勇闯美国市场,被反倾销调查戴上超高税率,梦百合进入首个亏损年
花朵财经原创
业绩暴走数十年,一朝回到解放前。
"梦百合记忆绵产品畅销欧美,尤其在美国床垫市场占有举足轻重的地位。2013年,梦百合美国连续三年销量增长超过100%,成为美国市场近三年来销量增长最快的床垫品牌之一。
2014年,梦百合又进军国内市场,携手中国家具电商第一品牌美乐乐家居网,试图以其卓越的品质征服国内消费者。"在搜狗百科上,梦百合写下了这样一段光鲜的品牌故事。
然而,时代的大江大河,总会回归风平浪静。
从2003年创业,到2016年实现A股上市梦,梦圆之时,昔日处处散发皎白之光的梦百合,于2021年迎来了最暗淡的时刻,进入首个亏损年。
前路迷茫,即将20岁的梦百合,路在何方? 入夜的记忆绵
失眠,这个词并不冷门。
古往今来,与人打招呼往往会问道:昨晚睡得好吗?此举,无形之中奠定了失眠这一词在历史上崇高的地位。
至于如何解决失眠问题,拥有一个深度睡眠的舒适感,成为了人们共同追求的目标。特别是进入21世纪,压力正逐渐成为影响现代人睡眠的主要因素。
就在彼时,梦百合凭借一块记忆绵让人入眠。
资料显示,梦百合主要从事记忆绵床垫、枕头及其他家居制品的研发、生产及销售。主要产品有记忆绵床垫、记忆绵枕、沙发等。
事实上,市面上的床垫种类十分繁多,常见的有椰棕床垫、弹簧床垫以及乳胶床垫等。记忆棉床垫,则是近年最受广大消费者强烈关注的品类。
根据ISPA统计,2004年至2015年,美国市场记忆绵床垫等功能性床垫的销售规模由6.25亿美元上升至17.88亿美元,年均复合增长率达10.03%。
而同期弹簧床垫的销售规模由33.05亿美元上升至49.36亿美元,年均复合增长率只有3.71%。记忆绵床垫等功能性床垫的销售增速远超弹簧床垫。
梳理近二十年成长路径,记忆绵床垫能够异军突起,最大的特点是能够吸收并且分解人体的压力,而一般的床垫都会对人体有一个反作用力,对脊椎和关节形成挤压,让人感觉酸痛和麻痹。
但在国人的认知概念中,通常有"睡硬床好"的概念,尤其是经历过硬板床到弹簧床垫过渡时代的60后、70后,对硬床的执念特别深。
根据数据显示,虽然近年来记忆棉床垫逐渐流行了起来,但是国内整体仍处导入期,渗透率仅有10%,相比于美国近40%的渗透率,仍处于较低的水平。
因此,梦百合狼性破局的第一站,并不在国内,而是在海外市场。 4.5倍人工成本仅带来0.7倍效率
聚焦梦百合,公司收入一直依赖于海外市场。
即便已历经近二十年光阴洗礼,梦百合境外收入仍保持在超80%以上的高水平。2021年,公司境外收入为67.27亿元,占整体营收的85.02%。
而不惧挑战,始终坚定"产能全球化、品牌国际化",是梦百合的主要发展战略。
2017年以来,公司已相续在美国市场、北美、塞尔维亚等地频频布子。2021,公司美西工厂也相续投产、美西二厂扩建项目启动,又使得公司产能全球布局版图继续扩大。
在海外跑马圈地的途中,梦百合的成长速度也很耀眼。
2016-2021年,公司实现营业收入分别为17.23亿元、23.39亿元、30.49亿元、38.32亿元、65.30亿元、81.39亿元,同比增长分别为25.11%、35.74%、30.39%、25.65%、70.43%、24.64%。
只可惜,在这持续高增长的背后,似乎并不太"完美"。因为在此期间,梦百合极度依赖于营销。
2016-2021年同期,公司销售费用分别为1.93亿元、2.82亿元、4.01亿元、6.25亿元、8.82亿元、13.14亿元,同比增长分别为22.97%、46.31%、42.01%、55.72%、41.15%、49.00%。梦百合的销售费用几乎每年都要大于营收同比增速。
因为全球化设厂,梦百合还面临着庞大的成本开支问题。
根据亿翰智库研究表明,在全球设厂背景下,梦百合产能利用情况出现失衡。其中,塞尔维亚工厂因反倾销与疫情影响,产能难以消化;西班牙、美国东西部工厂产能难以较快提升,产能难以满足工厂盈利需求。而由于产能问题,上述工厂难以盈利,刚性开支与资产折旧导致了工厂的亏损。
另外,梦百合在欧美地区集中设厂,也导致了人工费用快速增长。
公司在塞尔维亚、斯洛文尼亚、西班牙、美国等欧美地区开设床垫制造工厂,其中西班牙、美国作为西方发达经济体,最低时薪约为7.3美元,是中国地区的近7倍。
根据梦百合管理层估算,美国人工成本约为国内的4.5倍,但效率只有国内的0.7倍,实际人工成本是国内的6倍。
最终直接导致了梦百合——亏损。 被反倾销调查戴上超高税率
梦醒时分,是场惊恐。
4月30日,梦百合发布2021年财报,实现营业收入81.39亿元,同比增长24.64%;归母净利润亏损2.76亿元,同比下降172.78%。这是梦百合近十年来首次出现净利润亏损。
梦百合解释称,报告期内,公司原材料价格、人工成本及海外运输成本均大幅上涨,导致公司产品毛利率下降,影响本期利润。
与此同时,美国商务部在2021年3月发布了二轮反倾销调查仲裁结果,公司全资子公司 HEALTHCARE EUROPE DOORUMA(恒康塞尔维亚)适用112.11%税率,一定程度影响了业绩。
而且公司美东、美西工厂均处于产能爬坡期,受疫情影响,两个工厂达产进度不及预期,导致在报告期内均属于亏损状态。
除此之外,公司于2021年9月2日在上海证券交易所网站上披露了《关于涉及诉讼的进展公告》,公司与BENJAMIN FOLKINS(公司美国子公司CHINA BEDSDIRECT, LLC少数股东)和 UPWARD MOBILITY, INC.(BENJAMIN FOLKINS控制的公司)的诉讼取得一审判决。
根据企业会计准则及相关规定,公司对该涉案金额中的股权退出款及惩罚性赔偿金计提预计负债,对利润的影响金额约为1.6亿元。
然而拉长维度看,其颓势早有预兆。
比如在2019-2021年,梦百合存货金额分别为7.42亿元、13.68亿元、19.39亿元,同比增长分别高达101.52%、84.39%、41.78%。存货增速明显高于同期营收增速水平。
虽然梦百合一直在强调存货增长,主要系受材料价格上涨引起原材料增加,但深究后不难发现,在存货栏目中,梦百合有关库存商品增速很是惊人。
以2021年为例,公司库存商品为11.20亿元,同比增长达45.45%。库存商品增速远超同期营收增速,这或表明梦百合销售端的强劲增长正在逐步下滑。
现实正如猜想。
2022年一季度财报显示,公司实现营业收入为21.43亿元,同比仅增长13.46%,不仅低于去年末24.64%的营收增速,而且远低于去年同期78.52%的增速水平。
5月17日,梦百合突然发布公告称,公司控股股东倪张根于2022年5月17日与中阅资本管理股份公司签署了《股份转让协议》,通过协议转让的方式将其持有占公司总股本的10.77%股份,以10.53 元/股的价格转让给中阅聚焦9号,交易对价约为5.515亿元。而本次转让后,倪张根占公司总股本49.27%将下降至 38.50%,中阅资本则成为公司第二大股东。
值得注意的是,公告显示,中阅聚焦9号私募证券投资基金设立的目的是为"政府纾困"。从该基金设立的出资情况来看,也是国资方。
目前来看,近年来梦百合在经营上遭遇多重困境,或是公司求助国资纾困的原因。
截至2022年3月底,梦百合资产负债率已上升至67.18%。其中,公司货币资金有6.57亿元,但仅短期借款就高达18.34亿元。此外,公司经营活动产生的现金流量净额为-1.07亿元。
公司控股股东倪张根,以及倪张根的表兄弟吴晓风的股权质押占其直接持股比,也分别高达57.87%及71.31%。
忆往昔,看今朝,梦百合又能否凭借政府纾困讲好下一个梦?
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