可转债到底是什么？

　　假设在股市里有这样一种投资品种：
　　1  100%保本，你不会有亏损的风险，
　　2  最少保证你赚30%
　　3  这个股票最低的价格是多少，多长时间能达到这个收益你都能提前知道。
　　你会动心吗？
　　可转债就是这样一种投资品种。
　　在股市里散户们最大的恐慌是来自股价不断下跌，因为这会让投资者血本无归，可转债能给投资者承诺保本的情况下，享受股票上涨的红利。
　　一 什么是可转债？
　　可转债本质上是一个有债券性质的股票，所谓债券，就是上市公司通过证监会的批准，发行面值为100元的借条，承诺到期还本付息，一般情况下期限是5到6年，利息是1%到2%。
　　1 是否安全的问题：
　　发行债券的是上市公司，而且审核非常严格，3000多家上市公司能通过审批的也就200家左右，同时历史上没有发生过买了之后跑路了的，即使破产也没有问题，因为可转债首先是债务，上市公司要优先还本，再去管那些股民或者其他的欠债。
　　所以可转债的安全级别很高。
　　2 这么低的利息有意思吗？
　　很多人看到2%的利息就觉得没劲了，但你想想，假设招行说你买了他们的股票，无论怎么下跌保证你不会损失一分钱本金，但如果涨了的话，你和其他股民一样享受同等的利润，而且至少保证你会上涨30%，你难道不觉得很有吸引力？
　　我的意思是说，买可转债不是冲着他的利息去的，否则你应该直接买国债。可转债的核心魅力在于：保本的情况下追求高利润。
　　记得巴菲特说的吗？第一是本金安全。
　　二 可转债的四个关键特性
　　1 转股价
　　所谓转股价，就是上市公司会和你约定，如果他们公司的股票价格涨到某个价位的时候，你可以把债券转变成为股票。转股价是可转债的核心要素，所有其他特性，投资方法，风险都围绕这个特性展开。一旦转股之后，意味着几点：
　　第一，对投资者你来说，就在也转不回去了，债券变成了股票，当你没有转的时候，上市公司从法律义务上是欠你的钱，即使破产也得还，但一旦转股了，那么你就是投资者，他们不用还本了，以后股票的涨跌风险就要你自己承担了。
　　第二，那你为什么要转股呢？因为追求更高的利润，一般情况下，只有当公司的股价达到转股价格的130%的时候，投资者才会转股。这意味者对于投资者来说，至少获得了30%的利润，只要转股马上赚了30%，所以投资者才会转。
　　举个例子：假设招商银行发行的可转债转股价格是5元，当股票的价格涨到6.5元的时候，你就可以把债券转为股票了，马上赚30%。
　　记住，转股价是上市公司给你在未来的一个特权：你可以选择在股票涨起来之后把债券变成股票，所以它同时具有债权属性和期权属性。
　　2 强制赎回条款
　　解释一下，当股票的价格涨到转股价格的130%的时候可以转股了，而且大部分人都愿意转股。但是假设有人不愿意转股，那么上市公司可以强制收回你的债券，买的时候价格是100元一张，强制赎回价格为103元一张，这相对转股来说，收益少了很多。这个条款的含义就是逼你转股，一旦达成了这个条件，对双方都有好处，你立刻赚30%，而上市公司不用还钱了。
　　前面说了买可转债不但能保本，而且有95%的概率能赚30%，之所以有这么大的概率，就是因为上市公司有巨大的动力把股票的价格拉到转股价的130%。当上市公司发行债券的时候，规模少则几个亿，多的上百亿，虽然利息很低，但是毕竟要还本，这是把吃到嘴巴里的肉给吐出来，没有谁愿意。而现在法律规定上市公司有一个方法可以不还本了，那就是把股价拉到约定转股价的130%。在这一点上，上市公司和股民的利益是高度一致的，股民再也不需要担心被割韭菜了。
　　3  回售条款
　　很多的投资者等啊等，老是在转股价下面徘徊怎么办？
　　这一条目的是为了保护投资者：如果上市公司的股票价格低于转股价格的70%，并且在一个月内有15天连续这样，那么你可以把债券以103元一张的价格还给上市公司，对你来说至少回本了，对上市公司来说竹篮打水一场空。所以这个条款是保护你的利益，同时强制上市公司想方设法达到转股价。
　　4  下调转股价
　　假设上市公司尽了九牛二虎之力也不能把股价拉到转股价格的130%，比如碰到了股灾，大熊市，怎么办？还有一招，就是下调转股价格，这样就很容易达到转股条件了，比如：
　　招行发行债券的时候约定转股价格是5元，上市公司努力后还是拉不到6.5的转股价格，股价一直在5元徘徊，于是招行干脆把转股价格向下调整到3.5元，这样就直接达到了转股条件。所以对于上市公司来说，不是能不能达到转股价格的问题，而是愿不愿意。而且假设下调转股价之后，马上股价又跌了，上市公司可以很快又下调转股价，只要维持一段时间（一般是一个月内连续15天或者累积20天）就达成了转股，投资者和上市公司皆大欢喜。
　　但是注意，上市公司一年内只有一次义务下调转股价，而且条件是股票的价格低于转股价的70%，并且维持了15天以上，一旦上市公司一年内下调了一次转股价又没有完成转股，那么上市公司可以下一年才转股。
　　一年内多次下调转股价对上市公司来说并不是义务，大家理解了这一点，就理解了为什么市场上有一些可转债的股价已经低于转股价的70%很久了，但就是没有转股，原因就是上市公司可能已经下调了一次股价了。
　　上市公司有没有动力继续下调股价，是一个利益的考量：是继续支付利息划得来，还是下调公司股价划得来？大部分情况下上市公司会选择维持一段时间，然后继续向上拉股价，这样是利益最大化的。
　　以上就是可转债的4个关键特性，买可转债的时候把这四点搞清楚，真正理解了，那么可转债你就可以玩了。可转债是一个既可以非常简单，同时可以非常复杂的投资品，这主要看投资者的投资目标收益，风险承受能力，水平的高低。对于大部分的人来说，我的建议是用最简单，最安全的投资方法，后面会介绍。
　　5 可转债的特点：
　　第一特点是100%保本，很多的股民就是因为没有对这一点有深刻理解，所以才会大面积的发生亏损。真正的投资大师都是在保证本金安全的基础上追求高收益。在国外的投资大师们大资金买入股票的同时，会买入对应的看跌期权来对冲投资的风险，一旦股票不如预期损失很小。而国内没有类似的风险对冲机制，而可转债这种投资品种就具备风险对冲的效果，而且非常好。
　　第二个特点是熊市也可以赚钱，前面说了上市公司一定会有动力，有能力，有方法把股票拉到转股价的130%，所以在熊市里赚钱的方法就是等待转股，什么都不需要做，等待转股就可以。你想想，大部分股民是割肉亏损，而你在熊市里却可以静静的赚钱，难道不是散户的一个巨大进步吗？
　　二 可转债的投资方法
　　1 可转债基金的业绩
　　投资可转债可以直接投资，也可以投资可转债基金，上图是兴全可转债从2004年到2011年的业绩，有一个明显的特点：熊市跌的比其他基金要少，而牛市和其他基金涨的差不多，这个可转债的特点决定的：在熊市里可以保本收利息，当然跌的少，在牛市和其他股票享受同样的涨幅。
　　2004年兴权可转债基金跌了3%，而同期上涨指数跌了19.2%，股票基金跌了4.6%
　　2007年是牛市，上证指数涨了96.6%，可转债基金涨113.4%，股票基金涨128.8%。
　　2008年是大熊市，上证指数跌65.3%，而可转债基金只跌了19.6%，股票基金跌了50.9%。
　　再看看从2009年到2011年二年的走势，可转债的走势完胜上证指数和沪深300，所以可转债基金的投资收益要大于一般的基金，同时波动率也更小。
　　2 投资方法
　　下面接受二种具体的投资方法
　　第一种：安全投资法
　　这是最简单，最安全，收益也很不错的投资方法。
　　坚持在110元以内买入，上市公司发行可转债一般是原来的股民配售或者新股民申购，所以一般开始的时候面值都会涨到100元以上，很多小散看见涨了就追高，花150元,甚至300元去买一张价值100元的可转债，这就是完全的放弃了可转债的优势：保本，因为即使公司回购也不过出103元，你就会发生亏损，所以追涨杀跌这种不良的投资习惯放到哪里都是难赚到钱的。
　　一定坚持无论如何最高花110元买入的原则，加上利息你就不会有亏老本的危险，买入后静静等待赚130%的机会，无论是上市公司直接把股价拉上去，还是下调转股价，反正你能赚到30%。
　　那么需要多久呢？根据历史交易记录，最多是2年时间，短则不到一年就可以达到，难道这不是非常理想的收益吗？保本的情况下一年30%的收益。
　　总结一句话：110元以内买入，30%的收益卖出，等待最多二年时间。
　　在这种策略下，假设你有足够的资金，在12年中买入58只可转债，平均每年买入5只可转债。
　　如果每只可转债最终以30%的收益卖出，总收益是17.3倍，平均一年是144.4%的收益；如果以40%的收益卖出，总收益是22.8倍，平均每年的收益是190%。
　　上面算的是单利，为什么这样高的收益？原因只是在保本的基础上，每次交易赚30%到40%，连续赚了58次。
　　谁能保证在股市里12年不亏损，每次都赚钱？只有可转债。
　　第二种：面值——最高价90%折扣投资法
　　上面那个投资方法是只要达到转股条件，赚到30%就卖出，但是卖出后股票还会继续涨啊，所以很多人觉得可惜，是否有办法吃到后面的涨幅？
　　有，其实也是在上面的基础上发展来的，非常简单：在面值110元以下买入，达到转股价之后转股，但是不卖出而是继续持有，如果股价一直涨就一直持有，一旦股价开始回调，只要回调到最高价的90%就卖出，或者换个说话：一直涨就一直持有，只要跌了10%就卖出。
　　举例：招行的可转债你买入的价格是105元一张，转股价约定是5元。买入的时候股票的价格是3元。
　　然后股票开始涨，涨到5元你不动，涨到6.5元开始转股，你转股后继续持有不动，然后一直涨，比如涨到20元，然后往下跌，跌倒了18元，跌了10%，这个时候卖出。
　　这就是面值买入，最高价90%卖出的方法，也可以把90%调整为股票下跌10元，
　　看上图，这是这个投资方法的收益统计表，一共23只可转债，没有发生亏损的，平均收益在40%以上，根据对股民业绩的统计，坚持这个方法，每年可以赚到30%，记住，这是在不会亏损的前提下赚到的。
　　重复一下操作步骤：
　　1 在110元以下买入可转债，价格越低越好
　　2 不断记录可转债股票的价格，达到转股价条件后也不动，继续持有
　　3 一旦可转债的股票价格从你记录的最高点跌了10%，或者跌了10元，马上卖出。
　　卖出后，不断的寻找新的可转债，重复这个过程。当你卖出后，股票也许又会继续向上冲，千万不要继续买入他们的股票，这就变成了追涨杀跌了，很可能会把前面赚的都亏进去。
　　这个方法其实就是利用了保本，转股价的30%利润，同时运用了回撤，保住胜利果实。
　　第三种：买可转债基金
　　这是最简单的，让专业人士帮你赚钱，可以买前面介绍的兴全可转债基金，是非常不错的基金。
　　这是兴全可转债基金的业绩，大家可以参考一下
　　三 注意事项
　　1 溢价是什么意思？
　　在投资者的圈子里讲完可转债之后，收集了几个问题，给大家分享一下。
　　溢价表明股票现价大于转股价值，然后看可转债的现价和转股价值的差额即可。可转债现价高于转股价值，属于溢价。不推荐转股或买入。可转债现价低于转股价值，属于折价。推荐买入。
　　一般而言，可转债的转股价值按下列公式计算：
　　可转债的转股价值=可转债的正股价格 可转债的转股价 100。例如：**转债的转股价为3.14元，其正股收盘价为3.69元，其转股价值即为3.69 3.14 100=117.52元，高于**转债的收盘价117.12元，不推荐买入。
　　2 可转债有很多其他投资方法，特别是套利的方法很多，非常复杂，但是我不给大家介绍了，也不建议去那样套利。大家坚持上面三种方法即可获得满意的回报，
　　3 溢价率
　　公式：（可转债现价-转股价值） 转股价值，溢价率越高，越不具备投资价值。
　　4  可转债错误投资方法
　　高价买入，追涨杀跌，短线操作，都是错误的方法，买入可转债一定要有耐心持有到转股价的130%以上，否则就不要买。
　　关于可转债的投资，就介绍到这里
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　　首先从百度百科可获取定义如下，可转换债券是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。正如问题里所说，可转债即是指可债可股。
　　对于买入可转债的人，可以通过三种途径以兑付收益：
　　1、持有收息，由于可转债依然是债券的缘故，因此债券持有人可以持有收息，并在到期后还本，期间均可收取票面利息。
　　2、可转债会约定股转价格，在股票市价高于约定的转股价格时，可转债持有人可以申请转换成股票以继续持有，当然也可以卖出获利。
　　3、可转债持有人还可在可转债交易价格上涨以后卖出获利。
　　总的来说，可转债是权益性质的看涨期权和债务性质的低息债权相结合捆绑的一个产品，按照面值进行销售。
　　另外，可转债一般会设置强制转股条件，当触发强制转股条件时，持有者只能二选一，要么转换成股票，要么由公司进行还本付息。举个简单的例子，当约定强制条件为连续30个交易日中有15个交易日股价高于约定的转股价格的130%时，此时作为可转债的持有人，自然是在股票市场中交易卖出所获得的收益更高，能够比还本付息高30%的收益。
　　因此，对于可转债，持有人需重点关注约定的强制条件，结合当下股价，以获取对自己最有利的兑付方式，毕竟一般而言，可转债通过一般还本付息的收益确实比较低。
　　（编辑：合宜）
　　最近市场上妖风四起，都说可转债的历史性机遇来了，因为市场上3分之1的转债都跌破面值（100元）了，像极了13-14年的惨相。2015年大牛市一来，转债全都大涨了。
　　而且还给出历史数据，说历史所有转债的收盘均价是166元，续存期2.3年。言外之意就是，在2.3年内，每个转债都有到166元的可能。这么看来，现在90多元的转债便宜得太不现实了。
　　那么，今天就和大家唠唠，可转债的历史性机遇是什么鬼？
　　首先，真的有这种好事吗？我来唱几个反调：今非昔比，打破刚兑之后，可转债也是会违约的。用历史经验预测未来不靠谱。增发已经收窄了，上市公司想二次圈钱倾向于选择转债，现在排队的有180多只，但能投资转债的人有限，池子大水少，水位一定越来越低。更重要的是，现在发行转债的公司，质地远不如4年前那批，所以他们价格低是合理的（大型国企单说）。转债不能做打新门票，在打新逻辑还存在的情况下，流动性还是问题。流动性太差，很多轮动策略根本没法执行（你想95元买10000张，结果很可能是买了200张95元，300张96元，400张98元…平均成本远高于95）。现在A股风向已经越来越往价值偏移了，好公司最终会脱颖而出。转债是正股的衍生品，所以也会往这个风格转变，不能无脑买便宜的。
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　　那既然这样是不是就别玩了？当然也不是的，上面列的都是劣势。
　　转债的优势也是不可无视的：首先转债跟正股比起来，还是能大概摸到底的，只要公司不破产，转债价格不可能一直跌。因为它毕竟是债券，如果你持有到期的收益率，超过了同时期持有货基的收益率，那基本就是底了。（不过目前还没跌到这程度）A股转债具有中国特色，企业拿到钱是不想吐回去的，所以企业有动力动用一切手段去促成转股（也许会拉高股价，也许会下修转股价）。无论哪个，都对投资者有利。照现在的规模发行下去，监管迟早会出手干预，比如发行速度降低，或者甚至直接暂停。这样会让已经发行的转债估值变高。未来几年如果来一场轰轰烈烈的牛市，那现在开始缓慢建仓是很划算的。
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　　那么现在问题来了：既然不能无脑买，散户怎么投资可转债呢？首先，少了刚兑的铁布衫，我们需要摊大饼来回避个股风险。但是不能无脑只买价格低的，而是要看可转债的内在价值。可转债的内在价值是由两部分组成的：纯债价值+期权价值。（因为可转债是债券和期权的合体）纯债价值很容易，就把债券的利息折现回来就行了。复杂的是期权价值，需要把正股的波动率计算出来，带入到Black-Scholes期权定价模型里，计算方法我就不展开来恶心你们了，总之会算出一个期权价值。把纯债价值和期权价值相加，就成了可转债的内在价值，也就是可转债到底值多少钱。再把内在价值跟当前的市场价做个比较，内在价值高，就是低估，市场价格高，就是高估。所以我做了个＂内在价值偏离度＂的比率，负值低估，正值高估。我们可以按偏离度做轮动，定期买低估的。
　　现在我们已经按照这个方法排序了20只偏离度最大（低估）的转债：
　　对于可转债不想深究的，只想简单占个仓位的话，可以用这个策略少量配置一些。这个池子我会放在【投研帮】菜单里，每月更新。投研帮亲友团成员享受周更，同时可以查看可转债相关数据，如：转股价格、转股价值、转股溢价率、纯债价值、内在价值、内在偏离度、剩余期限、纯债到期收益率、转股稀释率、流通股稀释率、债项评级。当然还包括这些指标的深度解说和策略分析，以及答疑讨论。
　　但如果你对转债投资比较认真，想刨根问底，那还有很多可以计较的地方，比如：可转债价值里，除了纯债和期权，还要考虑回售价值和赎回价值，但因为每个转债的条款都不一样，没办法统一计算。（回售价值对转债价值有些影响，但赎回价值的影响不大）用B-S模型计算期权价值，默认是欧式期权，适用于转股期还没到的情况（只有到期才能行权）。一旦转股期到了，就变成美式期权了（随时可以行权）。所以模型把这两种情况都计算成欧式期权，肯定是不准确的。可惜目前没有完美的期权定价模型，二叉树和蒙特卡罗模拟都有各自的优劣势。除了偏离度，还有很多其他指标可以用，比如溢价率、到期收益率等。（在亲友团解释吧，实在太干了）可转债还有很多其他投资策略，大体分成三类——债型、股型、综合型。债型的话可以用同等评级债券的价值来对比转债价格，或者买到期收益率高的；股型可以找正股质地比较好而且转债溢价率低的；比如综合型，可以用＂无差异曲线＂来找股债平衡的转债……等等。
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　　你要是坚持看到这还没晕，你一定有不可多得的天赋，相信我，别怕吃苦别怕累，坚持研究半年……你一定会秃顶。
　　我觉得，历史性机遇这个词比较有欺骗性，我还可以说现在是A股的历史性机遇，只要熊市买牛市卖，都是历史性机遇，问题是你不知道牛市什么时候来，瞎买一通可能最后余额宝都跑不赢。
　　所以我觉得，转债有机会，但方式方法用对，才是关键。
　　而且，对散户来说，可转债是历史赐予我们的一个礼物，未来A股走向成熟，可转债市场一定会禁止散户进入的（就像现在的美股），比如散户已经先后被禁止做债券、正回购、股指期货……未来分级基金也要成为历史了，所有复杂的东西都要隔离掉散户，转债也是早晚的事。
　　在这之前好好把握一下转债的机会，以后可以给子孙吹牛说老子（老娘）是玩过可转债的。
　　任何地方看不懂，可以在评论里提出，我给你解释。写了那么多，头发都凸了，给个赞呗。
　　美女秃头可是很可怕的(ಥ _ ಥ)
　　谢谢悟空问答的邀请！
　　＂可转债＂是＂可转换债券＂ 简称，即Convertible bond，也可翻译为＂可换股债券＂，是一种金融衍生品。债券持有人可以转换为债券发行公司的股票，其转换比率一般会在发行时确定。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。
　　也有些＂可转债＂到期后要求持有人必须将其转为股票，这类＂可转债＂也可以称为＂必（须）转换债券＂。
　　从本质上讲，＂可转债＂是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，并允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。
　　俗话说，甘蔗没有两头甜，任何事儿都是有利有弊的。
　　从债券发行公司的角度来看，用可转债来融资的主要优点在于可以减少利息费用；不过，其弊端是如果债券被转换，那么公司股东们的股权将被稀释。
　　你对这个问题有什么好的建议吗？欢迎在下方留言讨论！
　　首先，可转债的第一属性是债券。它是上市公司为了融资面向投资者发行的一种低息公司债，通常发行面值为100元一张。以下以最近走势最强的康泰转债为例。
　　大家可以看到这只可转债2018年2月1日发行,兑付日期为2024年2月1日,整个时间周期为6年,其中每一年会给付一次利息,第一年只有0.3%,第六年也不过才2%,所以,如果债券的价格不变,一直维持在100元的话,那么投资者只有这点利息收入的话,不说跑赢通胀了,就是银行利息也跑不赢的。
　　2）可转债的第二种属性就是股权了。也就是说它可以以一定的价格转换成股票，其实上市公司都是希望投资者能把债券转换成股票的，这样公司就不用付出真金白银了，从某种程度来说，这和配股、增发就是类似的了，就是上市公司让出一定的股权，从而获得自己发展需要的资金。
　　3）以上面的康泰转债为例，大家可以在表格里看到它的转股价格是47.01，也就是说每1张可转债可以转换成2.12股康泰生物的股票，但是康泰生物的股票价格现在是多少呢，大家可以看看下图。
　　大家可以看到康泰生物的股票都涨到1股75元了,也是说如果其他条件没有变化的话,你用47.01元就可以换到市场价格是75元的1股康泰生物股票,那这中间的差价27.99元就是你的利润了。这样的话，大家就会发现康泰转债的价值，就会去追买，从而推高可转债的价格，所以，我们看到康泰转债今天都涨到155元一张了，这就是正股与可转债之间的正相关性。
　　4）因此，可转债某种程度上可以说是几乎无风险的投资，只要公司不破产。你买入并持有它的可转债，如果正股股价大涨，你的可转债肯定也会跟着涨，然后你可以选择直接卖出可转债，也可以选择转换成股票，然后卖出股票获利。如果正股股价大跌了，你就没必要去转换成股票，只把它当成债券持有就好，上市公司也会以不低于发行价的价格回购并支付利息给你，虽然利息比较低，但你的本金是不会少的，出现这种情况的话，基本就是除了公司破产之外最大的弊端了。
　　5）所以，对很多追求低风险的投资者来说，可转债是非常好的投资品种。具体投资时候通常有3种方式：一是直接申购；二是上市公司一般都对股东优先配发，你可以提前买入公司股票，然后公司根据你持股数量配售一定的可转债给你；三是直接买入自己看好的可转债，比如上面提到的康泰生物，如果上市首日买入的话，现在的收益也很客观了。
　　就是这么多了，希望能帮到大家。
　　你好，这里是7分钟理财。
　　今天我们要讲的内容，是围绕着可转债的，包括一些对于可转债基金投资的内容普及。这是债券投资的最后一节课。为什么要把可转债放到最后来说呢？这是因为可转债同时具有债权性、期权性和股权性，比起一般的债券来说更为复杂，也更加灵活，更适合有投资经验的投资者们。所以其实，这一节课也是学习债券投资的进阶篇。
　　先说说可转债是什么呢？简单说，可转债，是一种附加了转股期权的债券。即在特定时间、特定条件下，这种债券可以转换为该公司的普通股票，不过因为具有转化性，所以这种债券一般票息极低，一年才1%左右。通常上市公司发行这样的债券，都是鼓励人们去转化股票来交易的，这样就等于变相发了新股，毕竟公司发债，可比发股容易得多，而持有者也会从债权人慢慢变成了股东，设计出这种金融产品的人真是博弈的大师！
　　可转债还规定了强制赎回条款和回售条款，使得可转债的交易有了上下两层＂防护网＂。
　　强制赎回是指，每个可转债都具有一个特定的强赎触发价，也就是可转债恒定的转股价值乘以1.3，当正股价达到这个价位一定时间后，就会立刻触发强制赎回，提前赎回未到期的发行在外的可转换公司债券。这个赎回条件用官方的话来说，就是：在转股期内，正股在任何连续三十个交易日中，至少十五个交易日的收盘价格大于等于当期转股价值的130%，就会触发强赎。能触发强赎条款的可转债，其现价一般在130以上。这是为了强行拉回过高的正股与转股的股价差，提高市场效率。
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　　首席投资官评论员门宁：
　　可转债，全名可转换债券，是一种可以按照既定价格转换成公司股票的债券。
　　首先要明确的就是可转债就是一只债券，债券意味着，如果持有至到期，那么发行方必须按照票面利率给债券持有者还本付息。 这个性质决定了可转债的防御性，这次你决定不玩了，这次真的会有人把钱还你。
　　但是可转债作为一只债券，票面利率较低。 较低是多低呢，以林洋转债为例，6年的利率分别为：第一年为0.3%，第二年为0.5%，第三年为1.0%，第四年为1.5%，第五年为1.8%，第六年为2.0%，到期赎回价是106元，总共算下来年化利率在2%左右，和银行一年期存款差不多，这何止是低，简直是低啊！
　　可转债的另外一个重要特点就是可以转换为债券发行公司的股票，可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票。 一般可转债是在上市流通6个月后，可以按照票面的转股价转换成股票，例如林洋转债，开始转股日期为2018年5月2日，转股价为8.8元,这就是说在2018年5月2日以后林洋转债的持有者可以吧手上的债券转换成100/8.8=11.36股林洋能源的股票，注意这个可转股数量和债券的价格和发行公司股票的价格是无关的。
　　举个极端又夸张的例子，假如林洋能源涨到100块钱一股，那这个债券的转股价值将达到1136元，不管转债的价格是多少，你转换成股票就能1136元卖掉。可见转债涨起来一点不比股票含糊，可转股的性质决定了可转债的进攻性。
　　以上就是可转债的优势。
　　但是有优势，自然就有劣势。可转债的劣势不是别的，而是因为其优势太明显导致的溢价。
　　多数可转债的溢价率在20%以上，说明这个时候把可转债转股，是要亏钱的。而且质地较好的转债，市场价要比票面价高出不少，意味着持有至到期并没有利息可赚。
　　所以所谓的可攻可受，只是理论上的，实际结果还是很残酷的。
　　不过当市场出现极端情况时，优质公司的转债跌破100时，可转债还是值得投资的。
　　进可攻退可守的可转换债券很有意思。什么是可转债？
　　可转债，全称是可转换债券，是一种混合型融资方式 。它允许持有者在一定的时间内，按照一定的价格或比例转换成公司股票的债券。
　　可转换债券（Convertible bond）经过了160多年的发展历史，在国际上已经成为重要的融资方式。可转换债券市场也已经发展成为股票和债券之后的第三大证券市场。为什么要发行可转债？
　　可转债是一种再融资的方式。
　　可转债具有特殊的优势。
　　可转债能够限制管理层的机会主义行为。
　　首先，可转债是一种再融资 的方式。
　　当上市公司需要资金完成自己的投资计划时，除了利用自己的留存收益外，就要考虑从外部进行融资。目前，我国上市公司的融资方式主要包括增发、配股、发行债券及优先股等。其中，定向增发仍然是我国上市公司进行再融资的主要方式 。
　　其次，可转债具有特殊的优势。
　　许多东西方学者都曾经尝试从不同角度对可转换公司债券融资的影响因素进行探讨,并提出了相应的理论假设来解释可转换债券的发行。
　　（1） 资本成本低
　　可转换债券是一种特殊的公司债券，同时兼具股权性和债券性 。而正是由于可转债中转换权价值的存在，可转债的票面利率相对比较低。
　　（2）调整资本结构 Stein（1992）在信息不对称理论和前人股权融资模型的基础上，提出了＂后门权益融资假说＂。他认为信息不对称对导致直接发行债务进行融资可能会导致很大的财务风险。
　　如果选择发行可转债，公司可以根据具体的经营情况调整融资策略，决定是否提前赎回。在这种情况下，发行可转换债券相当于通过赎回条款的约定，使权益性投资推迟发生。
　　虽然公司在发行时并没有进行权益性融资，但是当赎回保护期结束，部分债权将会在实质上转换为股权。这相当于一种＂后门权益＂。
　　可转换债券作为一种混合融资的工具，有利于公司及时调整资本结构，增加公司经营的灵活性与安全性 。
　　（3）降低代理成本
　　代理问题源自于所有权与经营权的分离。解决代理问题简单来说就是协调股东与管理层之间的矛盾。
　　再者，可转债能够限制管理层的机会主义行为 。
　　因为随着公司项目风险的增加，公司的股东和公司可转换债券的持有人都会要求管理层补偿风险，并期望得到更高的回报。这就会在一定程度对管理层的管理水平提出了更高的要求，更深层次地约束管理层的行为。可转债在中国的发展史
　　在我国，自1997年3月，国务院证券委员会发布了我国第一个可转债规范性文件《可转换公司债券管理暂行办法》，可转换债券已经经历了20多年的发展。
　　暨2001年我国颁布的《上市公司发行可转换债实施办法》以及《关于做好上市公司可转换债券发行工作的通知》，证监会于2006年出台了正式的《上市公司证券发行管理办法》，这标志着我国可转债市场进入成熟阶段。
　　宝安转债是我国证券市场发行的第一只可转债 。当时它叫宝安转券，从1992年11月19日开始发行，到1992年12月31日结束，发行规模为5亿元。但是这只可转债的发行情况不太理想。社会投资者只认购了83.25%，最终还是承销商包销16.75%。不同的是，宝安转券是按每张面值5000元发行的，而如今我国的可转债都是以每张面值100元发行 。可转债的缺点
　　偿还本金的压力。
　　股权的稀释。
　　投资细节较多。
　　首先，偿还本金的压力。
　　如果发行公司希望可转债持有者转股，但实际转股率却很低，那么公司则要面临偿还可转债本金的压力 。但这种压力是所有债券发行方都会面临的。比如，在新冠肺炎疫情期间，许多企业营业收入剧减，现金流紧张，如果在这个时期还有债券到期需要偿还，那么会对公司整成经营产生影响。
　　其次，股权的稀释。
　　当部分可转债持有者选择转股后，他们摇身一变成为公司的股东，毫无疑问，这会影响老股东的利益。当然，老股东也可以在可转债发行之初购买可转债，来避免这种风险 。
　　最后，对于投资者来说，购买可转债需要注意许多细节。比如：赎回条款、回售条款等。如果公司股价一路上涨，公司可能会强制赎回可转债。而这种赎回条件，一般不同的可转债会有所不同。比如：在转股期内，如果公司A股股票在任何连续30个交易日中至少15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%），公司有权决定按照债券面值加当期应计利息赎回全部或部分未转股的可转债。
　　如果选择可转债作为投资产品，还是需要对公司的公告细节予以关注。
　　可转债，顾名思义就是可以转换的债券，那么可以转成什么呢？股票。详细介绍就不复制粘贴了，百度百科一下更为清楚，在这要说的是它的投资价值。
　　可转债具有股票性、债券性和可转换性，三重性于一体的金融产品。那么这三重性具体表现在哪些方面？债券性，它有稳定的收益，低风险性质；股票性，有股票一样的波动性，随对应的股票市场价格波动了波动，即波动性质；可转换性，在一定时间后可自由选择的转换成相对应的股票。
　　综上所述，其优点就是低风险，收益较高的同时具有流动性。
　　那问题来了，可转债会随对应股票市场价格的波动而波动，那何来的稳定和低风险了？
　　问题的症结就在于此——可转债的转换比例可以随对应股票的下跌往下调整，但却不可以由对应股票的上涨往上调整。
　　例如，一只可转债转换比例为1：10，即股票价格为10元，一张可转债可以换对应股票10股。当最近30交易日股票平均价格跌到七块钱时，既是原来可转换的70%，这时可转债转换比例就会出现调整，转换比例会变成1：18.6（一般为130%），也就是一张债券可以转换成对应股票18.6股。
　　注：每只可转债的调整条件都有所不同，不一定是70%，若要购买的可转债须阅读该可转债的章程。
　　然而这种调整是不可逆的，这就是它的优点。也就是说，即使对应股票再涨到十块钱每股，它依旧是1：18.6，18.6股，而非原来的10股，那么你将会获得18.6*10=186元了。
　　那么为什么会出现这种情况呢？可转债最终目的是转成股票，几乎没有企业会还债，因为借的已经投入项目，而项目不可能在两三年（可转股时间不一定）或者五六年（债券年限）把成本赚回来并付息。
　　只要转换比例往下掉，持有者才会愿意将可转债换成股票。
　　那问题来了，如果可转债跌到一百块钱以下，低于票面价格，那该怎么办呢？笔者建议，坚决持有，直到和转换的那天，那么你的收益就不会下于20%，即不会低于120元。
　　可转债属于债券，到还本付息时必然会高于票面价值，因为毕竟有利息嘛！呃……你可别以为它的利息有多高，一般情况下年利率不会高于百分之一。
　　既然不会高于百分之一，买它收益在哪？其实收益就在转换的时候它会按当时近30交易日（每只可转债有所不同，这里指的是一般情况）的平均价格，若排除市场波动因素，假设可转换的当天股票价格等于近30交易日平均价格，那么可转债当天价格就是130元，也就是高于票面价格的30%，即30%的收益。注：一般不会高大多，即不可能涨到两百三百，即使对应股票一直上涨，因为这时会出现强制转换时间，即你自己没有操作，也会转成股票。呃……可以说这是可转债的缺点吧——条款繁杂（而且每只都有所不一样），调动太多。
　　如果你是以申购买入，即100每张，那么到可转换的当天，假如排除市场波动因素，那么你的收益就是了30%，而这时间有多长呢？每只可转债的可转换时间不一样，须参照可转债章程，但时间不会超过六年，一般会出现在一到三年。
　　所以说，可转债是一种稳赚不赔的金融产品，当然了，前提是该上市公司不破产。
　　可转债简直就是可甜可咸的投资品种
　　可转债作为股票的衍生品，是可转换公司债券的简称，是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。
　　如果投资者持有到期，那么发行可转债的上市公司要加付利息，连本带利的偿还本金和利息给予投资者。
　　可转换债券兼具债权和股权的特征，债权体现在按期支付利息和本金，股权体现在债券价格随对应的正股有涨有跌，这就给可转债投资者带来了额外的波动性收益。
　　可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有人可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。可转换债券在发行时就明确约定，债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。正因为具有可转换性，可转换债券利率一般低于普通公司债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。但我们投资可转债并不只是想赚点利息那么简单。
　　与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限，投资者可以选择持有债券到期，收取本息。也可以在持有期间自由交易，赚取可转债价格的波动差价，这个才是我们的目标。
　　综上所述，可转债就是一种下跌有底，上涨无限（具体参考发行价100元涨到最高000多元的英K转债），具备债权的保底安全性和股权的高收益性，且风险可控的交易品种。