1月29日，阿里巴巴公布了截止2014年12月31日的业绩：总交易金额7870亿（同比增49）、营收261。8亿（同比增40）、净利润59。8亿（同比下降28）。由于营收增长不及预期、净利润下降，加之身陷与工商总局纷争，阿里股价连续重挫，两天内市值蒸发300亿美元。 很快，阿里与工商总局和解：阿里表示积极配合政府部门、加大资金、技术、人力投入打假；工商总局宣布“白皮书”是会议纪要、不具法律效力。 抛开“政治问题”，细看最新公布的这份财报，揭示阿里巴巴业绩和估值走势的线索就在其中。 外部制约因素日益突显 财报显示，阿里电商平台的总交易金额（GMV）及活跃买家数量持续增长，且移动端占比逐步扩大。2014年四季度，国内市场GMV同比增长49，活跃买家同比增45、至3。34亿人；移动端月活用户同比增95、达2。65亿。 从上图可以看到，交易金额的季节波动比较明显，每个自然年的第四季度都会出现年度峰值。 尽管规模冠绝全球，且保持强势增长，但外部对阿里的制约因素却日益突显。 首先，是中国居民的人均可支配收入。从下图可以看到，活跃用户人均消费随季度波动更为明显，2011年2014年第四季度的人均消费分别为1868元、2161元、2289元和2356元。 尽管每年第四季度都是电商的销售旺季，尽管“双十一”成交金额屡次刷新纪录，每个四季度的人均消费增速还是明显地放缓：2012年4同比增长15。6、2013年为5。9、2014年只有2。9（与一年前相比，每人每月在阿里多消费22。3元）。2014年前三个季度，人均消费居然都低于去年同期水平。可见，用户在阿里平台消费金额的提高已接近及居民人均可支配收入的天花板，只有收入上去了网购消费才能上去。 其次，是整个国民经济生态圈对阿里的承载能力。企业经营活动都有“外部性”（或称溢出效应），何况阿里这种规模。单季金额近8000亿元，不仅阿里生态圈内的供应商、平台、物流要满负荷运转。外部非阿里的供应商、实体零售商乃至交通、金融、税收方方面面都会受到不可忽视的影响。与工商总局“失和”是阿里外部环境恶化的综合体现。 对政府而言，电商如果能够活跃市场、刺激消费、带动就业、增加税收当然会大力扶持。如果价格战、“造节促销”成为主流，不仅起不到拉动消费的作用，反而会产生浪费、混乱和纠纷（通俗地说就是给社会、给领导带来“麻烦”），政策风向京会转变。阿里莫如摆个高姿态，宣布2015年双十一不再“大操大办”。否则发展下去，双十一恐怕会与“五一黄金周”有同样的命运。 移动化只是防守 移动互联网浪潮来袭，所有企业都将“湿身”，科技企业首当其冲。任你强大如谷歌、微软如果不能成功实现移动化，原来的商业帝国将土崩瓦解。近年来，中外科技企业在公布业绩时都会无一例外地对移动化成就大书特书。 阿里2014年第四季度财报披露，移动端月度活跃用户（MAUs）较上季度净增4800万，达2。65亿；移动端交易金额达3270亿元（同比增213），占比42；移动端营收达64。2亿（同比增加448），占比24。5 与交易额、营收占比提升相比，更难能可贵是移动端变现能力的改进。从下图看到，2012年2阿里移动变现率（注：营收交易金额）仅为0。44；到2013年4攀升至1。12（同期总变现率3。05） 2014年4，移动变现率、PC端变现率和总变现率分别为1。96、4。3和3。26，可以从正反两方面解读这三个数字： 正方：阿里生财有道，三个变现率均创新高。 反方：阿里为业绩奋斗，卖家总体负担日益沉重。特别是在PC商，流水的4。3都贡献给平台，生意越来越难做。双方博弈已至平衡点，变现率提高空间有限。防止“官逼民反” 回过头来看，移动化是应当的、必然的，如果不能顺应时代、成功实现移动化，市场份额就会被抢走。如果大家都成功移动化，市场格局则不会有本质的变化，所以移动化只是防守。近两年来，BAT分别成功实现移动化，呈现的就是这种局面。光讲移动化故事不能打动投资人 市值增长空间何在？ 2014年双十一前后，阿里股票在美国资本市场的表现耐人寻味。先是连涨六天，在双十一当天创出119。45美元新高，市值逼近3000亿美元，为亚马逊的两倍。 双十一结束，市场不为571亿这个“人类史上最高单日消费品交易额”所动。阿里股票在最近12周中只有2周以阳线报收。与工商局矛盾激化时，阿里股票表现得一触即溃，至昨1月30日收盘，阿里市值较历史高点回落764亿美元，合人民币4700多亿元，相当于三个万科！ 不仅仅是阿里，市场对BAT均给予了充分的关注和研究，已经算无遗策。三家的估值都充分反应了它们在各自领域的绝对领先地位、在国民经济中不可或缺的作用及营收保持增长的预期（至少3到5年）。不开开辟新的战场，BAT的市值均无太大想象空间。 具体到阿里，增长的空间存在于四个方面： 1汽车、房产等“大件”； 2O2O及在线旅游； 3跨境电商； 4文化产业。
俄罗斯拟推系列措施应对制裁冲击俄罗斯总理米舒斯京22日表示，俄罗斯政府计划出台支持经济的一系列措施，以应对西方制裁对俄经济造成的冲击。米舒斯京米舒斯京说，相关措施将涵盖药品进口、中小企业和地区发……波兰国内安全局要求波外交部驱逐45名俄罗斯外交官当地时间3月23日，波兰国内安全局在其官网公布的一则声明中表示，该局已查明，有45名俄罗斯特工及其关联人员在波兰持有外交身份，该局已将名单提交给波兰外交部，并要求后者紧急将名单……俄罗斯出台多项措施应对西方制裁近期，随着美国等西方国家对俄罗斯实施严厉制裁，俄罗斯的飞机、汽车制造业等受到一定影响。还有一些软件公司，微软、甲骨文等都宣布暂停在俄罗斯的业务。对此，俄罗斯也实施了一系列……美国：它想摧毁俄罗斯，然后“彻底削弱”中国据俄罗斯卫星网报道，随着俄乌冲突引发美西方对俄发起制裁浪潮，俄罗斯联邦安全会议副主席梅德韦杰夫23日在即时通讯软件Telegram上发文痛批美国，称30年来俄罗斯一直是美国“平……现场搜救争分夺秒克服困难3月24日，广西梧州市藤县埌南镇莫埌村依然下着雨，救援现场山路泥泞，湿滑不堪。桂林市阳朔县消防救援大队副大队长沈虎和队友一起背着安全绳索、生命探测仪、金属探测仪等进入“321”……空难：最新搜寻现场状况！第一部黑匣子找到后，搜寻现场还有这些情况！3月24日，搜救人员在事故核心现场继续进行搜索工作。新华社记者陆波岸摄一排临时搭建的蓝顶帐篷，构成了东航MU5735航班坠……七国集团随时准备对俄施加更多制裁七国集团领导人特别峰会24日在布鲁塞尔召开。会后公报称，将随时准备根据需要采取额外措施制裁俄罗斯，并正在采取措施减少对俄罗斯能源的依赖。俄罗斯和乌克兰的冲突是本次峰会的唯一议题……东航失事飞机黑匣子将由这个顶级实验室破译3月24日下午，“321”东航MU5735航空器飞行事故国家应急处置指挥部举行第四场新闻发布会，对事故现场搜索救援进展等情况进行发布。会上，民航局通报，第一部黑匣子已于昨……为什么俄军非要打下马里乌波尔？有五个原因俄乌冲突已经爆发一个月，港口城市马里乌波尔成了全球关注的焦点。冲突伊始，俄军和顿巴斯民兵很快就包围了马里乌波尔，但是打了四周仍然没能拿下。现在已经打到了最残酷的绞肉战阶段……从未放弃找寻幸存者！发布会最新消息汇总3月25日下午，国家应急处置指挥部在广西梧州举行新闻发布会，发布“321”东航MU5735航空器飞行事故的现场搜救情况。从未放弃找寻幸存者的努力会上通报称，当前，搜……媒体：俄军被告知必须在5月9日前结束战争乌克兰《基辅独立报》当地时间24日报道称，根据乌克兰武装部队总参谋部的情报，俄罗斯军队被告知必须在5月9日之前结束（与乌克兰的）战争这一天俄罗斯各地（通常）庆祝粉碎法西斯德国的……梅德韦杰夫：单极世界已走到尽头，美国人不再是地球的主人据俄罗斯卫星通讯社25日最新消息，俄罗斯联邦安全会议副主席梅德韦杰夫接受该媒体和“今日俄罗斯”（RT）的采访，表示“单极世界已走到尽头，美国人不再是地球的主人”。梅德韦杰……