《穷查理宝典》读书笔记

　　本讲是芒格在2000年夏天写下的一篇道德寓言，通过讲述“宽特”科技公司的故事揭露了会计行业在公司渎职中扮演的为虎作伥的角色。
　　宽特故事第一幕：道德高尚的时代
　　宽特是一家设计新型发电厂的公司，备受世界各国欢迎，设计收入不菲，在1982年他的创始人去世时，公司的情况是这样的：
　　宽特占据行业龙头，营业收入10亿美元，利润1亿，直接员工薪酬占营业收入70，其中基本工资30，奖金占40，也就是3亿基本工资，4亿奖金，都用现金支付，没有股票期权，不派发红利，而把所有利润当成现金等价物的方式积累起来。
　　未来20年，年均利润都可达到营业收入的10，收入增长率20，20年后的某一年，年营业收入的增长将会下降到4，但不知道是哪一年。
　　此时，宽特的股票市盈率是15，利润一亿的话，公司的市值只有15亿，因为1982年很棒的公司市盈率只有15左右，当时利率也较高，股票投资回报有点儿令人失望。
　　这就是故事的背景，创始人老先生相信公司的员工会跟着公司一起富裕。
　　宽特故事第二幕：道德沦丧的时代
　　老先生死后，公司的低市值令董事们感到不满，然而收入和利润增长率基本是固定的，所以他们聘请新的CEO和CFO开始搞“现代金融工程术”。
　　当时美国的会计做法是这样的，给员工股票期权作为奖金的话，在做账的时候不用记为薪酬支出，也就是不算做成本。
　　如此一来，我们假设1982年所有的奖金部分4亿美元都用股票期权支付，那么公司就不用记录4亿的成本，那公司的盈利可以瞬间提升400，1亿利润加4亿没计入成本的假利润，就是5亿美金。想象一下，市场看到一个盈利如此丰厚的公司会不热炒么，其股票价格自然升高，董事们持有的股票就变得更值钱了（套现套现，哈哈哈）。
　　但是他们为了谨慎起见，采用了“细水长流计划”，每年只把利润增长率作假到28，因为不派红利，所以人们并不知道其真实的现金利润是否增加了那么多，同时配合一些税收上的把戏，就这样作假到了2002年。
　　此时宽特的市值从1982年的15亿美金增加到了14000亿美金，（书中写的是1400亿，根据前后文推断印刷中少了一个0），20年增长了1000倍，年报披露的利润160亿美金，市盈率是90倍，现金等价物850亿美金（当然是假的）。
　　1982年，老宽特先生预言年收入增长会在20年后的某一年降为4，但没想到2003年就来临了。
　　如果说之前年利润增长20，公司董事把账目做到增长率28还能算细水长流，瞒天过海的话，那么一下降到4，那就再也骗不过股东了，做假账的事儿东窗事发，公司股价暴跌90，尽管当时宽特科技还是这个国家最好的发电厂，有着最值得尊敬的工程师。怒火开始蔓延，波及到那些和宽特有同样错误的公司，以及那些老老实实做生意的公司，这次金融丑闻不仅令投资者血本无归，还引发了严重的经济衰退，就像日本90年代企业届长期作假账之后陷入的萧条那样。
　　芒格认为，公司董事，股票分析师，证券监管机构都应该被谴责，但是最应该被谴责的是那些设计出或者暗中支持错误的会计准则大行其道的那些会计师们。只要有错误的激励机制存在，你就避免不了人类钻空子的天性，给人们带来好处的罪恶很难消除。
　　希望精简的概述这个故事没有忽略掉关键的细节。如果一个公司能够持续做假账20年而不被发现的话，那么至少对于60岁的董事来说就是有利的，因为20年后他们可能就带着假账带来的巨大收益见上帝去了。这也可以帮助我们更深入的理解委托代理问题，因为管理层的任期不是终身的，管理层只需要在任期内让股价涨到最高就好了。
　　最后还想转述一段书里的话。
　　“你们必须遵守他为这家事务所设定的原则，必须维护他的声誉，你们不能打着他的旗号去做坏事，我敢保证，如果你们不遵守他的原则，他宁愿这家事务所倒闭，他给你们留下了巨大的声誉，你们的机会很好，你们的责任也很重大。”邓肯科托菲尔牧师在阿瑟安达信葬礼上的讲话1947年1月13日。
　　安达信会计师事务所2002年因为“安然事件”倒闭。
　　今天是汶川大地震十周年的日子，愿所有经历过灾难的人都可以更加坚强的生活下去。