日本13周抛售600亿美债，存在清零美债可能，1599吨黄金运抵中国

　　5月2日，CME美联储观察表明美联储在5月份加息50个基点的概率为97.1%，美联储将在5月4日公布最新利率决议，随后主席鲍威尔将在线下接受记者现场提问，市场认定届时美联储将如期宣布加息50基点以抵制不断飙升的通胀，同时，料将开启缩表进程（从美债市场中每月抛售近千亿资产），我们注意到，这是其20年以来首次大规模加息，也是其有史以来最快的政策转变之一。
　　美联储主席鲍威尔
　　美国炙热的通胀预期（连续6个月通胀高于6%），变得更加鹰派的美联储不再为美债买单（预期12个月内将撤出万亿美债规模），激进的利率上升预期，美债实际收益率为负值后使得投资者在购买美债时按月通胀计算会亏损以及全球努力去美元化等因素，减弱了美债相对于替代品的吸引力，提振所有期限的美债债券收益率，使得包括全球央行在内的投资者持续抛售美债，进而推动美债价格继续下跌。
　　债券价格与收益率成反比关系，收益率上涨代表美债被市场抛售引发价格下跌，抛售潮汹涌，包括全球最大对冲基金桥水在内的华尔街大行开始全线做空美债，最新的数据正在反馈这个变化。
　　5月2日，10年期通胀保值债券TIPS盈亏平衡通胀率创下自2004年10月该指标有记录以来的新高至3.015%，而自4月以来已经累计上涨11.86个基点，这迫使美联储仍需要变得更鹰派。10年期基准国债收益率涨至2.93%（触及三年高位，且远超2.83%的阻力位），而自3月1日以来，已经累计大幅上涨112.5个基点，另外，2年期美债收益率自4月份以来也共上涨38.01个基点，录得2009年1月以来最大月度涨幅（具体数据细节请参考下图）。
　　这意味着自3月以来，美债抛售潮仍在继续，这也使得美债基石级别的全球央行投资者很有可能会在接下去的两个月内大幅削减20%左右的美债仓位，如果随着俄乌冲突持续对美国通胀风险增加压力，也存在清零美债可能，因为，美债的低收益可能会限制其对避险事件的应对能力，也可能会将黄金、石油等战略资源视为一种可行的对冲高通胀和风险的选择。
　　据彭博社5月2日跟踪到的数据，自4月20日以来，总额高达80亿的10年期美债期货大宗交易订单被持续做空和抛售（具体细节请参考下图）。但事情到此并没有结束。
　　我们注意到，美债的最大海外持有者日本仍在继续从美债市场中撤退。就在几天前（4月28日），日本财务省也宣布在过去的九周中有8周在净卖出美国债券（约90亿美元），数据还显示，在过去的13周中，日本更是净抛售了总额达到600亿美元的美债，因日元对美元贬值至20年来的低点推高汇率对冲成本（日元自去年9月至今下跌16%，且跌势仍未停止），降低了对日本央行对美债的吸引力。
　　不仅于此，欧洲央行转向鹰派也推高了美债的对冲成本，迫使欧洲基石级别的机构远离美债市场。与此同时，大量的新一批美债供应也削弱了市场对美债的避险需求，比如，正如下图数据所示，4月28日，美国财政部拍卖的490亿美元的5年期国债就出现滞销，得标利率和投标倍数均很糟糕。
　　事实上，外国央行对美债的避险需求将会出现大幅下跌的这个分析在美国财政部4月份最新公布的数据上已经有了反馈。
　　据美国财政部在4月16日的国际资本流动报告显示，美债官方持仓报告会有两个月的延迟，今年2月，虽然私人投资者继续买入美债以避险，但全球央行级别的美债主要买家却净抛售了总额高达160亿美元的长期美债。
　　这需要注意的是，因美国官方美债持仓报告目前只公布到今年2月份，但随着俄乌冲突持续以来，2月底时，十年期美债收益率为1.98%，但截至4月30日已经大幅升至2.9%左右，所以，我们料将会在接下去美财政部公布的3月和4月美债官方持债报告中会看到包括日本在内的全球央行会有更多的抛售，而日本财务省几天前公布的数据就是最新证明。
　　其中，自去年12月以来，作为全球第二大海外美债持有者的中国连续三个月分别减持了53亿、86亿和122亿美债，而从更长远的时间范围来看，截止今年2月的12个月内，持仓从1.1042万亿降至1.0548万亿，共计净减持了494亿美元的美债（具体数据细节请参考下图）。
　　因为，随着一轮又一轮的美国新债券供应量不断出现，连续11个月超过5%的高通胀，已经使得美债贬值，实际收益率更是处在负值，导致吸引力下降，虽然，美联储已经开启更快的加息进程，但仍无法使得2年期和10年期美债实际收益率转化成为正值。
　　对此，世界黄金协会在4月27日发表的一份报告中为我们做了最好的解释称，美元作为限制他国金融和商品交易结算的工具料将会使全球海外美债买家的购债动力降低，而此时黄金的避风港作用将在危机时期发挥战略性价值。
　　世上最大实心金砖重达220公斤
　　该机构表示全球黄金需求在最近二个月再次开始飙升（具体数据细节请参考下图），2022年第一季度同比增长34%至1234吨，创下自2018年第四季度以来的最高季度需求，更比5年平均水平高出19%，报告中还显示，21%的全球央行将在2022年会继续购买黄金，仍将作为国际储备的关键组成部分，而2019年时该比例仅为9%。
　　与此同时，美国人也正在囤积黄金以对抗高通胀和美元购买力下降，据美国铸币局在4月28日数据，2022年开始至4月15日，该机构的金币销售量为107.36万盎司，仅用四个多月的时间就达到2021全年销量的90%，更远超2020年的84.5万盎司，另据IMI国际委员在4月25日公布的数据，截至4月10日的24个月内，以波兰，匈牙利等为代表的22个位于欧洲东部的央行购买了英镑危机以来最大数量的黄金。
　　美国人囤积购买金币的部分数据细节
　　我们团队还注意到，不仅欧美市场的黄金需要在增加，中国市场的黄金需求自2021年以来也非常火爆，据世界黄金协会和中国海关发布的最新数据统计，2022年1至2月，中国共进口180吨黄金，而2021年和2020年的全年进口量分别高达818吨和601吨，这也意味着从2020年初至2月，仅从官方渠道公布的数据就共有1599吨黄金运抵中国（进口黄金具体数据细节请参考下图）。
　　数据还显示，中国市场的需求是3月份全球黄金ETF的主要推动力（全球净流入187.3吨），一季度中国金饰需求总量更是达到177.5吨，尽管中国黄金市场受到疫情短暂影响，但一季度的需求仍维持在其十年平均水平附近。
　　而BWC中文网团队也在不同的场合强调，在重大金融市场和地区性冲突危机中，朋友们都需要有保持冷静的头脑和理智的心，黄金料将再次恢复支持货币、数字货币或特别提款权的锚定功能，作为建立与美元共同存在的另一个世界金融货币系统的基础，这也是一个新时代的开始。（完）