为什么我们从来没有在投资上赚过大钱？

　　我们想讨论的是一个许多人都有的困惑：为什么我学了许多东西，却依然做不好投资？
　　要回答这个问题，可以先试着讨论一下这个问题的反面：是不是学了许多东西，就能做好投资？
　　在我们看来，想在投资这条路上成就一番大业，归纳起来四个要素：势、能、命、运。
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　　炒股的人最爱说的就是看大势。天下大势浩浩荡荡，顺之者昌逆之者亡。真正的大势不是上证指数的K线，而是那种无可阻挡的，将每个人裹挟着卷去未知将来的力量。
　　有个著名的分析师留下了一句名言：人生发财靠康波。一个时代先天的参数设定，就是【势】。
　　蓬勃向上的黄金时代，本身就提供了无限的可能：二战后的美国，19701980年代的日本，19801990年代的香港，19902010年代的中国大陆。
　　假如有一个小帅哥，出生在上海。父亲是上海著名企业家，母亲是政府高官的女儿。
　　他睁开眼的第一天，就住在淮海路商圈的别墅里，家里有3个司机5个保姆围着他转。等他长大了，会有家族企业和内环的几十套房子等着他继承。
　　这个势，嗲伐？嗲额嗲额，白马王子啊，霸道总裁啊。
　　想要上门订娃娃亲的阿姨粉已经从淮海路排到长乐路。
　　但是如果我告诉你，这个小孩出生在1948年的上海呢？还嗲伐？
　　斯皮尔伯格的《头号玩家》都看过了吧？如果一场赛车比赛是往后开才能赢的，那你出发时排在第一其实就是排在最后。
　　人呐，家庭带来的小势固然有点影响，但主要是考虑历史的进程。
　　2
　　我们中国人的勤奋程度，一向是冠绝世界的。
　　从小用功读书拼命复习，奥数英语周末不停，五年高考三年模拟。上了大学拼绩点、拼实习、拼直研、拼出国。工作以后依然如此，焦虑的小白领挤个地铁还要在知乎和得到上听讲座。
　　足够的【能】是一种职业上的【下限】，能让你迈入这个专业门槛。但是从门槛走到冠军领奖台的路，还很长很长。
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　　在汉语的语境里，命有很多种含义。
　　生在50年代，从小碰上饥荒，青年时代又去插队落户，这叫命不好。
　　生在贫穷大山里，小小年纪就要背井离乡出来打工，这叫命不好。
　　喜欢帅哥小鲜肉，结果对方是个渣男，家暴出轨，也叫命不好。
　　买st股票结果重组失败，全副身家跌掉一半，还是叫命不好。
　　很多使用到【命】的语境，在我们的框架里其实是【势】【能】【运】的问题。
　　我们对命的定义，是驱动一个人行为模式的底层代码。翻译成英文不是Life不是birth也不是fortune。而是类似于character。
　　很多人会以为，那些在投资上取得非常优秀成绩的人，是懂得更多的人。他们如此重仓，一定是有更独辟蹊径的观点，更不为人知的消息。而我做的不够好，是因为懂得没人家多。于是只能加紧学习恶补：连看煤炭股的都要去研究区块链。
　　我一直觉得，效用（Utility）这个概念，是经济学中一个非常伟大的发明。用经济学的话语来说，一个人的【效用函数】，就是这个人的【命】。性格、志向、野心、胆量、魄力、忍耐力、气度、格局，都在这效用函数里了。
　　这跟【能】无关。
　　在教科书的经典定义里，大部分人的这条效用函数都是边际效用递减的凹函数。假设小明的财富值在C点，往前进到B点增加的效用值不多，往后退到同等距离A点减少的效用值却很多。这就叫风险厌恶型。
　　翻译过来就是：掉到A会让我很痛苦。于是，不要回到A对我来说很重要。
　　然而另一种人的效用函数，是边际效用递增的凸函数。以C点为出发点，往前进到B点增加的效用值很大，要大于往后退到同等距离A点减少的效用值。这就叫风险偏好型。
　　翻译过来的内心戏就是：不发财会让我很痛苦。得到B对我来说很重要，相对而言我不那么care会不会掉到A。
　　好比你1万块满仓吃一个跌停，账面少1千块，对很多人来说没关系的，也就是一顿饭的钱；
　　10万块满仓吃一个跌停，账面少1万块，就当搓了一晚麻将输的钱，也OK的；
　　100万如果满仓吃一个跌停，账面少10万块，许多人就开始抖豁睡不着觉了，键盘搓衣板要跪起来了；
　　那么1000万吃个跌停呢？
　　1亿呢？
　　10亿呢？
　　在效用函数曲线上，总会存在一个X点，过了这个点你就犯怂了。从这个X点开始，守住比得到更重要。
　　那么这个X点，就是每个人命里的格局，X点的位置决定了你是赚多少钱的命。
　　1992年，量子基金狙击英镑。索罗斯的徒弟德鲁克米勒策划了整个战役，他看的很准，赌英国不能加息，且英国只有440亿美元的外汇储备可以用来托市。如果联系汇率被打破，英镑会跌1520，而如果他们错了，亏0。5就可以离场。
　　于是米勒准备建一个30亿美元的头寸。但索罗斯说，“不，让我们把注加到100亿美元”。100亿美元，相当于当时量子基金150的仓位。一个牛逼基金经理和一个超级投资大鳄之间，就有这种命的差别。
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　　【运】是一个必要条件。用概率论来解释就是：
　　【势】生成出一个个概率分布的游戏，好的势就如同高分局，天然容易出正期望的分布。
　　【能】让你尽可能的去认知这些分布，形状如何、期望多少、方差如何；什么游戏是正期望低波动，什么游戏是负期望高波动。
　　【命】是在给定认知的前提下，人会如何行动，如何下注，如何取舍。
　　【运】是最后的结果落在分布上的哪个点。
　　所有我们看到的成功者，头上都顶着幸运光环。就算生在一个好的【势】里，你刻苦修炼【能】，你还有足够硬的【命】下重注。但你还是需要运气的。运，是一个公平而又残酷的要素。
　　同一时代里，多少人看得更准，赌得更狠，但是时运不济，一把归零成为先烈。
　　时来天地皆同力，运去英雄不自由。
　　所以即便我们是相信科学的无神论者，即便我们每天勤奋工作认真学习。我还是要在每天出门前，恭恭敬敬地给关二爷上一支香。只为心中对随机性的那份敬畏。
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　　我们看到的结果，是势能命运四个要素共同决定的。在一个相同的【势】里，不同的【能】、【命】、【运】就组合出了不同的结果。能有高低之分，命有强弱之分，运有好坏之分。
　　众生畏果，菩萨畏因。
　　同样的一个牛逼结果，可能是【能高命强运好】这个组合，也可能是【能低命强运好】的组合。
　　比如下图的B这个分布，期望挺不错，且波动比较小，小明重仓下去，出现的结果是B1，比预期要低一些，普普通通。
　　而A这个分布，期望是负的，但是右侧出极值，小强重仓下去，出现的结果是A1，大幅高于期望值。
　　如果是一个运气MAX版的小强，连续这么来上三次，就成了股神。
　　去花上大量时间对小强的打法进行揣摩学习，是这个以成败论英雄社会的常见焦虑症。
　　能高命强：运气如果好，那毫无疑问成就一等一的业绩；但如果运气差，那就只能做励志的悲剧英雄了。时不利兮骓不逝，虞兮虞兮奈若何。
　　能高命弱：能力虽强但X点来得比较早，功成身退见好就收者居多，适合参谋长和军师这样的辅助型英雄。做投资如果运气不坏，跑赢指数绝对没问题。如果运气不好，也亏不了大钱，做个中产过过小康日子是没问题的。
　　能低命强：能力不强，但心比天高不甘平庸，这样的人敢拼敢冲，却经常对负期望收益的游戏下重注，相当于全副身家买彩票。如果运气好中了大奖，就是别人眼中的大佬赌神。如果运气不好，那就是别人眼中的赌鬼，大佬眼中最肥美的韭菜。
　　能低命弱：呐，做人最要紧是开心，一家人整整齐齐吃顿饭吼不吼？
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　　在我们看来，投资中的强命有两种。
　　不少大佬是靠刀口舔血、火中取栗起家的。即便已经亿万身家了，来个强势题材，还是一把满仓融资去干。看到这样的猛人，我们绝对要翘一个大拇指。结棍，真额是结棍，模子！这种勇猛程度，很多普通人是做不到的，这确实是一种很强的命。
　　然而在我们看来，还有一种更稀缺的强命。
　　匹夫之勇，会对高波动低期望收益的东西下注，是冲着右侧那些可能的长尾结果去的。对应的效用函数，翻译过来就是：我很想要，且我现在就要。对酒当歌唱出心中喜悦，轰轰烈烈把握青春年华。
　　但是那另一种人，在通向X点的过程中，容不得为这样的局而掉血甚至归零。
　　这种效用函数翻译过来就是：我也很想要，但我现在可以不要，因为我要的东西更多更大。我以前不知道这叫什么，直到我的一个朋友帆爷告诉我，这在心理学上叫延迟满足。
　　公元226年，魏帝曹丕驾崩，司马懿成为了辅政大臣。
　　那年他47岁。然而辅政大臣总共有4个，他只是其中之一，头上还有曹真曹休两个人看着他。如果停留在这一刻，那司马懿的历史地位也就跟同为辅政大臣的陈群一个级别。
　　长江对面小他4岁的陆逊，在4年前的夷陵之战中以少胜多，大败举国之力来袭的刘备，一战青史留名；
　　隔壁小他两岁的孔明，3年前也已成了蜀汉实质上的党政军一把手，此刻统领大军深入不毛之地南征孟获，正书写着他的武侯传奇。
　　仲达啊，你的同龄人，正在抛弃你。
　　此后西线战诸葛，龟缩防守，坚壁清野，忍住天下人嘲笑，就是不肯对攻，足足3年终于熬死了孔明。
　　又过了5年，短命鬼曹睿被他熬死了，终于成为辅政大臣中的12了。面对咄咄逼人但有勇无谋的曹爽，他还是选择韬光养晦避其锋芒，这一熬居然又是10年。
　　就在大家都以为他的历史模板将是曹参这样的劳模丞相的时候，谁都想不到个则黄土埋到脖子的老甲鱼，在70岁的时候一把ALLIN了。
　　高平陵之变，一个字头的诞生。
　　这条煎熬的等待之路，同样充满了风险，一种叫白等的风险。
　　万一你比孔明先死呢？
　　万一曹家没有给你机会呢？
　　万一高平陵之变你没干赢曹爽呢？
　　极度的冷静、自律、忍耐、克制，只为等待最合适的机会出现。恰如猛虎卧荒丘，潜伏爪牙忍受。为此，他们押上的是时间。人生的可能性就好比是一个期权，时间价值是要流逝折损的。
　　谁不想年少得志鲜衣怒马，快意恩仇肆意多空？千金散尽还复来，但时光一去永不回。当他们赌上的是时间的时候，谁又能说他们怂，说他们不敢下注？
　　人情有所不能忍者，匹夫见辱，拔剑而起，挺身而斗，此不足为勇也。
　　天下有大勇者，卒然临之而不惊，无故加之而不怒。此其所挟持者甚大，而其志甚远也。
　　《留侯论》
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　　势能命运这个要素体系，势是给定的，运是随机的。其实我们重点还是在讲【命】。
　　回到本文开头的那个问题：学了许多招式，却依然做不好投资；听过许多道理，却依然过不好这一生。这其实是知行合一的问题。
　　有许多人会有一个误解，觉得我学到了什么知识和方法，就去实践，就是知行合一。
　　今天我知道追涨停能赚钱，是不是应该就去追涨停呢？
　　明天我知道价值投资赚钱，是不是应该也去做价投呢？
　　如果【知】指的是知识或者道理，那这世界上的道理太TM多了。但我们的命只有一条，效用函数只有一套。吾生有崖而知无涯。
　　知行合一的知，是良知。但这个良知，既不是知识，也并非平时语境里的道德或善良。它是客观世界的知识、技巧、道理，经你个人吸收和过滤后，留下来与你融为一体的东西。
　　不虑而知，谓良知也。中间的过滤器就是效用函数，就是【命】。
　　好比你命里就是相信和偏好趋势与波动率，那么博弈流主题流才是你的良知。心外无物，心外无理。价投派的道理还是存在的，但既然不在你心里，就不是良知，你去做价值投资就是知行不合一。
　　明心见性知天命，就是投资中最重要的事情。