北京时间2月22日晚9点，沃伦巴菲特（WarrenBuffett）在伯克希尔哈撒韦公司（BerkshireHathaway）的网站上发表了一年一度的致股东信。对于价值投资者来说，巴菲特每年的致股东信都是宝贵的学习资料。除了该公司的投资者群体，世界各地的投资者也都希望从信件中了解“股神”的投资心态，以此作为对未来经济和市场的预测。 以下为巴菲特股东信十大看点： 看点一、巴菲特旗下公司股票持仓市值2480亿美元，浮盈125 据巴菲特旗下伯克夏尔哈撒韦公布的最新年度报告，截至2019年底，公司持有股票总市值2480。27亿美元，盈利125。公司前五大持仓中，绝对收益都超过100亿美元，而且收益比例也均超过100。其中第三、第四大持仓可口可乐和美国运通的盈利分别高达16倍和13。7倍。苹果作为第一大持仓，账目浮盈达到383。8亿美元，收益109。 看点二、巴菲特谈50亿回购：希望公司股票数量下降但不会在任何水平支撑股价 巴菲特表示，随着时间的推移，希望伯克希尔的股票数量下降。如果股价价值折扣扩大，我们可能会更加积极地购买股票。不过，我们不会在任何价位支撑股价。在2019年，伯克希尔的价格价值等式有时是适度有利的，我们花了50亿美元回购了公司大约1的股份。 看点三、巴菲特：不喜欢玩预测利率的游戏未来股价可能发生任何变化 巴菲特在股东信中表示，我从来不喜欢玩预测利率的游戏，因为我们不知道未来一年、十年或三十年里利率的平均值是多少。我们或许有些偏见地认为，在这个话题上发表意见的权威人士，恰恰是通过这种行为，透露出的更多的是和他们自己有关的信息，而不是关于未来的信息。巴菲特在股东信中表示，未来股价可能发生任何变化。偶尔，市场会出现暴跌，幅度可能达到50甚至更大。 看点四、巴菲特：低利率有利股市 巴菲特在致股东信中表示，芒格和我无法预测未来利率走势，但如果在未来几十年内都接近于当前的利率，并且公司税率也保持在现有低位附近的话，那么几乎可以肯定的是，随着时间推移，股票的表现将远好于长期的固定利率债务工具。 看点五、巴菲特：收购就好比婚姻 巴菲特在股东信中表示，多年来，伯克希尔收购了许多公司，最初我全部将它们视为“好生意”。”但是，最后有些公司却令人失望，有不少简直是彻底的灾难。另一方面，有不少公司却超出了我的期望。 回顾我时好时坏的投资记录时，我得出的结论是，收购就好比婚姻：当然，一开始婚姻是令人开心的，但随后，现实开始偏离婚前的期望。美妙的是，有些时候，新婚夫妇为双方带来了超出预期的幸福。而在另外一些情况下，幻灭也来得很快。将这些画面放到公司收购上面，我不得不说，一般是收购者遇到不愉快的突发状况。在追求收购的阶段，我们总是容易满眼乐观。 看点六、巴菲特：伯克希尔进行符合要求的大型收购的机会很少 股神巴菲特在伯克希尔哈撒韦公司官网公布每年一度的致股东公开信。巴菲特表示，伯克希尔哈撒韦公司进行符合要求的大型收购的机会很少。 看点七、巴菲特：不断寻求收购符合三个标准的新企业 巴菲特在股东信中表示，我们不断寻求收购符合三个标准的新企业。首先，它们的净有形资本必须取得良好回报。其次，它们必须由能干而诚实的管理者管理。最后，它们必须以合理的价格买到。 看点八、巴菲特眼中的风险：决策依赖少数关键人物投资太集中于股票 巴菲特给股东的信中，披露了伯克希尔哈撒韦公司目前面临的几大风险：公司投资决策和资本配置依赖少数关键人物；需要合格人员管理和经营各种业务；投资异常集中于股票，公允价值波动大；竞争和科技可能会侵蚀公司特许经营业务，并导致收入下滑；一般经济状况的恶化可能会大大降低公司的经营收益，并损害公司以合理成本进入资本市场的能力；恐怖行为可能会损害公司经营业务；监管变化可能会对公司未来的经营结果产生不利影响；网络安全风险。 看点九、巴菲特：我和我的继承人都不会抛售伯克希尔股票 巴菲特在股东信中表示，我和芒格想要确保伯克希尔在我们退休后保持繁荣发展。芒格持有的伯克希尔股份超过其家族的其他任何投资，而我的全部净资产中有99以伯克希尔股票形式存在。我从未出售过任何伯克希尔持股股票，也没有计划这样做。我的遗嘱目前明确指示其执行人以及管理我的财产的受托人不得出售伯克希尔股份。 看点十、巴菲特股东大会5月2日举行股神接班人呼之欲出？ 巴菲特在股东信中确认，2020年度巴菲特股东大会将于5月2日举行，两名副手AjitJain和GregAbel将在会上有更多的曝光机会。巴菲特在股东信中称，“我们将于2020年5月2日举行年会。和往常一样，雅虎将在全球直播此次活动。然而，我们的形式将有一个重要的变化：两位关键投资经理AjitJain和GregAbel将在会上有更多的曝光机会。这种改变很有意义。他们是杰出的人才，无论是作为管理者还是作为个人。”
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