略，证明了转型的成功。有分析机构指出，比亚迪停产的底气来自大量的订单基础。同时，3月新能源交付量超过10万，证明比亚迪具备优于同行的市场能力。
　　预计DMi混动产品贡献主要增量。其中，主力车型秦PLUSDMi同比增长468。4。当规模效应将显现，比亚迪的盈利拐点就有望到来。
　　目前，比亚迪冲击高端，获得更大增利的痛点还在智能化上。
　　为补齐这一短板，比亚迪选择了自动驾驶领域巨头百度成为其智能驾驶技术供应商。
　　有内部人士透露，百度将向比亚迪提供行泊一体的ANP智驾产品与人机共驾地图。目前，百度智驾团队已经提前进场配合比亚迪进行开发，不久将实现合作车型量产。
　　从2021年财报来看，虽然比亚迪盈利性不算好，但是目前新能源车、半导体、电池、储能和光伏的布局都是政策和资本依然看中的板块。在高速发展期的比亚迪，或许能将特斯拉作为样本。
　　特斯拉：突破千元
　　4月6日，随着特斯拉股价反弹，马斯克身价重返3000亿美元。
　　股价的走强，与特斯拉发布的拆股消息有一定关系。
　　3月28日，特斯拉披露其将在今年召开的年度股东大会上，请求批准公司普通股以股票股息的形式进行拆股。而距离公司上一次拆股，还不到两年。
　　CFRA首席投资策略师SamStovall表示：这让特斯拉变得更加有吸引力了，我们对该股未来12个月的表现持乐观态度。随着公司拆股及在未来派息，会赢得更多以派息为投资目标的收益导向型投资者参与进来。
　　但也有行业人士持反对意见，特斯拉拆股，也不能改变其估值与实际脱钩的事实。这对毫无戒心的散户投资者更具吸引力，但可能会进一步助长特斯拉股票的泡沫。
　　比起风生水起的特斯拉，隔壁的特斯拉杀手的境况却不如以往。
　　Rivian：风波不断
　　上市5个月至今，Rivian股价下跌超过76。
　　暴跌中，交织着亏损、产能及估值泡沫等原因。
　　3月31日，Rivian公布年报。全年共生产1015辆电动皮卡，交付920辆，亏损为47亿美元。由于供应链方面的限制，预计2022年仅能生产2。5万辆汽车。
　　CFRAResearch分析师表示，2022年的生产指引令人失望，远低于他们在路演中承诺的水平，而2021Q4的亏损也超出了预期。
　　同时，快速下跌的股价也带来诉讼风波。
　　一名股东向旧金山美国地方法院提起诉讼，称Rivian对其产品的定价不透明。他认为，该品牌在去年11月IPO上市后不久就故意提高了汽车成本。且这一决定的结果，导致大量订单取消。
　　3月1日，Rivian宣布，其R1T电动皮卡的起售价将从6。75万美元提高到7。95万美元，R1S电动SUV的起售价从7万美元提高到了8。45万美元。这一决定让大量已经提交订单的客户感到不满，许多客户纷纷取消订单，并指责该公司背叛了早期支持者。
　　结语：
　　总而言之，回调短期尚未结束。
　　受能源危机和俄乌战争影响，高通胀和供应担忧下大宗商品持续上涨。铜价等有色金属的价格，在Q1整体重心上移，并多次出现脉冲式上涨，一度逼近2021年高点。
　　同时，国债收益率曲线出现倒挂引发的经济衰退担忧，股市的走强会加快美联储的加息步伐，美联储看涨期权的到来。
　　多重因素，恐造成全球流动性收紧，加之涨价潮的到来，可能会进一步缩减消费者购车的意愿。具体对销量的影响，还需要看之后的表现。
　　在市场波动下，车企们能做的只有稳定业绩，等待回暖。如沃伦巴菲特所说，时间是美好事业的朋友，是平庸的敌人。