安东·克雷欧（Anton Kreil）曾是著名的华尔街投行高盛集团（Goldman Sachs）主力交易员，也是一名接受过专业训练和系统培训的专业交易员。他16岁开始接触交易，从曼彻斯特大学经济系毕业后，直接进入高盛伦敦交易部，之后接连被雷曼兄弟（08年已倒闭）、摩根大通等高薪挖角。 作为一名专业交易员，克雷欧在高盛就职期间组建了一个非常牛逼的4人团队，他们管理5亿美金资金。在被雷曼兄弟和摩根大通挖角后，克雷欧作为交易员团队的领导者，个人管理资金在1亿-2亿美元之间。2007年，27岁的克雷欧赚足了这辈子所需的财富，他选择了从投行退休。 在所有金融市场中，克雷欧认为，外汇市场是一个不错的学习和练习的＂阵地＂，但不要期望透过外汇市场在日内交易中赚到很多钱。他认为，和其他股指相比，主要货币对的波动性还是相对较低。 ＂交易员需要波动性，没有波动性就没法赚钱。从过去50年的历史数据来看，主要股指的波动率大概是主要货币对的1.5-2倍左右。＂因此，克雷欧建议，投资者需要分散投资，尽可能采取一些类似投资组合的多元化投资，根据投资标的的不同，分别在股票、商品及外汇等进行投资交易。 Anton Kreil 以下是他有关＂专业交易员和个人交易者＂的专题培训讲座内容： 第一部分，我们需要先来定义一下，专业交易员都在做些什么？ 问题1：投资银行的专业交易员都在做些什么？ 问题2：对冲基金的交易员呢？ 他们之间的职能和角色很不一样。 那么这对于想要模仿他们的散户（个人交易者）来说意味着什么？ 然后就是比较专业交易员和散户之间的差别。 投行里的专业交易员们90%的时间都在做市。他们在为客户服务，包括对冲基金、养老基金等，以及为这些客户在各类资产（股票、外汇、商品以及债券等）市场中制造市场。 剩余10%的时间是自营交易，这些主要用在银行的资产负债表（账户资金），通过自营交易来盈利。相对于执行客户订单来说，自营交易是所有那些交易员们做出的交易。 若你在CNBC、彭博资讯或电视上能时不时看到交易大厅的场景，里面坐着很多人，他们桌子上有很多屏幕，他们实际上在做的就是，90%的时间在为客户提供报价。 那么，这是我们散户所能做的事情吗？ 谁会说＂是＂？ 显然并不是，我们没有什么客户，我们也不在乎这些。 散户的目标正如这位先生所概括的，那就是赚钱。用我们自己钱来赚更多的钱。而对做市毫无兴趣。 让我们来看下这些业务是如何运作的? 做市业务实际上是投行里的面包和黄油（主要收入来源）。 可以分为两大类，即代理业务和风险业务。 什么是代理业务？那就是你并不需要承担客户的风险。 那代理业务，就是养老基金或对冲基金的人打电话来说，想交易某种资产。 他们指示投行交易员来替他们交易该资产。然后在该交易中得到执行，投行会根据事先设定的基点收取相应的佣金，比如100万1%。 现如今常见的基点是多少？在代理业务上，就是4-5个基点。十年前代理业务佣金的行业标准是20-25个基点。那么其他条件，如市场交易量一样的情况下，代理业务在过去十年里缩水了80%。 这就是投行目前处于挣扎中的原因之一。而且这些业务对投行来说，完全是零风险。电话铃响起，销售人员接受订单，输入计算机系统（订单一般会有一个计算机算法来处理），之后算法会执行订单交易。这中间很少有人为的干预。而基本上80%的做市业务就是这样的。 那么专业交易员的时间分配上，这告诉了我们什么？他们90%的时间在做市，80%在做代理业务。这就是说，绝大部分时间他们就在电脑屏幕前盯着，即对这些报价和订单进行监控。 这就是投行交易员大部分时间要做的事情。 相当无趣。 不过大众对此的认识恰恰相反。 人们认为交易大厅里事情非常多，动静很大，所有的人都在朝着对方高声叫喊。 但如今完全相反。 你可以去高盛、摩根士丹利或美银美林的交易大厅看看，里面非常安静。 我们要记住两点： 第一点：＂交易员的工作是令人兴奋的。＂首先要把这个观念从你脑子里删除，因为并非如此。实际上，这是个无聊要死的工作。 第二点：如果你是一名散户或个人交易者；如果你想去模仿投行专业交易员的话，你并不是在模仿他们大部分时间所做的事情。因为你的目标是用自己的资金赚钱，而不是通过算法执行客户订单。 另外，20%的做市业务是有风险的业务。 养老基金或对冲基金直接打电话进来，并不是给予交易员无风险的订单放入算法之中。而是销售人员接到电话后，客户会询问某资产的报价，然后做市人在此就要承担客户的风险了。这就是说，交易员这里需要充当交易的对手方。 举个例子： 以500美元买入1000万美金苹果股票，即20,000股。实际上，交易员需要相应卖出等值的股票。即他们需要以500美元价格卖出1000万美元的苹果股票。如果他们之后以高于500的价格买回，则会赔钱。 那这意味着什么？意味着在风险模式中交易员的职能，是银行资产负债表（银行资金）的守门人。交易员利用银行的资金来吸引客户，他们并非每次只交易一支股票。一般任一时间投行交易员都将交易50-100支股票。 这些股票在业内称之为＂负向选择投资组合＂。他们拿到手的是50-100个仓位，这些仓位是建立在客户选择交易的资产之上，甚至他们自己都不想要这些仓位。 这么做是为了能给投行带来业务。为投行赚取佣金，而这些佣金在哪里标价？在销售哪一环。 作为流动性，交易部门的交易员们将投行的资产负债表提供给全世界。然后养老基金和对冲基金进来，利用这些银行资金进行交易。 他们为客户做这种有风险的大型交易，客户会通过无风险而高回报的代理业务，来作为回报，以此表示感谢。 而评价一个做市商的能力就是考量其佣金的留存率。我们将这种称作为＂亏损比＂或＂留存率＂。 如果一年内有1亿美金进账，并且一个交易员成功的留住了其中的8000万美元，这就是一个非常棒的表现。该交易的留存率高达80%。 如此，你将是一个非常炙手可热的做市商。 播放 暂停 进入全屏 退出全屏 00:00 00:00 郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时候联系我们修改或删除，多谢。