《巴菲特的第一桶金》读书笔记

　　亚马逊老总贝索斯曾问巴菲特，为什么您投资的方法这样简单，却没很少有人按这个成功了呢？巴菲特答：没有人愿意慢慢变富。
　　上述这件事有没有发生过我无从考证，但它确实勾起了我的兴趣。巴菲特的投资方法简单吗？如果简单，那奈何从者寥寥，或者说是从之功成者无多；如果老巴的方法不简单，那么它又难在那里，我等大众可否有学习的能力和借鉴的可能呢。
　　了解一个人，莫如纵览他的一生，人的足迹便是其人生的内容的注解。《巴菲特的第一桶金》便是这样的一本书，作者格伦阿诺德着重对19411978年这段时期巴菲特的人生大事记和投资成长史进行了研究，这也正是一个屠龙少年的成长史，当然，他最后并没有变为恶龙。内容主要分两部分，一个是这段时期的人物与情景，第二就是22个投资案例和总结。本书由杨天南翻译，杨天南是国内著名的价值投资家，他著写的《一个投资家的二十年》对于一个立志于投资的人来说，绝对应该做为一本案头书收藏。此书由他翻译，读来比其它外文投资书籍感觉流畅太多，比如：以前读不少国外投资书籍，常出现账面价值一词，初看时无从对应，后来才知道就是净资产的意思，翻看本书时直接翻做净资产，与国内看公司财报的习惯一致，感觉甚好。
　　说回本书，先来看第一个问题，巴菲特的投资方法简单吗？本书中对老巴投资心法大体做了前后两个时期的概述，前一个时期在第一部分人物与情景中即做了说明，案例8美国运通（AmericanExpress）中也有说明，主要分为4点，1。对一家企业的深入分析；2。安全边际；3。满意回报；4。市场先生。其后，老巴在结识芒格后，通过汲取同伴的智慧，加之学习费雪的思想，改进了净流动资产价值投资也就是烟蒂投资的方式，在后面的一个时期，更愿意以合理的价格买入优秀的公司，同时非常关注企业的管理层素质，套用一个伟光正的说词，就是企业的领头人必须要“德才兼备”。老巴的投资思想，可以由书中保罗阿诺德的一段话来概括：“该公司具有巴菲特和芒格进行收购时所看重的关键素质：在枯燥无趣、被人忽视的行业里，是价格没有被高估的优秀企业。还有一位杰出的管理者”。
　　这个老巴用了30多年人生经历淬炼，3个以上世界投资大师影响，多个大型企业并购经验凝练，无数个日日夜夜看书、学习、思考得出的投资心法，您老觉得简单吗，心里还没点数？！记得《射雕英雄传》中郭靖在桃花岛因祸得福修为日高后，一日，见北丐与西毒过招，每每觉得这一拳过去，再向前一寸，这一脚过来，再向上一点，即可致对方于死地，怎地就是堪堪而过。后灵光一现，恍然觉到，人的能力有限，即便如欧阳锋、洪七公这样的绝世高人，也会力有不逮之处。譬如一个能举100斤的人，明知举个千斤铁锤，便可砸天墩地，但他就是举不起来啊。郭靖只是修为大涨，才看到了这一点，以前便是连他们过招的动作都看不清楚。
　　本书中像投机者一样追逐股票一节中也有描述，到了1949年，巴菲特积累的财富达到了9800美元。这个阶段，他对于炒股票非常着迷。他尝试了各种各样的炒股方法，从图表分析到数字分析，以及碎股交易。由此我们可以看出，巴菲特曾经也是一个投机者。看看，你学过的MACD，老巴也一样趟过，你看过的技术图表，老巴也没有落下的，人家走了那么多弯路，才提炼了最接近真实的投资方式，岂是一句简单可以形容的。
　　其它不说，巴菲特的现金流估值法中，最强调对企业的分析。就这一条，你就要问问自己，会企业分析的语言，财务分析吗？如果会，那又要问，仅从量上分析，确实不错了，但是还流于下乘，会用波特五力法对企业的前景进行分析吗，做过公司吗，了解其中的人员管理、融资找钱、市场分析等影响企业业绩的方法吗。切勿匆忙点头，腾讯的小马哥和他的夫人都在中间抛售过不少股票，因为他实诚的对别人讲，他也看不到前景。企业的管理者都不能对自己的公司看得透彻，我们何德何能参透这一切。
　　此外，老巴的投资思想，不仅是招数，更是心法，所谓套路易学，心法难练。价值投资，估对了企业的价值，还要有面壁十年图破壁的定力和信念，若是不然，今天科创涨了一倍，明天5G跳空高开，心如何能定？明明PE都上百了，你明白这是一个击鼓传花的游戏，前脚它涨停，你说他么的这能忽悠得了我？！后脚它封你2个板，你说这脸打的太疼了，隔壁老王都翻倍了，他老婆见天跟我媳妇得瑟，不管了，我他么一把梭，然后，就没有然后了
　　认知到一个正确的理念是一回事，能否坚持就是另一回事了，就像戒烟说起来容易，不吸就是了，可有几个人戒的了的。少看手机多简单，多健康，可是隔几分钟这爪子就像是被狗控制了，明知是屎也要上去来一把。一句：用合理的价格买入优秀的公司。多简单，能坚持十年吗？人性使然，万中无一。
　　那么，知道老巴的这条路并不容易，作为一个普通人，该要怎样做？让我们继续从书中求索。本书所记，巴菲特生于1930年，至1950年上格雷厄姆的课前，在商业上上进求索，曾带领小伙伴们做了若干小生意积累本金，对商业和投资表现出了无尽的兴趣，另一个佐证是他们老婆苏珊。汤普森对老巴一生的抱怨，认为他没有尽到尽好父亲的责任，把太多的时间放到了投资事业上（你看看，这段时期里，老巴并没有其它书中说的“跳着踢踏舞去上班”那么诗情写意）。54年老巴执意想为格老工作，不要钱那种，格老执意不要，老巴坚持不懈，最终被格老收下，不过也就工作了2年，格老基金解散后，老巴回乡创业，创立了巴菲特合伙公司，至65年买入伯克夏，就此走上传奇一生。
　　老巴少年至中年的这段时间，在人格上显示了未知欲、进取心和责任感三位一体的特性，若我们想走上价值投资这条少有人走的路，首先要问自己，愿意活到老学到老，对企业、商业和投资保持从始至终的求知欲望，不段的提高自己的认识，并知行合一，躬身笃行吗？愿意以德为先，与有人格、有理想、有担当、有本事的企业同行，做一个德艺双馨的老艺术家吗？就像老巴一样，在60年代，发现市场涨的毫无理性，已经超出了自己的认知范围，宁愿解散合伙公司，也不随波逐流。
　　有了这三点，我们即可按照将其投资思路分解，遵照执行。合理的价格买入优秀的公司，优秀的管理层，再加上特许的经营权。优秀的公司老巴的一个经验是历年ROE大于20，合理的价格至少要在市场无风险市盈率之下，具体则要根据行业和公司来确定。其中优秀的公司定量和定性的估值是需要不断学习和精进的过程，ROE指标也只能做为判断一个指标。只要指定了优秀的公司，设定了可以入手的价格，你只需耐心守候，当价格进入区域后，重手买入，只要不发生估值严重偏高、企业经营出现问题或有了更好的标的这3种情况，就长期持有。就像老巴在书中所说：‘我认为投资是世界上最伟大的生意，投球手将球一个又一个向你投掷过来通用汽车47美元！美国钢铁39美元！’没有人会逼迫你接球，即便错失良机，你也不会受到惩罚。一整天下来，你只需要等待自己喜欢的球即可，当接球手打盹大意的时候，你站起来击球就好了。
　　如果初入市场，也不妨从指数ETF开始，其中代表中国股市的沪深300和中证500，代表美国的标普500和纳指100都是很好的宽基指数，只要在其10年PE的估值底点（这也是老巴指的合理的价格）进入，长期持有，一定会有一个好的回报。