今天读了一份研报,某某证券给出了比亚迪1.5万亿的估值,逻辑背后是新能源汽车9000亿+动力电池4000亿+半导体1000亿+消费电子500亿。虽然我并不是完全认可研报的内容,不过它还是提供了许多有价值的数据,尤其是关于DMi方面,这里我重点做一些解析,讲一讲比亚迪未来的增长点到底在哪。 比亚迪新能源销量连续两个月夺冠,未来不出意外的话这个位置没有人能够撼动了,年底和明年国内销量超特斯拉全球也是板上钉钉,那么新的增长点或者说突破口在哪呢?这里有一组数据,二线及以下城市中,包揽了全国80%以上的汽车销量,而新能源汽车在这个市场中却只有不到60%的表现,从渗透率来看,一线城市新能源渗透率为12.8%,二线及以下为4%,现阶段的平平表现恰恰是未来重要的增长点。 机构预测2025年一线城市新能源汽车的增长率为现在的5倍,而二线及以下城市的平均增长率高达8.8倍。换句话说,谁抓住了这个市场,谁就是未来的销量王者。 为什么是比亚迪? 之所以认定比亚迪会是其中的最大赢家,主要还是得益于DMi技术的加持,过去二线及以下城市,新能源发展非常缓慢,一个是本身对绿牌的需求没那么大,第二是无论纯电动车还是插混价格都是远远高于燃油车的,而这块市场中,销量绝大多数区间来自于6万-15万,可以想一想,这个区间的电动车有几个是真正有战斗力的。 但是现在比亚迪DMi出来之后,这一切就改变了,DMi系统省去了复杂的DCT变速箱,采用了混合动力专用的发动机、降低了动力总成的成本、刀片电池的加持除了更加安全外,成本也要远低于之前的三元(参数|图片)锂电池。这个了它和燃油车相同的售价,此外还有绿牌优势、电动车的驾驶平顺性、超低的油耗等等,都直接解决了消费者的所有痛点,是一个几乎找不到太多缺点的产品。 在消费者最关注的油耗方面,DMi的原理简单来说就是在以电驱为主,发动机只在高效区工作。电量充足时,就是一台纯电动车。电量不足时,采用串联模式,发动机在高效区发电,满足驱动和充电需求。再加上热效率43.03%的骁云1.5L自然吸气高效发动机和97.5%销量的扁线电机。整体的油耗达到了燃油车无法企及的高度,我们拿实际的数据为例,秦(参数|图片)PLUS dmi的馈电油耗为3.8L,同级燃油车大多在5.5L左右,即便是HEV车型,也没有人能打破4L大关;宋PLUS(参数|图片)DMI馈电油耗为4.4L,同级燃油车大多为6.5~7L之间,HEV车型也超过了宋的油耗;唐DMi的优势更加明显,5.3L的油耗要远低于同级燃油车的8.5L和HEV车型的7L。 数据端也很好的印证了这个说法,昆仑战役虽然被很多人吐槽,但站在企业层面这是一次很重要的试点营销,7月天津、重庆的秦PLUS DMi上险量位居同级榜首,超过了轩逸、朗逸(参数|图片)PLUS、卡罗拉等一众热销车型,在南京和南宁也分别排在了第三和第四的。宋PLUS DMI在A级SUV车型中,也均位居这几个城市的前三位置。 逆势的增长 今年汽车行业的大环境并不理想,7月汽车行业的总销量182万辆,环比下降了9.7%,同比下降了13.8%,尤其是合资品牌出现了大面积的销量跳水。但正是在这样的大环境下,比亚迪依托DMi的产能爬坡,市占率快速提升,从2月的1.98%迅速拉升至7月的3.53%,几近于翻倍。 在一线城市DMi7月的销量为6953辆,环比提升40.35%,在插混领域的市场份额占到了31.91%,二线及以下城市中,7月dmi销量9546辆,环比提升42.35%,市占率38.69%,值得一提的是四线和五线城市中,dmi的市占比高达59%和63%,占据了超过半壁江山。 这个数据很值得思考,一线城市混合动力市场分流主要源自于理想、上汽大众和一汽丰田的车型,而在二线及以下城市中,大多数消费者几乎没得选,尤其是在10-20万这个区间中,dmi的优势是无限大的。联系到前文的二线城市8.8倍增长率,DMi未来的销量将会是一个惊人的数字。 DMi的蓝海 相对于纯电车型来说,真正布局插电式混动的车企比较少,比亚迪在这个领域确实找不到一个能打的对手。而且更重要的是,其他新能源车型的竞争往往是相互的,而DMi的竞争是对燃油车的降维打击,过去二线及以下城市插混车型的渗透率仅为0.5%,而在DMi到来之后,这个数字已经突破了3%,可以说整个市场都是由比亚迪来引领的。 除了对燃油车的精准打击外,DMi来撬开了一个纯电车短期无法撼动的市场,就是寒冷的北方地区,比如东三省。根据第六次人口普查数据,东三省总人口达到了1.22亿,占到全国总人口的9.12%。这块巨大的市场一直是纯电动车无法闯入的,归根结底还是天气对于电车的不友好,但是DMi完美的解决了这一难题。虽然7月东三省DMi销量仅为252辆,但是未来的提升空间,要远远比现在所谓的昆仑地区高得多。 简单总结,5~8倍以上的总体增长率是实打实的,但车企能不能抓住确是一个问号,我认为比亚迪具备这样的能力和机遇,纯电市场或许难以产生碾压的优势,但DMi无疑是神一般的存在。(文中数据和表格来自于中信建投证券)(一路向北BYD) 特别声明:以上素材来源于网络,如有侵权请联系删除 机构说这一番话的目的,首先是为了自己的利益,无可厚非,但是机构要长期盈利,不断繁荣,必须给企业指出一个正确的方向,试想十几年前中国证券的指数与美国的指数比较大婷相同差距不大,机构的指数在3000点十几年之后,美国的指数已达到了两万七八千点,中国的机构仍在3000点左右徘徊,浪费了多少赚钱时间?中国20年前开始搞内燃机节能环保,目的是非常明确的:中国的化石原油80%靠进口安全线已在国外,这是不可持续发展的一种现象,中国现有内燃机四万万辆,每年1000万辆的速度递增,因自然界20%的氧气造成80%的能源,因不完全燃烧白白的浪费,破坏了环境,废气在光合的作用下形成了废弃魔,扰乱了人们正常的生活,损失有目共睹。然而,几百万辆电动车投入了巨资和现在的节能环保,没有一丝的联系,原油浪费再继续环境破坏再继续,所谓的创新走上偏道再继续,应该居安思危,上帝给我们转型的时间不多了,党中央新发展理念给我们指出了金光大道,机构的责任重于泰山关键在可持续发展。