财说富满电子到底垄断了吗？一封举报信揭开芯片涨价的面

　　记者 | 曹立CL
　　编辑 | 陈菲遐
　　涨价再次成为扰动A股芯片公司股价的重要因素，但这次却是利空消息。
　　8月12日，深圳蓝普视讯科技有限公司（以下简称＂蓝普视讯＂）在公众号发文，向中国光学光电子行业协会和国家市场监督管理总局反垄断局提交了《关于富满电子涉嫌滥用市场支配地位垄断相关芯片市场的举报信》。
　　蓝普视讯的发声解开了芯片行业大涨背后的＂不堪面＂。受此影响，芯片股在8月13日普遍回调，富满电子（300671.SZ）则大跌7.78%，市值蒸发约20亿元。
　　蓝普视讯所说的究竟是恰如其实，还是夸大了问题？富满电子的涨价行为究竟有没有涉及垄断？
　　MiniLED芯片大爆发
　　蓝普视讯是一家MiniLED显示屏幕制造商，上市公司GQY视讯（300076.SZ）持有其30%的股权。GQY视讯年报显示，蓝普视讯2020年营收2.65亿元，净利润为1605万元，是一家行业内中等规模企业。
　　蓝普视讯在举报信中指出，＂近年来富满电子与其指定公司一直负责蓝普视讯的LED显示产品所需的集成电路IC产品供应。在过去数月的交易中，被举报人多次无正当理由拒绝履行IC产品供货合同，并不断要求加价，给举报人的正常经营活动造成极大伤害，严重影响了举报人的生产排期、后续订单的按期履行及与下游客户的友好关系，严重挤压了举报人的市场生存空间。富满电子IC芯片产品恶意哄抬价格严重，已经引发芯片市场秩序严重紊乱，并引起相关部门的关注。＂
　　蓝普视讯要向富满电子或其经销商采购的芯片，是可用于MiniLED的小间距LED显示驱动芯片。
　　MiniLED市场近年来呈现爆发式增长，根据市场调查机构Arizton的预测，到2024年之前，全球MiniLED年复合增长率都维持在100%以上。
　　LED显示驱动芯片自然也受益于行业的增长。
　　东吴证券在研报中指出，富满电子在1~0.3mm 点间距的小间距 LED 和 Mini LED 直显驱动芯片领域持续突破，开拓出性能行业领先的 FM6 与 TC7 系列芯片，相关产品已成功量产。富满电子也在2021半年报中表示，＂公司依托较好的性价比迅速占领相关市场＂。
　　这也充分反应在业绩上，富满电子2021年上半年营收为8.51亿元，增长239.31%；归母净利润为3.16亿元，同比增长1190.55%。
　　富满电子业务包括LED驱动芯片、电源管理芯片、MOSFET芯片等。在所有业务板块中，LED驱动芯片增长最快，收入规模从2020年上半年的1.13亿元增长至2021年上半年的5.03亿元，增长344%，毛利率也是所有业务中提升最大的，达到52.88%，相比上年同期增加34个百分点。
　　在此情况下，富满电子LED驱动芯片的涨价幅度也可见一斑。
　　无独有偶，A股另一家主营LED显示驱动芯片的公司明微电子（688699.SH）上半年业绩也实现大幅增长，公司营收和净利润分别增长237.69%和944.79%，毛利率则相比上年同期增长了30个百分点。
　　富满电子到底垄断了吗？
　　蓝普视讯的举报信提到了两个关键问题，首先是＂富满电子具有极高的市场份额，对销售市场控制极深＂，第二是富满电子拒绝履行IC产品供货合同，并不断要求加价，违反了合同约定。
　　这里的市场份额，指的是MiniLED驱动芯片的市场份额，而非用于照明的LED驱动芯片。目前MiniLED驱动芯片领域的主要玩家有富满电子、明微电子、集创北方和聚积科技等。
　　明微电子的招股说明书显示，明微电子和富满电子的市场占有率分别为9%和5%，但这个数据只能代表2018年的信息。
　　2021年上半年，富满电子LED驱动芯片的营收相比2018年上半年的1.01亿元增长超过4倍，目前其市场份额大概率高于5%，但考虑到LED显示驱动行业本身的增长，富满电子的市场份额可能没超过25%。
　　根据《中华人民共和国反垄断法》第十九条，有下列情形之一的，可以推定经营者具有市场支配地位：（一）一个经营者在相关市场的市场份额达到二分之一的；（二）两个经营者在相关市场的市场份额合计达到三分之二的；（三）三个经营者在相关市场的市场份额合计达到四分之三的。
　　所以，富满电子应该不满足第十九条中的条件一，即市场份额达到二分之一，但条件二和条件三是否满足还难以确定，有待市场监督管理总局的调查。
　　富满电子的涨价还没停
　　关于富满电子拒绝履行合同并加价的情况，富满电子此前曾向媒体表示，＂公司和蓝普视讯并没有直接供货关系，并且，市场的销售价格受市场调控。＂
　　根据富满电子2021年半年报，＂公司产品的销售模式以直销为主、经销为辅。直销模式面向具有规模的重大客户，经销模式侧重市场的全面覆盖，以及新应用领域的开拓。＂
　　富满电子下游直销客户包括利亚德、洲明科技、木林森等，这三家公司2020年营收均在数十亿元甚至上百亿元，以蓝普视讯2.65亿元的营收体量，恐怕难以成为直销客户。蓝普视讯的采购对象应该是富满电子的经销商。
　　而在价格方面，富满电子的涨价趋势仍在延续。东吴证券7月9日发布的研报显示，在猎芯网，富满电子TC6921L和TC6832ES两款芯片5个起订价格分别为0.4727元和0.5017元。
　　而在2021年8月13日，界面新闻查询到，这两款芯片5个起订价格分别涨到0.4952元和0.5652元，一个月的涨幅分别为5%和12.6%。
　　涨价确确实实，但究竟是否有蓝普视讯举报的那么严重，还需要进一步的核实。