为什么要成立北京证券交易所？

　　在官方的资料里，北交所的定位是服务创新型中小企业。
　　其实只要搞懂了这些中小企业有什么需要服务的，就搞懂了为什么要成立北交所？债务融资
　　[太阳]先讲一个故事，有一家小公司，正在琢磨着要不要研发一项新技术。
　　根据估算，新技术的研发费用要1000万，而研发的成功率只有10%。
　　换句话说，有90%的概率，这家公司会亏掉这1千万。
　　但这项新技术价值很大，如果做成功了，技术成果至少值2个亿。
　　那么问题来了，这1000万要不要投呢？
　　[太阳]从全社会的角度看，这类项目百分百要投。
　　假如有1000个这种小企业，10%的成功率就意味着其中有100家企业会成功，那社会财富就能增加200亿。
　　而另外的90%，也就是900家企业即便失败，那全社会也只会损失90亿。
　　总的来说，如果这1000家企业都投了自己的项目，那全社会的财富就会增加了200亿-90亿=110亿。
　　且不说这些小企业研究的是不是光刻机、芯片这些卡脖子的技术，单单就创造财富这事，这些项目国家也应该鼓励。
　　但现实中，这类项目却很难融到钱。
　　在我们国家，企业融资最常见的方法就是银行贷款。
　　虽然国家各种要求银行要扶持中小企业，但是从银行的角度看，这种借出去1000万，有90%的概率收不回来的贷款，实在是没法做。
　　于是，这类项目明明很有价值，但却融不到资。
　　我们都知道，企业融资有两种方式：一种是债务融资；一种是股权融资。
　　上面说的银行贷款就是债务融资，对债务融资来说，赚的钱有上限，最多也就是赚个利息。
　　如果冒着9成亏掉本金的风险，去赚个5%左右的利息，那这买卖只有傻子才会做。股权融资
　　[太阳]但股权融资就完全不同，假如一个VC机构的大老板王多鱼先生，给上面这家企业投了1000万，占股75%。
　　那如果项目研发成功，最终有了2个亿的收入，王多鱼按75%的比例，就能分到1.5亿。
　　这就相当于王多鱼以10%的概率，用1千万博1.5亿，这买卖很划算。
　　而对企业创始人来说，如果项目失败了，1000万的亏损全由王多鱼承担，而如果项目成功了，创始人还能分5000万。这个合作很完美，创始人和王多鱼实现了双赢。
　　创新型的中小企业风险高、收益也高，他们和追求保本保息的银行很难合作上，中小企业最需要的还是王多鱼这种风险投资人。成立北交所
　　北交所的成立，其实就是为了培养更多的王多鱼，或者北交所本身扮演的就是PE的角色，既方便了早期风险投资人的退出，也方便了中小企业后续的股权融资。
　　据统计，我国的中小企业仅仅占用了全社会不到2成的金融资源，却贡献了8成的就业，7成的技术创新和5成的税收。
　　但是因为我国的金融体系以银行为核心，而银行的债务融资模式和中小企业又很不搭，所以这几年，虽然上面出了很多政策，但中小企业融资难、融资贵的问题一直没解决好。
　　以前为了解决中小企业融资难的问题，我们试过了互联网金融、试过了民间融资，甚至一直要求银行信贷向中小企业倾斜，但事实证明，债务融资真不适合创新型中小企业。
　　跟创新型中小企业最搭的还是王多鱼。