反思巴菲特在中国股市的两笔投资

　　经常有投资者说，巴菲特的成功是建立在美股长牛的基础上，如果他来A股，那很可能不是股神，而是韭菜。这一论调一度附和者众，但真的如此吗？
　　巴菲特确实没有来A股投资过，不过他在中国股市还是做过两笔投资，一笔是中国石油，4年赚了8倍；一笔是比亚迪，13年33倍。
　　如果复盘巴菲特的这两笔投资，我们能发现些什么？
　　2003年买入中国石油
　　巴菲特在中国股市的第一笔投资是在2003年4月，以每股1.6-1.7元的价格，大举买入港股中国石油，最终持有23.4亿股，按当时的汇率算大概是买入了5亿美元。
　　到2007年7月，巴菲特开始分批以12港元左右的价格减持，到10月全部卖出，巴菲特在中国股市的第一笔投资，5亿美元4年翻了8倍，堪称完美。
　　考虑到巴菲特在2007年10月就清仓了所有的中国石油港股，几乎跑在了最高点，此后该股票再未到达甚至接近过这个价位。同时，A股中国石油也在2007年11月上市，上市即顶点，此后股价跌去近九成，巴菲特的这比操作就更显得含金量十足。因为他买在了相对低点，耐心持有4年后几乎在最舒服的位置走掉。此后也再未买回来过，避免了被深套。
　　那巴菲特做对了什么呢？据巴菲特自己说，买中石油之前，只是简单看了2002年和2003年的年报，觉得中石油是世界第四大石油公司，分红高。其实分析可以发现，2003年巴菲特买入中国石油时PE是6倍，到2007年卖出去时，PE是23倍。买入时足够低的估值，提供了很好的安全边际，期间几次大幅回调，雷打不动继续持有，则让他获利颇丰。
　　2008年买入比亚迪
　　在清掉中石油后，巴菲特几乎等了1年，到2008年9月，才开始了他在中国股市的第二笔投资：买入比亚迪港股。
　　据公开披露信息，2008年9月，巴菲特花了18亿港元，以每股8港元的价格认购了2.25亿股比亚迪股份，此后一直到现在的13年里，巴菲特只做了一件事：持有。
　　复盘比亚迪的走势才能发现巴菲特这笔投资的伟大之处，在巴菲特买入后没几天，估计是走漏了风声，在股神的影响力下资金大笔涌入，一天就跳涨52个点，随后一年多的时间里，比亚迪股价就大涨10倍。
　　如果这时候巴菲特选择止盈，无论从哪个角度来看都是一笔极为成功的投资，但巴菲特面对巨大的浮盈岿然不动，继续持有。哪怕随后两年比亚迪股价回撤85%，哪怕中间11年股价都未创下新高，一直持有到现在，目前浮盈超33倍。
　　期间巴菲特经历过：买入1个月翻倍、1年10倍（两次）、回撤85%、3年阴跌、3年平盘等各种诱惑和痛苦，其中任何一个都足以令普通投资者做出买卖动作，甚至绝大多数基金经理都很难做到毫无动作，但巴菲特做到了。
　　如果说巴菲特做对了什么，那一定是：买进后什么都没做，就像忘了这笔投资。这样的耐心和定力，普通投资者能否学到？值得深思。不过要提的是，巴菲特买入比亚迪时，比亚迪估值不到10倍，如今约200倍。买入时低估值提供了很好的安全边际，但到了200倍市盈率仍然持有，就非常考验耐心和眼光了。
　　对于这一点，巴菲特的老搭档芒格解释过：我绝不会为买入一家公司付出30倍市盈率，但我有些持仓已经涨了8到10倍，我依然持有它们，这让我非常舒服。
　　持有不动比反复操作更逆人性
　　我们复盘巴菲特的两笔投资，不难发现巴菲特最大的特点是：功课做在决策前，一旦买入后，就是坚持持有，卖出后也不会再留恋，根本不会做波段。
　　这与我们绝大多数投资者都正好相反，往往是情绪驱使下买入，买完后看着涨跌波动，才忙不迭看资料，下跌时躁动不安，上涨时又定力不足，总渴望高抛低吸，最后发现还不如持有不动。
　　买基金一样如此，持有不动比反复操作要难得多，人性固有的追涨杀跌本能，导致一提到长期持有的时候，投资人的反应更多的是迟疑。长期持有似乎很＂逆人性＂，投资者会有＂时间太久有太多的不确定性＂、＂担心市场波动风险太高＂、＂拿久了会不会被套＂等顾虑。其实，这都是对长期持有的片面看法和误解，市场也已经多次证明，长期持有无论是平均收益率还是胜率，都要高于频繁操作。
　　总结
　　买入并持有不动是一个很简单的动作，但几乎绝大多数投资者都做不到，尤其是当面对剧烈波动、大幅回调、短期暴涨、长年横盘等扰动因素时，要做到持有不动需要超出常人的耐心和定力。我们普通投资者当然很难具备巴菲特的眼光，也就很难做到像他一样＂淡定＂，但巴菲特的投资哲学仍然值得我们学习和深思，在充分了解自己的资金需求和规划，做好风险评估之后，选择几只好基金，相信基金公司和基金经理，长期为伴，真正做到与时间为友。