4月降准未带动LPR报价下调受访专家称未来还有下调空间

　　本报记者谭志娟北京报道
　　备受市场关注的4月LPR报价出炉：4月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，当日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3。7，5年期以上LPR为4。6。
　　记者注意到，本月1年期LPR和5年期以上LPR报价均保持不变，这是两者连续第3个月保持不变。
　　对此，中国银行研究院研究员梁斯4月20日接受《中国经营报》记者采访时分析说：因为本月中期借贷便利（MLF）中标利率没做调整，又刚刚宣布降准，所以本月LPR保持不变是合理的。
　　4月15日，央行开展1500亿元1年期MLF操作，此次MLF中标利率为2。85，与上月持平。
　　中国民生银行研究院宏观研究中心主任王静文对《中国经营报》记者表示：LPR作为金融机构的贷款报价利率，如果要下调，前提条件是银行的负债成本下降。而负债成本下降，要么通过降准，要么通过下调MLF利率。
　　据王静文介绍，去年12月，1年期LPR之所以下调5个基点，主要由于去年7月和12月两次降准，共降低金融机构资金成本280亿元。今年1月，1年期LPR之所以下调10个基点，则是由于1月下调MLF利率10个基点。
　　因而王静文认为：从4月央行货币政策操作来看，15日降准25个基点，仅相当于常规降准幅度的一半，降低金融机构资金成本每年约65亿元，此外MLF则是等额平价续作。由于金融机构负债成本未明显下降，下调LPR的动力自然不足。
　　那么，未来LPR报价是否存在下调空间？
　　展望未来，王静文认为，决定LPR是否下调的关键，在于央行会不会下调MLF利率。
　　由于受到中美利差明显收窄甚至倒挂，以及PPI仍然偏高的掣肘，央行执行降息操作的难度加大。历史上，我国还没有在美联储加息区间内进行过逆向降息操作。如果要下调政策利率，就需要等待更强的催化因素和更适宜的窗口。王静文说。
　　王静文还告诉记者：预计越往后空间越小。因为一方面，二季度疫情可能逐渐得到控制，对经济的冲击减弱，各项稳增长政策的作用相继发挥，降息的必要性会下降。另一方面，猪肉价格底部启动，国际大宗商品价格仍在高位，国内物价上行压力在加大；再加上美联储会大幅加息，我国降息的空间进一步挤压。
　　在美联储加息方面，据CME美联储观察，美联储到5月份加息25个基点的概率为9。0，加息50个基点的概率为91。0，加息75个基点的概率为0；到6月份加息25个基点或加息50个基点的概率为0，加息75个基点的概率为6。6，加息100个基点的概率为68。7，加息125个基点的概率为24。7。
　　梁斯还对记者表示：未来LPR报价仍然有下调空间，但是不太适合快速降息降准，尤其要看企业贷款利率是不是在下行。
　　不过，东方金诚首席宏观分析师王青认为，4月降准落地，暂未带动当月LPR报价下调，二季度存在下调的可能，并预计在接下来的5月和6月，LPR报价下调10至15个基点的概率较大。
　　值得注意的是，据媒体报道，近日市场利率定价自律机制召开会议，鼓励中小银行存款基准利率浮动上限下调10个基点（BP）左右。在业界看来，这为推动贷款利率下行提供了空间。
　　梁斯对记者说：鼓励存款利率下调，有助于引导贷款利率下调。
　　王静文还指出，其目的是降低银行的资金成本，并进一步降低企业综合融资成本。有机构也称，降低银行负债端成本，可以为银行进一步扩大信贷投放、推动贷款利率下行（让利）提供空间。
　　有关数据显示，2022年3月，新发放的企业贷款利率为4。37，比上年12月低8个基点。