人民币为何贬值？有何影响？中美利率倒挂，竟是全球秩序瓦解？

　　1970年，随着东芝，索尼等企业的不断崛起，日本经济也迎来了自己的黄金时代。在那个日本可以买下美国的疯狂时代，远见的日本政治家提出来了雁行模式。对整个亚洲地区进行了经济体系分工，日本作为领头雁，亚洲四小龙为第二梯队，泰国、菲律宾、马来西亚、印度尼西亚等国家为第三梯队。
　　这种分工体系的构建源自日本狂妄的幻想，那就是在美国所主导的世界经济体系中，构建一套以日本为中心的东亚体系。而这种另起炉灶的做法，很快就迎来了美国的回复。随着日本经济泡沫的破灭，以及1997年亚洲金融危机的肆虐，这一设想彻底石沉大海。日本的失败标志着，在美国体系内，挑战美国的尝试彻底破产。
　　但是，2022年4月12日，随着交易钟声的敲响，在场的人们猛然发现，中美十年期国债利差，已经从之前125个基点，收窄至倒挂。也就是说，美国十年期国债利息，在此刻超过了中国。在市场上，这一情况的出现，被分析人士认为，是美国正在衰退的信号。
　　十年期国债收益率，在经济领域中是衡量一个国家经济实力的重要指标。对于那些经济实力良好，且经营稳健国家，一般能够以较低的利率获得融资，比如中美两国，十年期国债利率长期在3%以下徘徊。如果算上通货膨胀、四舍五入，等于没有利息。而情况较差的国家，资金成本则高得多，比如印度十年期国债利率是7.1%。而如土耳其一类已经外汇崩盘的国家，其国债利率高达22.5%，也就是说土耳其每借100美元，一年就要给22美元的利息，这个利息，各路小贷看了都喊牛逼！
　　大家是不是觉得土耳其厉害，敢承担这么高的财政成本来融资。但实际上，敢借钱给土耳其的老哥才是真牛逼，特别是在土耳其已经外汇崩盘的情况下。从这里我们可以看到，不同的国家，在市场上有着不同的待遇。别看西方各国不断鼓吹印度是下一个中国，是世界民主的希望，但西方资本就是不愿意给印度更低的利率，这就是非常现实的表现。不论我嘴上多么看好印度，钱总会做出最明智的选择。
　　而这次中美利率倒挂，也说明了市场对于中国经济依旧有着充足的信心。但如果探究本次利率倒挂的根源，我们也会发现一些不一样的地方。本次利率倒挂的直接原因是分道扬镳的两国经济政策。美国因为国内出现了高位通胀而导致市场过热，为了防范可能到来的危机，美联储决心升级加息政策，在未来几个月内加息七次。这种激进手段，刺激着美国国债利率上升。
　　而我国则正好走在经济下行周期，所以这次我们无论如何也不能跟着美联储进行加息操作。相反，央行选择下降利率，进一步释放流动性。而这操作的最终结果就是国债利率出现下降，在这一升一降之间，中美利率倒挂悄然形成。
　　在美国利率不断上升的同时，国内热钱也开始奔赴美国，反映在市场上，就是3月间人民币不断贬值，同时我国美元储备也在不断减少。但这些事情已经在此刻变得无关紧要，因为我们生活中所熟悉的国际金融秩序正在不断瓦解。中美利率倒挂，只是在魔幻世界中的正常画面，而未来这种事情会越来越多，因为我们所生活的世界体系正在不断瓦解。
　　我们今天所生活的国际秩序，被称为中心-边缘结构，这一理论是在20世纪40年代由著名学者普雷维提出。他认为，在资本主义体系中，全球分工是按照经济结构来进行划分的。一部分国家由于拥有明显的资金和技术优势，所以在经济结构中处于主导地位，从而成为了经济与工业中心。而其他一些国家，因为缺乏相应条件，所以必须在生产上依赖中心国家，继而形成了外围。而外围国家由于只能出口初级产品，却严重依赖中心国家的工业制成品，所以处处受到中心国家的剥削。
　　我们就以最常见的巧克力举例子，巧克力的原材料是可可豆，目前西非是可可豆的最大供应地，其中加纳在2018年供应了全球1/5的可可豆，获得了20亿美元的收益。而这笔收入，仅仅只占全球巧克力市场的1/50。
　　为了这点微薄的收入，加纳有210万童工穿梭于种植园采摘可可豆，其中96%的人从事高危工作。而这也让当地变成了人口贩卖的温床，大量儿童被出售到种植园中去采摘可可。当有记者问一名工作了五年的童工，如何看待人们享受巧克力的时候，他愤怒地说：＂他们享受的东西是我用痛苦换来的，他们是在吃我的肉。＂
　　加纳在整个巧克力生产链条中，付出了最多的劳动和血汗，但却只能拿到最为微薄的收益。因为巧克力的生产、加工以及销售网络，全部把持在大资本手中。这就是利润从边缘区域流向资本中心的最佳案例。而在不同行业，不同地区中，一样的故事，正在这个世界不停地上演。日本之所以提出雁行模式，就是希望建立一套以日本为中心的剥削体系，以此达成日本经济的进一步飞跃，但这种幻想终究逃不过美国的魔爪。
　　学者普雷维出现在帝国主义崛起时期，其潜在意识中认为，剥削是工业国利用工业技术对原料出口国的一种经济掠夺。但他并没有料到在未来，还会出现美国这种金融帝国主义。到了70年代，随着全球经济的发展，沃勒斯坦进一步将其划分为中心-半边缘-边缘的发展格局。这位大佬认为，世界不是中心和边缘那么绝对，这中间还有一块半边缘地区，作为两者的缓冲。
　　但国际局势依旧没有改变，而且因为经济全球化，还出现了一个情况，那就是中心国家的货币是全球贸易货币。而边缘国家的货币则无法进入市场流通，只能先行兑换成贸易货币才能进入市场交易。这就让中心国家的资本处于天然的优势地位，你辛苦挣钱，哪有人家印钞机来得快。钱是大风刮来的吗？对于美国这些国家而言，钱就是大风刮来的。
　　而中心国家可以利用这些资本，在世界范围内占有劳动力和资源。比如，美国人开着印钞机印出的美元直接把矿一买，你的铁矿石一吨多少钱就是他们说了算。而且他还可以拿钱让你叫爸爸，如果你不叫再加100万就行了，如果不够再加，保证你叫得比你亲爹都亲。这就是资本的威力，他们可以实现对于边缘地区工人劳动的占有和剥削。
　　列宁同志在描绘帝国主义的时候更是指出：从自由竞争中生长起来的垄断并没有消除自由竞争，而是凌驾于这种竞争之上，与之并存＂这句话听起来很拗口，解释一下就是说，你以为帝国主义是一种垄断地位，他给你100万美元让你叫爸爸，实际上是你想多了。他们不会因为垄断而放弃自由竞争，他们会让无数人参与其中，你100万才叫，别人说不定50万就开始喊了，而另外一边可能只要10万就能高唱感恩的心了。为什么中国社会无比内卷，本质上就是因为我们处于这种无序的自由竞争中。中国以前的财富和价值都被不断压榨，我们的处境仅仅比加纳好一点。
　　日本之所以会被按倒，就在于他有自由竞争的权利，但却没有走向垄断的机会。而日本失去的三十年，就是这种扭曲体系下，最好的落幕选择。因为至少日本还能算半边缘国家，真正的边缘国家如同加纳，别说失去三十年，失去一年国内经济就会失衡。现在对于一些边缘国家而言，情况已经到了不能容忍的地步了，比如俄罗斯。
　　本次乌克兰危机中，俄罗斯之所以暴走，很大程度上是因为德国新一届政府暂停了北溪2号石油管线，让俄罗斯的能源通道处于危险之中。而俄罗斯外交部部长最近也明确表示，俄罗斯就是要掀翻美国所领导的全球体系，我不演了，我掀桌子了。俄罗斯这些资源输出国，清晰地认识到了这种不平等的经济制度带来的危害。而中东各国纷纷重新站队，也显示出当今天下苦美久矣。
　　但如果我们日后要细数全球体系的崩溃，首先应该受到谴责的是特朗普，而并非俄罗斯。在过去几十年间，全球体系之所以能够顺利运转，很大程度上在于美国的精心维护。举个例子，2003年在伊拉克战争结束后，美国推翻了伊拉克政府。但在过去十年间，伊拉克政府因为两伊战争，欠下了大笔款项，其中一部分来自中国商人，这些人就找到了美国占领当局，要求支付萨达姆时期的欠款。
　　这里我们必须说明一下，萨达姆是美国的敌人，被美国推翻了。现在一群中国商人拿着萨达姆的欠条找你还钱，你给嘛。这事情就离谱，最后美国人也觉得太离谱了，但依旧认为，自己推翻了萨达姆政权，应该为这笔债券负责，最后协商，给了中国商人与伊拉克政府的罢工采购合同。
　　同样的事情，还发生在中石油身上，之前萨达姆政府的采油平台是中石油建设的。此后伊拉克政府财政困难，一直没有支付款项。在萨达姆被推翻后，美国人把这些油田给了中石油，以弥补其损失。同志们，什么是格局，这就是格局啊。
　　所以特朗普才会指出，当前世界体系让中国占了大便宜。事实上，中国确实在美国所主导的国家体系中是有获利的。如果我们拉开全球经济数据，可以清晰地看到，过去二十年间，中美两国增加值占世界增长的70%以上。也就是说，除了中美两国之外，其他国家过去二十年，基本上是在原地踏步。而美国既痛恨于中国的快速崛起，又苦于难以用手段加以遏制。因为中国是遵循美国自由市场，自由贸易原则发展起来的。否定中国发展，必然否定美国赖以生存的自由贸易原则。所以在中心边缘结构中，以中国为代表的次中心结构，开始凸显。
　　这就相当于，曹操重金救回了汉献帝，本来准备拿在手里，挟天子以令诸侯。结果没想到，中国居然直接当上了皇叔。现在美国犯难了，如果不遏制中国的发展，那么被取代只是时间问题，可遏制中国的发展，就势必要改变当前自由贸易的经济秩序。奥巴马采用的是非常传统的打法，在WTO对中国进行反倾销调查，相当于在规则内进行遏制。就如同曹操质疑刘备皇叔身份是否属实一样，属于规则内斗争，但很明显美国并没有因此占到便宜。
　　很快特朗普上台，发动了贸易战，直接掀翻了桌子。贸易战对于美国的影响，如同曹操为了不认刘备这个皇叔而杀了汉献帝，自立为王，这样刘备的皇叔身份，就没有了啊。看着是聪明，实际上，让美国丢掉了手中最重要的筹码。如果美国没有将其丢弃，今天依旧可以挥舞自由贸易的大棒，对我们百般阻拦。
　　中美利率倒挂，在理论中不应该出现，因为中国是在美国所主导的经济体系下，这种金融领域的僭越显得极为不同寻常。这样显示了一点，中国在当前经济体系中，有着极大优势，而美国为了不让中国继续依靠这套体系获利，作出了最为离谱的选择，他们选择毁掉整个体系。无论是无休止的贸易战，还是对俄罗斯的全面制裁，都是在打击全球市场体系信誉的基石。而当美国使用金融武器攻击别人的时候，别人也会用金融武器进行反击。
　　在几天前，普京直接签署法令，宣布所有在海外市场的俄罗斯公司存托凭证全部退市。这就意味着所有购买俄罗斯存托凭证的西方投资者，将会被迫成为俄罗斯公司的股东，依靠存托凭证的份额，兑换等额股份，还能享受分红和投票权，当然分红是卢布。
　　只能说，普京的幽默感确实超出了我们的预期，因为按照西方目前的制裁规则，如果持有俄罗斯公司的股份，也会面临相应的制裁。这就导致持有这些股份的投资者必须将股份按市场价格出售，而现在市场价格已经跌了96%。其中相当部分是俄罗斯能源企业，要知道现在全球能源价格一飞冲天，而俄罗斯能源企业股价却跌得只剩下一个骨架了，这时候抛售，那不是割肉，是割脑袋。
　　普京这个操作的最大危害在于重挫全球存托凭证市场的信心，金融这东西，一旦失去信心和预期，就剩不下什么了。当美国用撕毁规则的手段来对付美国的对手之时，美国的实力也在不断受到损失，因为他们所撕毁的规则，就是美国所建立的。
　　从这些情况中我们可以看到，现在既有的秩序已经岌岌可危。边缘国家如俄罗斯已经在疯狂行动，企图推翻压在其身上的一切秩序。更为有意思的是，这套体系最大的受益国中美，都表现出了对当前秩序的不满，也就是说今天的国际体系已经不能满足大部分国家了。当所有人都认为需要变革的时候，变革一定会出现。对于美国而言，这是重塑自身实力的良机，对于我们而言也是构建全新体系的开始。
　　所以无论未来发生什么故事，唯一可以确定的一点，我们熟悉的世界正在渐渐离我们远去，而远方的风雨已经清晰可见。这条船所走出的每一步，都是在书写这个时代的历史。对于生活在船上的普通人，我们必须要做好充分的准备，去面对未来的风雨。风雨后的彩虹，只有活下来的人才能看到。最终，走到终点的人，将会书写这段历史。也许他们就会从中美利率倒挂，开始写起。
　　好啦，今天就聊到这里，我们下期不见不散，祝福大家。