《动物精神》读书笔记

　　喜欢一个人只需要一个细节，喜欢一本书也有同样的道理，而这本书，有足够多的细节让你喜欢并促进自己思考。动物精神的5个不同方面：信心、公平、腐败和反社会行为、货币幻觉以及故事。
　　要理解经济如何运行，懂的如何管理经济并促进经济繁荣，我们就必须要关注某些思维模式，这些思维模式能够真实反映人们的思想和情感，或者说人们的动物精神。如果我们不承认各起重大经济事件基本上都有人类心理方面的原因，就永无可能真正理解这些事情。同理，将上述表述映射到债券市场中，要理解债券市场的波动，除了关注经济基本面和政策等宏观方面的原因，还需要关注参与者的“动物精神”，对应到债券市场，就是情绪与杠杆、价格透明、职业操守、盈亏和奖金幻觉、传言或段子。
　　本书引用《非理性繁荣》一书中实例说明，初始的股票价格上涨激发人们相互传递想法，这足以放大乐观的新时代故事，投资者的激情本身就宣传了这些故事。这一段与2015年初的股票市场改革牛、杠杆牛等情况契合，同样与之后的股灾契合。人们的情绪在财富效应的带动下，相互传递，足以变成激发股市上涨的动力。放眼到2015年底到2016年上半年的债券市场，委外资金作为这种想法传递的主体，再加上管理人的积极路演，实实在在的把资金都吸引到债券市场，导致了“资产荒”和“资产慌”，在投资这个反人性的市场，我们绝大多数人是做不到反人性的，所以就尽显人性的本质，在资产荒和资产慌的情况下，交易的拥挤和流动性风险就类似于《乌合之众》所总结的社会学现象：集体无意识，个人独立思考能力丧失变成巨婴。
　　市场和投资经理的相互从成就和毁灭：虽然是市场造就了成功，但人们还是确信他们成功的背后少不了投资天才。聪明的投资者传奇被广为接受，同样，20142016年两年半的大牛市，催生了一大批年轻的投资经理和基金经理，年轻胆大成了他们身上的标签，不可否认其中不乏搭便车或者说乘势的幸运儿，但俗话说前半辈子没吃的苦下半辈子可能会补上，若投资经理在职业生涯的黄金年纪没有建立自己的投资思维框架，或许在后面亏的就是大钱。有大佬说，在单边市场，你就是需要这样年轻的投资经理，在震荡市场或者熊市，团队才更需要谨慎的投资经理，这是站在构建团队这个更高的角度来看整体团队的配置，但于个人而言，或许我们在经历牛市的时候得多一根思索未来熊市该怎么保命的问题，在熊市的时候应该积累牛市来临所需要的投资思维框架，居安思危永远是投资人需要谨记的弦，不能等到弦断无人听。
　　关于美国大萧条：20世纪30年代的大萧条，不能完全归纳为技术原因，还有动物精神。比如说公平：劳资问题，导致了工资下降，导致通货紧缩，由于货币幻觉，导致居民觉得生活受到了伤害，但政府的政策，注重名义工资，因为大众的头脑被货币幻觉所占据，根深蒂固的货币幻觉使好的经济政策完全进不了公众的视野。
　　人类的本性，动物性：过去的很多事情都源于人类的本性，而这些本性历来都是强大的力量，人们还是那么在意公平，还是抵制不住腐败的诱惑，当别人的罪行被揭发候还是会感到憎恨，对通货膨胀也会感到困惑，他们的思想还是受空洞的故事而非经济理性所支配。而这些或许都是引起经济紧缩的弱点：脆弱的信心，货币刚性、对不公平及腐败的憎恨。
　　关于银行活期成本影响整个银行体系价格：持有活期存款的价格，与经济关系重大，这倒不是对储户本人，而是对经济体系的其他部分，本来所有收益流的价值都要按照利率折现，支票账户余额的些许变动就会造成利率的大幅变化，因此所有资产的价格都会发生显著的变化。这就是经济学家的标准故事，活期存款供应量的变化引起利率变动，进而改变其他资产的价值，并使收入也发生变化，高资产价值可以从很多方面提高资产的价值。这点与中国目前的金融脱媒息息相关，随着信息技术的发展，储户理财意识也逐渐增强，银行存款尤其是活期存款的实际利息在逐渐提高，这或许得益于13年钱荒后的余额宝大力发展带动了各种银行宝宝规模扩张，导致银行存款从活期或者定期存款向银行宝或者理财搬迁，这其中在很大从程度上改变了银行活期存款的价格，也对资产的价格起到了不可测量的推动作用。
　　这其中的原理有点类似于，比如说，闹市中旁边的一块空地突然盖起了新房子，原来的破旧房子也令人吃惊的被返修一新，并且价格也会向新房看起，这既是高资产价格广泛刺激建筑业和整体经济最常见的方式，这也可以理解为托宾的重置成本。
　　动物精神，非理性，反身性，乌合之众，自私的基因，人性的弱点，足以让我们迷失。
　　不问前程，只顾赶路，共勉。