一切皆套利

　　好的商业模式，就是能算得过别人算不过来的账。
　　一、一间免费的咖啡馆
　　天上为何掉馅饼？凭啥砸在我头上？
　　“ShiruCafe”是一家成立于2013年的日本连锁咖啡店，目前在全球有28家分店，还开到了哈佛。它最大的特点是：卖咖啡不收钱。
　　学生除了可以在店内享用免费咖啡外，也可以花1块钱将咖啡外带。而店内则提供桌椅、WiFi、还有充电插头等。学校的教职员，也可以享有该福利。
　　目前Shiru在全球开了28家分店，其中印度有7家分店让我想起今年去西雅图，微软附近热闹的印度餐厅。
　　2018年Shiru首度跨出亚洲，在美国的布朗大学旁设立了第一家美洲分店。Shiru预估布朗大学分店每年会有10万名师生光临，统计至2018年10月已经有76的布朗大学生登记为会员，每天平均会接到600通订位。
　　现在又已经在筹备哈佛、耶鲁、普林斯顿大学及Amherst学院分店。
　　为什么这间免费咖啡馆能活下来，并且貌似火爆？
　　二、不止是Thinkoutsidethebox
　　如何在2小时内用1块钱赚到100块钱？
　　在斯坦福大学的课堂上，TinaSeelig教授给了班上14个小组各5美元，作为启动基金。每个队伍需要在两个小时之内，运用这五美元赚到尽量多的钱，前几名的队伍在两个小时之内赚到了超过600美金。
　　例如：有个队伍发现了大学城里的一个常见问题，周六晚上某些热门的餐馆总是大排长队。于是，他们向餐馆提前预定了座位，然后在周六临近的时候将每个座位以最高20美元的价格出售。
　　又如：在学生会旁边支了一个小摊，帮经过的同学测量他们的自行车轮胎气压。如果压力不足的话，可以花一美元在他们的摊点充气。后来他们改为捐款，挣得更多了。
　　最后的赢家是怎么做的？
　　这个团队认为他们最宝贵的资源既不是五美元，也不是两个小时的赚钱时间，而是他们周一课堂上的三分钟展示。
　　斯坦福大学作为一所世界名校，是各大公司的抢人胜地。这个团队把课上的三分钟卖给了一个公司，让他们打招聘广告。就这样简简单单，三分钟赚了650美元。
　　他们发现：他们手头最有价值的资源既不是去售卖自己的时间，也不是去卖面子，而是售卖他们班上的同学这些人才才是社会最需要的。
　　这个案例被用于介绍什么叫“创新思维”（Thinkoutsidethebox）。然而，今天我们要说的是更本质、更“粗暴”的话题：套利。
　　三、看不见的套利
　　ShiruCafe的原理一样，它卖的是大学生的“人头”。它不收钱，收的是顾客的个人信息。
　　ShiruCafe咖啡店。图片来自：布朗每日先驱报
　　顾客在换取免费的咖啡前，要在Shiru的官网上登记包括姓名、出生日期、电话号码、邮箱地址、兴趣爱好、工作经历在内的个人信息。登记完成后，顾客即可在门店里免费换取咖啡。
　　学生和教职员工将享有以下福利：
　　并非所有顾客都会被ShiruCafe接待。SarahFerris是ShiruCafe布朗大学分店的经理助理，她表示：“如果顾客不是学生或教授（教师），咖啡店将拒绝接待。当然咖啡店也可以进行现金交易，但Shiru更希望学生顾客能使用个人信息进行交换。”
　　图片来自：罗德岛公共广播电台
　　ShiruCafe的公司经营理念与使命如下：
　　ShiruCafe的的商业模式是：通过“免费咖啡”为赞助商收集学生的个人信息，而赞助商也能通过这些信息为这些学生提供一个职业选择。
　　目前Shiru的运营收入主要是来自于日产、铃木、摩根大通和微软几家主要赞助商，这些赞助商会在ShiruCafe的门店里播放广告。
　　对于这些赞助商来说，通过ShiruCafe收集到的顾客信息数据，他们能根据顾客们的个人信息和偏好进行调研、对产品进行针对性推广。对于Shiru而言，他们能清楚哪些兴趣爱好、消费水平的顾客是门店的常客，以寻找更多的广告赞助商。
　　下面是ShiruCafe给赞助商的回报：
　　据说，赞助商之一的摩根大通日本新员工有40是ShiruCafe的老主顾。
　　在我看来，ShiruCafe的秘密在于发现了一个套利机会。在人才竞争的年代，特别好的名校，属于稀缺资源，大企业会直接从学校截住优秀毕业生。
　　这个人力资源上的套利有两种：
　　（1）原产地套利
　　直接从原产地垄断货源，ShiruCafe在日本和美国，瞄准的都是那些最好的大学。
　　从校园“垄断”学生，好比买断了西湖的龙井产地，或者控制了大闸蟹的阳澄湖。
　　（2）劳动力套利
　　印度学生，尤其是理工科的，学IT的，又好又便宜，英语没障碍。这里面其实有了双重套利的意思，即经济学概念里的劳动力套利。
　　四、金融套利
　　传统意义上的套利，是金融领域的名字。
　　套利，是指投资者或借贷者同时利用两地利息率的差价和货币汇率的差价，流动资本以赚取利润。
　　通常指在某种实物资产或金融资产（在同一市场或不同市场）拥有两个价格的情况下，以较低的价格买进，较高的价格卖出，从而获取低风险的收益。例如：某只股票同时在伦敦和纽约交易所上市，同股同权，但是在纽约标价10美元，在伦敦却标价12美元，投资者就可以在纽约买进，到伦敦卖出。
　　尽管在理论定义中套利可以是无风险的交易，但在实践中大多数套利都是“统计套利”，即交易获利的概率大于损失的概率。
　　套利交易的风险始终存在，轻微的风险包括成交价格的滑点误差减少了利润，严重的风险包括给标的物定价的货币币值大幅波动、经济基本面急剧变化导致原有的比价规律不复存在。
　　一旦黑天鹅出现，某些套利行为便有灭顶之灾。
　　长期资本管理公司的固定收益债券套利策略在1998年9月造成了46亿美元的损失，其策略为做空美国国债与其他国家国债的价差。由于国债间价差变动通常不大，该公司需要大量借款、提高杠杆来从微小的价差变动中获利。
　　1998年8月17日的俄罗斯债务违约事件，导致该公司加了过大杠杆的套利失败。
　　在1988年写给股东的信中，巴菲特汇报了当年公司进行套利获得的“异常巨大的利润”，当年的投入获得了超过50的收益，而公司每年仅参与少量的但是规模很大的交易。
　　但是，即便如此，他表示，即使有大量的现金，公司亦不会在次年进行套利交易。套利面临的主要风险是宣布的事件没有出现。而随着市场对套利的追逐，概念和范围也变得越来越泛滥，风险也随之增大。
　　巴菲特有两次著名的套利案例，一好一“坏”。
　　案例一：价格飙升带来的可可豆套利
　　1954年，巴菲特刚加入格雷厄姆纽曼不久，可可豆的价格从每磅5美分飙升至超过60美分。一家手握大量可可豆的公司洛克伍德被格雷厄姆“相中”了。
　　这家公司库存的可可豆的价值，比公司市值高得多！买他们的股票，相当于打折买抢手的可可豆。巴菲特当时被格雷厄姆指定负责这次套利，获利丰厚。
　　案例二：一波三折的红杉树套利
　　巴菲特在1981年进行的阿卡塔公司套利投资显得一波三折，在当年写给股东的信中，也用“复杂性”、“多变性”来加以描述，并总结了关于套利条件的四个问题：
　　承诺事件发生的概率多大；
　　承诺如果没有兑现，事态将如何发展；
　　用于套利的钱会被困住多久；
　　事态超预期的可能性多大。
　　官司缠身的阿卡塔公司在美国拥有超过1万英亩的红杉树森林，美国政府将以分期付款、单利6的方式购入该地块，用于扩大红杉国家公园。
　　KKR公司将出手接过这块“肥肉”，承诺在次年1月支付每股37美元的价格收购阿卡塔公司。
　　看起来是个躺着赚钱的机会，其实不然。“惊险”过程如下：
　　巴菲特于当年9月底以33。5美元的价格初次建仓，预期年化回报为40不包括红杉树的所有权。
　　到了12月底，KKR宣布推迟收购。出于对事态的持续关注以及对KKR、阿卡塔公司的了解，巴菲特继续以每股38美元的价格买入。
　　然而，在次年2月底，股东大会再次宣布推迟收购项目。
　　3月中旬，KKR彻底放弃了这笔交易。
　　幸运的是，新的买家出现了，收购推迟至6月进行，报价为每股37。5美元。
　　化险为夷后，额外的价值红杉树所有权为巴菲特带来了一笔预期外的收益，相较之前5。19亿美元的评估价，法庭认为该所有权价值应为6亿美元。
　　由上可知，即使某些套利机会，看起来像煮熟的鸭子，也存在飞掉的可能性。
　　五、经营性套利
　　一切商业，或者价值的创造，在某种意义上都是“套利”。确切而言，商业追求的是可重复的套利。
　　广义化而言，什么是商业模式？
　　就是：一块钱进入你的公司，出来的时候是一块零五分，而且是可持续性的。
　　一切的本质在于算账。但是套利型商业模式，对比一般的商业模式，是在开张做生意之前，已经赚了一块儿。
　　套利机会多么好，多么板上钉钉，也是基于某个概率的。
　　经营性套利，通过重复套利动作，可以利用大数定律，大概率地实现成功套利，而不是把宝押在一个偶然事件上。
　　好的商业模式，就是能算得过别人算不过来的账。
　　这方面最好的例子还是海底捞。
　　为什么海底捞可以“不计成本”地讨好客户？
　　为什么等待区有那么大方的食物和服务？
　　为什么在竞争那么激烈的餐饮行业海底捞还能一路做大？
　　火锅发源地：重庆朝天门
　　说海底捞的人太多了，我从“套利”的角度简单说几点：
　　（1）高换台率
　　高换台率，是餐饮行业的命脉指标之一。为了实现高换台率，海底捞用尽各种办法让你愿意等。
　　24小时不打烊，送餐服务，以及各种衍生的产品与服务，其实都是对高换台率的不懈追求。
　　（2）高毛利
　　餐饮行业毛利本来就高，外加火锅的特点，以及品牌的定价权，令海底捞有丰厚的本钱去回报顾客，犒劳员工。
　　（3）标准化中央厨房
　　火锅的标准化，降低了管理成本；中央厨房不仅提升了效率，实现了规模效应，还构建了数字化神经中枢。
　　（4）低租金
　　餐饮的成本，相当一部分是房租，大多数餐厅最后都沦为给房东打工。
　　海底捞至少有三种方法拉低租金：
　　高换台率；
　　自带流量，无需那么好的位置；
　　与房东的议价能力。
　　（5）网红化
　　互联网时代，大家为买东西而出门的次数越来越少。
　　线下的商业要活下来，需要成为“目的地”。“目的地”本来是旅游领域的概念，我将其引入到商业领域。
　　海底捞将社交属性发挥得淋漓尽致。数字化时代，其实人与人之间的线下交流机会越来越少了。这是数字时代与线下产业最紧密的纽带，也是套利按钮。
　　（6）简单管理
　　海底捞的管理简单吗？实现起来肯定不简单，但对于员工而言其实最简单。
　　为什么呢？
　　当你对一个人无条件好的时候，例如对你的家人，其实是最轻松的，什么都不用想，即使人累，心不累。
　　将复杂的员工管理简化为“变态服务”，员工只管全心全意提高满意度。
　　可以这么说：海底捞的商业模式就是围绕“套利”展开的。而海底捞的文化又是与其商业模式高度契合的。
　　简而言之，海底捞的这类商业模式，就像开赌场，不怕你占便宜，就怕你不来。
　　六、惊险的一跃
　　好的商业模式，就是能算得过别人算不过来的账。
　　亚马逊在推出Prime会员时，一算账，运费太贵，将会亏得一塌糊涂。但贝佐斯还是“一意孤行”，直到“神奇飞轮”转起来，才释放魔力，成为亚马逊的大杀器。
　　这是算得过平台经济的账。
　　Airbnb开始的时候，大家都觉得很傻，谁会让陌生人住进自己的房子啊？被无数投资人拒绝嘲笑，创始人依然不动摇。
　　这是算得过共享经济的账。
　　淘宝也是，谁愿意从陌生人那里买东西呢？那时候骗子横行，面对面都会上当，何况网上？
　　这是算得过人性的账。
　　套利绝非简单地算得过来帐，必须建立在“惊险的一跃”之上。
　　有个笑话说，一位英国人看到美国遍地都是卡内基图书馆（这位世界首富一生捐了3500座），惊奇地说：在这个国家居然可以靠开图书馆成为首富！
　　除了亚马逊起家的时候靠网上买书，开书店绝非好生意，当当和京东不知消灭了多少家实体书店。但是，近些年，却有些书店不仅活了下来，而且貌似越做越大，其中一家就是西西弗书店。
　　据说该书店平均12天一家新店。其诞生于1993年的贵州，核心价值理念是“参与构成本地精神生活”。
　　西西弗以满足“客群心理共性趋势需求”为目的，打造以物理空间体验为基础、以产品运营体验为核心、以服务互动体验为增值的“三位一体”复合体验模式。作为零售企业，关注运营的体系宽度与深度，才是生存发展的根本。
　　但从本文“套利”的主题来看，就是一句话：购物中心的租金让利。
　　西西弗创始人金伟竹说：“2008年～2011年，是实体书店最艰苦的3年，当时的中国刚刚迎来高成本时代，书店死亡大都因为成本过高，加上互联网对传统市场的冲击，非常难熬。”
　　这时难熬的还有另外一群人：商业地产开发商。
　　二十一世纪的前十年，是中国购物中心的黄金10年。开发商大建各种Mall。2006年我也在成都宜家旁边选中一块地，与以色列的合作伙伴投资建设了凯丹广场，后来整体卖给了凯德置地。
　　开发商如此钟爱投资购物中心，主要原因有两个：
　　（1）市场需求
　　早期商业设置的匮乏，令人们对购物中心这种业态趋之若鹜。
　　（2）政府需求
　　出于对招商引资、拉动经济、提升土地价值的考虑，地方政府喜欢开发商建商业。
　　开发商们投其所好，典型如：万达，左手拉着沃尔玛，右手绑着五星级酒店，从地方政府那里拿到了很多位置好、地价低的土地。
　　购物中心一旦散卖就死了。整体持有的话，靠租金收入，往往需要养上数年，熬不起。怎么办？
　　还是以万达为例，除了政府喜欢的购物中心和五星级酒店，整个项目里的现金流来自住宅和街铺，然后利用“白捡回来”的购物中心等商业向银行贷款，滚动发展。
　　这是开发商的“套利”。
　　有了大型购物中心、写字楼和五星级酒店，拉高了周边的地价。
　　这是地方政府的“套利”。
　　20012016年，全国购物中心数量以17。6复合增长率逐年攀升，2016年已超4700家。
　　受电商冲击，加之商业项目过剩，据说70的经营者都在亏损。
　　20012016年全国购物中心数量（家）
　　于是，在各自的“患难”中，购物中心与西西弗书店们一见钟情。实体书店“集体死亡”，原因是门店租金。租金占到成本的20以上，基本就要亏本。西西弗能将这一比例严格控制在10以下。2014年开在深圳万象城的店甚至直接免租！
　　秘密在于与商业地产商合作。
　　出于人流、文化、亲子方面的考虑，购物中心给优秀的实体书店抛来绣球，给出“零租金、装修补贴”等优厚条件。
　　购物中心得到的是“形象工程”，文化品牌，精神高地，多元业态互补，高层次的目标人群，更长的滞留时间，关联消费等等。西西弗书店抓住这一机会，从2009年起只选在大型商超和购物中心，解决了“租金贵”这一核心难题。
　　这与上面海底捞的案例类似。当年经济型酒店的扩张，也是靠盘活位置差的库存物业而获得低租金，实现了快速扩张。
　　如果说，一部分购物中心是开发商套利的副产品，那么，快速崛起的连锁实体书店，某种意义上也是从购物中心那里套利的结果。
　　获得购物中心青睐的实体连锁书店，还没开业已经“赚”到了租金，别的竞争对手如何比拼呢？
　　七、天上为什么掉馅饼？
　　天上为什么掉馅饼，有两重意思：
　　对于消费者而言，为什么有免费咖啡喝？
　　对于商家而言，为什么有套利机会存在？
　　我喜欢用以下方法来拷问一桩生意机会：
　　天上为什么会掉馅饼？
　　馅饼为什么砸在我头上？
　　本文前面分别从消费者和商家的角度，回答了“套利”之“天上为什么掉馅饼”。
　　下面从商家的角度，说说为什么掉在“我头上”。
　　没有定价权，你就没有套利机会。
　　西西弗书店独创了“物理书店阅读体验书友会信息交流”的平台，店内配备了免费阅读区、自营品牌咖啡等，即使顾客没有买书的想法，也能因其他因素留下来。
　　西西弗跳出了“书商思维”，将自己定位为“多元化经营的文化空间”。非常在乎空间氛围，比如设置阅读区，提供沙发、椅子、甚至鼓励你抄书。某种意义上几乎重新定义了书店与你的关系。
　　“从市场来看，有‘读’才有‘买’，你站在书店里读十本买一本，那也是生意。我们店员不会因为读者买不起书而另眼相待，在这个情怀烂大街的时代，我们推动大众阅读的初心还是在的。”
　　“矢量咖啡”、“不二生活”两大协作品牌是每家西西弗书店的标配。书的空间占比80，咖啡吧座占比15，创意杂货占5。
　　图书、咖啡、简餐、音乐、艺术、健身、创意产品，还有举办读书会、讲座、签售会等店内活动，以多元化的经营对整体盈利构成支撑。
　　加缪与西西弗神话
　　西西弗既学习了亚马逊的推荐系统，又实现了网络书店所不具备的“翻翻看”和“马上带回家”。据说其有一个强大的选书团队。尤其是，西西弗书店也符合我所说的互联网时代的“出趟门目的地”之要求。
　　本质而言，这家有二十年历史的书店，其议价权来自于多年的耕耘所累积的深厚底蕴与专业功力。
　　在匹配度的前提下，套利机会与自身实力成正比。例如：拼多多的流量套利，是基于商业模式和技术创新基础之上的。
　　八、可复制的套利
　　套利经常是有时间差的。一旦切入，必须可以自我复制，形成壁垒，从而垄断了套利机会。如果是一次性，就没啥意思。
　　上面的几个例子，都具有高度的“可复制性”。
　　这里的“复制”，绝非连锁、中央厨房这么简单，还涉及到企业文化不被稀释，管理与人才跟得上，能构建网络优势，利用互联网，以数字驱动，等等。
　　DNA复制原理
　　听起来“套利”是个过于货币化的词语，但是假如一个企业要拥有“套利”能力，恰恰要有非凡的愿景和文化。
　　九、超级用户的套利
　　让我们从用户价值的维度，来理解“套利”。
　　GEICO（政府雇员保险公司）创建于1936年，创始人古德温曾是一家保险公司的会计师，他对GEICO的商业模式的设计具有独特性：
　　（1）其业务定位与一般保险公司不同，按照细分市场，GEICO专门为政府雇员这批特定的群体提供汽车保险。
　　古德温认为：作为政府雇员的汽车驾驶，出现事故的概率要低于其他人，这样保险的赔付率就要小得多。
　　（2）在营销模式上，GEIOC的保险单的销售采取邮寄的直销方式，而不是依靠代理商。
　　由此可以节省大约1025的保险代理费。除此之外，因为没有保险代理的强行推销，也避免了一些不合适的保单。正是因为这个模式，为GEICO的发展开掘了一条具有显著竞争优势的护城河。
　　同行们恨死了GEICO的这只吉祥物小蜥蜴
　　除了直销，GEICO最有趣的套利方法是：界定“超级用户”。
　　在传统的保险公司里，优质的保险用户，与普通的用户，是混为一体的。既然有一部分用户有着更优的理赔概率，为什么不能专门服务于他们？
　　这便是一个巨大的“套利机会”。Costco的会员，互联网时代的超级用户，知识付费会员，都是类似原理。
　　巴菲特说：
　　“GIECO取得的成功并不是因为我们比其他人更努力取得的，而是我们能够秉承自己的理念和哲学。”
　　伟大的套利机会，来自于伟大的理念与哲学。
　　佩奇在Google创立之初，便洞察到，到在互联网时代，让所有人很容易免费上网，并方便地找到自己想要的一切信息，这样的公司可以值一万亿美元。
　　伟大的公司伟大的愿景伟大的套利
　　最后
　　ShiruCafe是一个全新物种。
　　西西弗是一个全新物种。
　　无人商店是一个全新物种。
　　你套利点全新物种。
　　牛逼的书店多了去了，为什么是你有机会套利？关系好的人多了去了，为什么馅饼掉在你嘴边？
　　以前的“套利”，是你找到一个煤矿，或者拿到一块地。现在时代不一样了，你需要有自己独特的定价权。
　　定价权愿景商业模式专业
　　越来越多的套利，是基于信息和数据的，还有线上与线下的彼此套利。
　　最后一个问题，假如你套了利，那些主动的合作者也愿意让你去套，那么到底是谁被套了呢？
　　以无人商店为例，被套的可能是被裁掉的店员，以及别的商店。
　　即使商业并非一个零和游戏，但也是此消彼长的，背后总有残酷的淘汰与财富转移。
　　所以，你是套利者，还是被套的人？
　　注：
　　本文里，咖啡馆的案例，斯坦福的案例，与巴菲特套利的案例，引用了网络文章的一些文字，没能找到原文作者，内容并没有涉及到本文的观点。
　　文中图片来自于网络。