数字产业风起重点瞄准元宇宙主题

　　证券时报记者詹晨
　　全国政协近日召开推动数字经济持续健康发展专题协商会，释放不断做强做优做大数字经济、在保障国家网络和数据安全的基础上激发创新活力的新信号，并再次明确对于平台经济、民营经济持续健康发展的支持态度。
　　数字经济的重要性不言而喻，尤其处于稳经济的关键时刻，此次会议传递出国家大力推动数字经济发展的明确方向和有力举措。在此背景下，西部利得基金即将发行西部利得数字产业混合基金，聚焦于投资数字产业的技术和应用领域。拟任基金经理何奇告诉证券时报记者，该基金将选择深耕数字产业蓝海，聚焦元宇宙，辐射产业链，采用增强GARP策略，自下而上选择技术途径、业务方向等与元宇宙相关联的公司。
　　少数时间做周期
　　多数时间做成长
　　何奇目前担任西部利得基金公募权益投资部总经理，具备10年证券从业经验，其中超6年基金管理经验。他的投资风格以成长价值为主，深度价值为辅，深耕科技成长，擅长金融周期，可灵活应对市场风格切换。在管产品包括西部利得策略优选混合、西部利得聚禾混合。
　　拉长时间看何奇过往的持仓，总体较为均衡，配置过多个行业，在某个阶段也会重仓一个或几个重要行业，阶段性持仓风格相对集中。以他管理的西部利得策略优选混合为例，截至3月末，前十大重仓股都集中在煤炭、有色等周期板块，近一年、近6个月、近一周业绩均排名市场前列。
　　2018年以前我的投资风格在成长价值和深度价值之间没有明显区分，直到2018年的熊市，我管理的产品出现较大回撤，那也是我管理产品6年多以来唯一一年在全年明显跑输行业平均。当年偏股混合基金平均收益约为24，那年对我的影响很大。何奇坦言，我开始反思的是，即便管理的基金两、三年时间给投资者带来不错的收益，但客户往往不一定能陪伴你走过三年甚至更长时间，所以这就导致客户亏钱出场。这对于我的教训是，基金经理的投资策略除了跟能力圈和自身禀赋深度相关以外，还必须跟投资者的资金属性深度关联，从那以后我的增强策略也逐渐演化形成。
　　何奇的增强GARP策略，用他自己的话来说，就是少数时间做周期，多数时间做成长。从长期来看，在国内经济处于相对下行阶段时，围绕稳增长这一市场的主要矛盾，传统金融、周期类行业会迎来困境反转行情。因此，2021年以来何奇整体风格偏深度价值，特别是在去年上半年策略偏防御，他管理的产品总体仓位较低，保持在60左右水平。
　　2021年7月开始，何奇敏锐地捕捉到了国内经济进入稳增长周期，因此迅速加仓，布局偏地产、基建等产业链的稳增长主题，随后半年西部利得策略优选混合业绩领跑全市场。今年俄乌冲突发生后，何奇判断大宗商品的强势可能超预期，因此在稳增长和周期板块内部聚焦到更细分的方向，他称之为稳增长和通胀的交集，即这些股票受益于稳增长，也受益于通胀，比如一些上游环节股票。
　　在具体选股策略上，何奇看重三点，一是成长，二是估值，三是盈利质量。GARP策略兼顾了成长和价值，成长排在前面，一般我会看三到五年公司的复合增速；估值会从PEG角度来看，比如说现在估值20倍的股票，未来三到五年复合增速在20，那么我觉得PEG一倍左右是合理的估值水平，当然不同行业情况也不一样；增长质量包括行业的长期前景，如果这个行业长期能看到星辰大海，那么整体增长的可持续性就更好，如果这个行业竞争格局激烈，就看公司在行业里护城河深不深、口碑好不好、品牌效应如何、治理结构怎样，这些都涉及到增长质量。
　　总体来看，何奇的投资风格为均衡偏成长，市场上主要板块都曾重仓。从构建组合的方式来看，单一行业超过30的相对较少。个股方面，前十大持仓占比一般控制在5060，个股集中度中等偏上，力求适当集中投资，但在风格上并不会做对冲。
　　将重点投资元宇宙主题
　　目前何奇管理的两只基金西部利得策略优选、西部利得聚禾混合均为全市场基金，即将发行的西部利得数字产业混合在产品定位上有所区分，将重点投资数字产业的元宇宙方向。
　　如果说元宇宙最终被印证成为Web3。0，是一个新的数字科技浪潮，我们希望这个产品打上鲜明的科技标签，无愧于市场上第一个以‘数字产业’命名的基金。何奇指出，当前大家对元宇宙的讨论和争议较多，在1990年，我国有位著名科学家就展望了虚拟现实技术和数字产业，我们也非常认同他的观点。今天，他也被中国移动通信元宇宙产业委员会尊崇为‘元宇宙之父’，他在三十年前就接触了虚拟现实技术，并认为它可以被应用于人机结合和人脑开发，遂以中国味十足的‘灵境’命名，并预言灵境技术是继计算机技术革命之后的又一项技术革命，将引发一系列震撼全世界的变革，并推动科学和文艺的大发展。
　　2021年被业内誉为元宇宙元年，Facebook（现已改名为Meta）、微软、英伟达等科技巨头战略入局元宇宙，这标志着全球第三代数字互联网时代拉开大幕。西部利得基金将中国版元宇宙定义为数字灵境，认为中国版元宇宙是数字科技与中国文化的有机结合既是新一代信息技术革命的集大成者，也是中华文化重新崛起的战略支点。
　　以元宇宙为代表的数字产业前景非常值得期待，而具体到2022年的投资机会而言，VR智能终端、虚拟人、NFT产业链等领域都有较多产业趋势值得把握。何奇表示。
　　据悉，西部利得基金成立了元宇宙小组，已布局人工智能、半导体等产品，未来可能还将布局更多该方向的主题基金，覆盖科技产业链的最新方向和数字产业的上下游领域。何奇担任组长，成长组组长陈蒙和研究部总经理周晶晶担任联席组长。
　　我们把元宇宙分为四个大的板块：一是软件技术，二是内容应用，三是终端设备，四是通信网络，这四大投资板块横跨TMT几十个细分行业。在产品具体投资策略上，核心仓位将采用GARP策略投资，优选行业细分龙头；弹性池将采用高成长的投资策略，在考虑业绩与估值匹配度的同时，叠加市场情绪指标波段操作；增强池则在基础池或弹性池预期投资机会较小时，选择TMT板块其他有机会的方向重点配置，以期实现左侧布局、提升风险收益比。