投资成功的第一要义是避免大亏

　　偏爱成长股的金鹰基金〔微博〕管理部总监陈晓在一季度的结构性行情中业绩不俗。18年的K线人生，由金钱和健康垒成了其投资心经：投资必须择时，四大维度综合选股，以“盈利加速度”作为其买卖股票的秘密武器。在其看来，投资中欢乐时光总是太少，因为永远有一个错误在远方等着你，所以投资是寻找大概率的确定性机会。而风险控制的最佳办法，就是研究透彻，深度研究，跟踪到“毛细血管”，确定自己深刻了解和明白投资对象的价值，而不是看股票的表面光鲜，或者是否受市场追捧。
　　择时必须做到长短期统一
　　股票市场投资主要就是选股和择时，在近两年的震荡市场行情下，“自下而上”理念的精选个股对于业绩的保障作用凸显，与此同时，多数机构对于择时开始淡化甚至忽略。
　　对此，陈晓直言，资金是有时间成本的，必须讲效率。不能因为价值投资的理念，认为某只股票能涨，买入持有后进行漫长的等待。“守十年不涨，一年涨十倍不是我们的投资方法，作为公募，持有公司一个季度或半年股价要有相对收益。”陈晓对南都记者称，择时也必须做到“长期”和“短期”的统一：对长期看好的公司进行跟踪，然后通过择时使资金在较短的时间内实现盈利。
　　在其看来，股票和人生一样，是有生命周期的，婴儿期、青少年期、成熟期、老年期，投资应该介入到股票快速成长的时期。既不是在婴儿期进行漫长的等待，也不是在成熟末期伴随它逐步衰退。
　　四个维度选股
　　陈晓毫不讳言对成长股的偏爱以及成长股对其业绩推升的作用。在其看来，好股票的三个财务指标包括：净资产收益率、主营业务收入增长率、净利润增长率，越高的综合指标往往意味着越强的上涨动力。
　　具体选股策略上从四个维度考虑：第一个维度是想象空间，企业的某项业务要有足够大的市场，足够大的成长空间，并非单纯地讲故事，炒概念。第二个维度是成长的确定性，必须要有销售数据，利润增长数据等印证；第三个维度是管理层的执行能力，这一点关系到能否把企业的目标变成现实。第四才是安全边际，要有止损的制度。
　　“选择成长股很重要的一个衡量指标是盈利加速度。当一个企业的盈利加速度下滑了，我们会看到它的绝对盈利还是增加的，可是为什么股价会跌。因为它的估值会下调。”陈晓举例称，苹果公司的股价最高达到700美金，目前虽然公司还在盈利，但是股价却跌到400美金。不是它盈利不行，而是盈利加速度不行。
　　三类公司不能碰
　　对于风险的控制上，陈晓表示三类公司不碰。第一是订单驱动型公司，订单与股价大幅涨跌密切相关，投资此类公司非成即败。第二类是股价不断下跌的公司，第三类是讲着很遥远的盈利故事的公司。投资是寻找资本市场的大概率事件和确定性，当一项新技术或一个新的产品离产业化还很遥远时，这类公司在短时期内不应是重仓的对象。例如石墨烯和氢能源汽车，离产业化还太遥远。
　　“投资成功的第一要义是避免大亏，平庸和精彩交替的结果是惊人的复合收益率。”历经中国证券市场18年风雨的陈晓感慨称。