马斯克说今年春夏季将经济大衰退?真的吗?
马斯克说经济衰退大约会在2022年春天或者夏天到来,但不会晚于2023年是什么情况?
凯恩斯主义厉害之处在于风险和债务的转移,明斯基时刻的判定条件,更多的是中下层的偿债能力,应对经济下行,甚至可能诱发的经济危机,凯恩斯主义给政府干预经济提供了方法,就是增加支出,以维持市场的热度,正常情况下,增加支出的前提是收入增加,所谓的量入为出,但收入增长总是缓慢的,或者说就是因为消费主力的收入增长缓慢 ,消费不足导致的产能过剩,是诱发周期性经济危机的根源,增加债务,剌激经济,对于中下层来说,更多来说是压力而非政策红利,所以凯恩斯主义救市在不增加收入的情况下,增加支出就是一种风险和压力的转移,收入不够怎么增加支出呢?
现代,尤其是现代金融和信用货币下,让这种政策干预市场变得相对容易,利息水平是调节市场热度的关键,当降低利率水平时,一方面降低了储蓄的收益预期,把更多的钱逼向消费和投资,另一方面利息下降,本就能增加市场的借贷意愿,这就是以美联储为源头的各国央行,在经济下行和应对危机时,短期内大幅度下调利率水平的理论支撑。
问题来了,信贷即便利率再低,也是有利息的,不是所有人都能获得比利率更高的收益,关键是谁来增加债务维持经济体的繁荣?
无非三个部门,政府,企业以及居民,不同的债务转移方向对应不同的结果,我们分析两个案例,第一日本90年代经济泡沫分危机之前和危机之后,危机之前,日本开启大幅度的降息,市场承担了超过其需求的货币,推高了股市和楼市的资产泡沫,楼市很好理解,只要敢放贷,降低首付比例,房价就能在信贷杠杆下被撬动数倍增幅,只要房价一直涨,居民就敢不顾风险的加杠杆,经济热度极高,一个东京就能买下整个美国的地皮,但债务总是要还的,居民加杠杆也是有极限的,相当于危机之前,维持经济虚假繁荣的杠杆转移方向更多的是居民口,拖得越久,居民口承担的承担的债务和压力越大,暴雷的危害就越大,直至政策加息,主动剌破泡沫加速市场的出清,房价股市腰斩陷入长期的市场还债中,总结起来,危机前是杠杆向居民部门转移,当时明斯基本人还活着,由于是小范围的金融危机,并没有太多人的在意,回头来看,结果就是居民部门在加息下无法承担债务和利息而大规模违约,进而导致整个金融市场的崩盘。危机之后,日本政府的做法,是用政府部门的债务置换居民部门的压力,同样还是符合凯恩斯主义的救市框架,但不同的是,债务和压力是转移向政府部门,维持基本的社会保障支出,凭借着全球的产业布局,虽然经济低增长持续了30年,但并没有再出现明斯基时刻的审判,主要原因,居民杠杆在几十年内都维持的很好。回到开头的两句话,凯恩斯主义厉害之处在于风险和债务的转移,明斯基时刻的判定条件更多的是中下层的偿债能力。
第二美国2008年的金融危机,美国金融危机前夕,同样是凯恩斯主义应用积累的债务流向居民部门,居民杠杆高达百分之95以上,中下层的贷款违约黑天鹅诱发了全球性的金融危机,核心问题同样是明斯基时刻的判定条件,杠杆转移的方向关联度极高,在金融危机之后,美国开启了更大幅度的宽松货币政策,但比上次改进在于增加政府部门的债务置换居民部门的债务,居民杠杆在十年间降低了接近20个点,这也是美国摸着日本过河的尝试,总结起来,这两个样本都是对经济模型的应用,即在宏观上动用了凯恩斯主义救市,又精准尽量不把杠杆转移到居民部门,经济越是困难,就越是给居民口让利,甚至直接增加政府负债给居民发钱,美国借助科技.军事.金融地位这种模式大概率比日本抗的更久,但经济中无法避免有黑天鹅的存在,也就是不确定的变量,会让模型提前崩溃,而疫情就是最大的黑天鹅,由于全球产能供应出了问题,印钞买不来产能,凯恩斯主义更多的是缓解产能过剩的问题的传统经济危机,但产能供应不足并不是凯恩斯主义干预市场的强项,这时候就会出现另一个问题,通胀,不要小看了通胀,美国经历了近三十年的低通胀,凭借着美元的国际地位,即便在2008年金融危机之后,大幅度增加货币供应都可以维持在百分之2以内,居民的心理预期,并不会像普通经济体那样,而且通胀受伤最大的是穷人,这时社会矛盾就会激化,0元购也只是一种表象,债务支撑的繁荣,特点是要向市场不断输血,停止输血都要出问题,更不用说加息了,不加息通胀抑制不住,影响社会稳定,加息债务支撑的繁荣,扛不住可能崩盘,美联储是全球货币宽松与否的大锚,美联储的加息对债务的支撑,虚假繁荣的冲击,必将带来全球经济体的震荡,尤其是在不确定三角中丧失货币政策主导权,货币自由流动,居民负债高的经济体首当其冲。
全球经济都是关联的,牵一发而动全身,美联储的加息幅度决定了今年全球经济震荡的程度,而美联储加息幅度取决于其内部通胀程度,其内部通胀取决于全球廉价产能的供应情况,全球产能的供应又取决于产能供应国疫情的治理能力,环环都相扣在一起,但太多环节都可能出现问题,最后,仔细想想,不管金融危机还是经济危机都只是市场自发出清的表现, 熨平经济周期而不解决核心资源流向分化问题,围追堵截洪水,洪水总是会找薄弱的环节突破,市场还是会面临出清,代价承担群体和表现方式不同而已…