均踏空新能源！两位百亿私募大佬为去年业绩道歉，称惭愧

　　澎湃新闻记者孙铭蔚
　　继2021年基金管理人扎堆道歉之后，2022年新年伊始，尽管收益为正，仍有两位投资大佬公开道歉。
　　仁桥资产总经理夏俊杰在1月4日发布的《仁桥资产投资备忘录2021》中表示：2021年我们在地产板块的投资是非常失败的。中证地产指数全年下跌了20，而持仓的某龙头公司全年下跌远超指数。所以错的很离谱，不仅行业判断错了，个股选择也错了。
　　相对于（公募）同行的表现，这是我自2012年有公开业绩以来的最差。在此，给各位信任、支持我们的投资人、渠道朋友，发自肺腑地说声：惭愧！2021年12月31日，百亿私募慎知资产创始人余海丰则在其个人公众号中写道。
　　值得关注的是，两位私募大佬均表示错失了新能源板块的机会。
　　夏俊杰：地产板块投资非常失败
　　首先，2021年我们在地产板块的投资是非常失败的。中证地产指数全年下跌了20，而持仓的某龙头公司全年下跌远超指数。所以错的很离谱，不仅行业判断错了，个股选择也错了。以逆向投资著称的夏俊杰在回顾中，用了2000字的篇幅反思2021年的失。
　　夏俊杰分析称，表面的原因有很多，比如地产行业的政策并不友好，盈利拐点很长时间看不到，问题企业股价的暴跌影响了板块的投资情绪，持仓公司短期业绩表现得明显更弱等等。
　　不过，夏俊杰认为，现在再来反思这些表面的原因意义不大，因为所有这些都可能已体现在极低的估值之中，而低估值正是逆向策略里重要的标准之一。那深层次的原因是什么呢？
　　首先，比起个股层面的逆向，基于行业层面的逆向是更难把握的。本质上是由于市场对行业层面的认知和关注度要远远多于个股层面，特别是这些大的行业，因此市场在行业层面犯错的概率确实会更低。
　　我们自认为地产股的低估值反映了市场对行业的不关注，但市场未必真的不关注，而是有它自己的逻辑，即便我们的逻辑是对的，但要打破市场对行业的一致认知需要更强大的力量。夏俊杰写道。
　　更重要的是，打破市场对行业的一致认知，也是一个更长期的过程，这往往会超出一家私募基金的投资期限，从而造成槽糕的结果。夏俊杰指出，未来在基于行业做逆向时，一定会更加谨慎。
　　其次，关于某龙头公司的溢价消失之谜。坦率地讲，如果今年我们买了地产行业其他几个龙头公司，虽然结果也一般，但仍会远远好于持仓公司的表现。夏俊杰表示。
　　此外，夏俊杰还坦诚2021年也错过了一些表现不错的板块，比如新能源汽车、军工、半导体、风电光伏、CXO等等。这些板块多是在2020年表现较好的基础上，今年继续受到资金认可。
　　不过，夏俊杰也表示，客观地讲，这些公司现阶段大都不符合逆向策略，错过基本是必然的结果，唯一例外的是风电，今年是可以进入其筛选体系，但因为没有被重视，最终与机会失之交臂，这个是需要检讨的。
　　余海丰：踏空新能源
　　慎知资产成立于2020年9月14日，正如余海丰所说：2021，是我们第一个完整的年份。余海丰认为产品总体上表现马马虎虎。春节前市场好的时候，恰逢建仓期，仓位轻，等仓位起来后，节后市场崩了，如果考虑这一点，实际情况会略好一些，但改变不了虎头蛇尾的大局面。
　　虽然显著战胜了沪深300指数，但我们相对于（公募）同行的表现，是我自2012年有公开业绩以来的最差。余海丰表示，给各位信任、支持我们的投资人、渠道朋友，发自肺腑地说声：惭愧！
　　余海丰解释称，2021年表现不及格的原因有两方面。
　　其一是几乎全面踏空新能源（包括绿电、汽车零部件），踏空的背后，余海丰也自嘲是踏空新能源的Loser。踏空的背后，是我对这个板块的不熟悉、不愿追涨的性格、以及新能源研究员的缺位。
　　其二是慎知资产具备超过35比例的港股持仓。不过，余海丰也自认为选股能力经受住了市场的考验。大家知道，今年港股特别惨，但我们在港股总体上还略有盈利。
　　有趣的是，余海丰表示经过一年的被打脸，对新能源行业不再陌生。他还在1月5日最新发布的招聘启事中回复留言称，新能源研究员已经到位了。
　　对于2022年，余海丰表示：过去几年，总体估值都不是问题。如果有问题，都是结构性问题，也就是某个或者某几个板块估值过高了。
　　在投资方向上，余海丰认为全年要均衡配置。理由是看不到潜在的某个新兴板块（包括新能源），能有21年新能源这么大的爆发力，以至于激活了全市场。基本面很强的，估值很贵；基本面逆风的，奈何便宜、甚至是非常便宜，而且政策也明确了要保增长，这一点使得风口以外的行业边际上是向好的。
　　余海丰对于港股和中概股，态度乐观。余海丰称：估值跌到这个份上，就别拿放大镜看问题了。
　　责任编辑：是冬冬图片编辑：金洁
　　校对：施鋆