“通胀风暴”何时才能停止？

　　周二，亚太市场大跌，再次佐证通胀爆表之威慑力。
　　美股周一暴跌后，亚太股市周二开盘全线大跌。截至发稿，日经225指数下跌2左右、韩国综指跌超1、MSCI亚太指数下跌2。
　　A股未能独善其身。沪指盘中一度失守3200点，超4000只个股下跌，午间休市收跌1。6。北向资金半日净卖出24。75亿元。
　　方正证券（7。010，0。51，7。85）研究所首席策略分析师、副所长燕翔表示，从美股对国内市场的影响来看，主要有三个机制：一是短期悲观情绪传染，这个现在看已经影响不大。二是美国持续加息掣肘国内利率进一步下行。三是股市下跌进而美国经济衰退拖累全球经济。
　　美国加息焦虑压制成长股
　　美国CPI数据高于预期引发的“通胀风暴”持续地影响着全球金融市场。
　　隔夜美股狂跌。周一，标普收跌近4至去年1月来最低，收盘陷入熊市，疫情以来牛市行情告终；道指收跌近880点，至2021年1月底以来最低；纳指同样收跌530点，从52周新高跌超33，至2020年9月来最低。
　　周二早盘，亚太主要股指，如东京日经225指数、韩国综合指数、香港恒生指数等，也都全线大幅低开并收跌1左右。
　　在此背景下，A股三大指数也全线以较大幅度低开。截至午间收盘，沪指跌1。6险守3200点，深成指跌近3，创业板指跌超3，科创50指数跌超4。
　　具体来看，加息焦虑压制成长股。由于隔夜美股纳斯达克指数跌幅较大，今日早盘科创板、创业板跌幅尤为明显。在半导体板块中，北方华创（249。000，16。04，6。05）跌超8。在新能源赛道股中，宁德时代（440。000，3。03，0。68）跌超3，比亚迪（343。120，5。68，1。63）跌超5。
　　有机硅概念股再度走强
　　不过，有机硅概念股再度走强。截至午间收盘，润禾材料（31。090，5。18，19。99）涨超17，集泰股份（7。980，0。73，10。07）、徳联集团等多股涨停。
　　据生意社数据显示，截至2022年6月13日，主流地区有机硅DMC市场参考价格为21900元吨，与2022年6月7日（有机硅DMC参考价格为20700元吨）的价格上调1200元吨，涨幅达5。8，价格明显回暖。
　　中信证券（20。640，0。37，1。83）研报称，长期来看，除下游传统行业对有机硅原料的需求持续增长外，光伏、新能源汽车等节能环保产业，超高压和特高压电网建设，智能穿戴材料及5G等新兴产业的发展也为有机硅提供了新的需求增长点。
　　美国通胀焦虑如何影响国内市场？
　　引发全球市场再度动荡的源头，在于明显超预期的美国5月通胀数据。6月10日公布的美国5月消费者物价指数（CPI）同比上升8。6，高于8。3的市场预期，创近41年最大涨幅。全球资产价格闻声骤变。
　　华创证券首席宏观分析师张瑜用“必须含泪‘错杀’的需求，更加波动的资产”来描述美国窘境。
　　如何理解美联储的无奈？张瑜表示，从供需层面去理解疫情后美国通胀的上行，是过度刺激的需求与供给短缺的合力。
　　什么是“错杀”的需求？在这种“无奈”下，美联储大幅快速收紧货币政策，带来的就是需求的“错杀”。一是“错杀”需求中最有韧性的部分消费。二是“错杀”需求中最有弹性的部分投资，典型的是地产投资。
　　当前全球资本市场的联动性显著增强。方正证券研究所首席策略分析师、副所长燕翔认为，美股对A股市场的冲击影响机制主要包括三种：
　　一是短期悲观情绪传染。不过，短期悲观情绪传染更多的是一种“黑天鹅”式的事件性扰动，不会有长远影响。而且从近期中美两国股市走势来看，A股已经完全走出了独立行情，美股多次大跌都没有影响到次日A股的行情。
　　二是美国持续加息掣肘国内利率进一步下行。目前中美长端国债利差已经倒挂（中国10年期国债利率低于美国）。这种情况下，未来国内货币政策预计会继续保持以我为主的主基调，但是短期国内利率进一步下行的空间也势必会受到影响。此外，根据以往历史经验，美股下跌过程中，往往可能出现外资机构抛售非美元资产回流美国，从而对其他国家特别是新兴市场国家产生较大冲击，这也是市场中普遍较为担忧的影响机制。
　　三是股市下跌进而美国经济衰退拖累全球经济。这是目前看来对国内市场潜在风险最大的影响机制。这种情况在2000年美国互联网泡沫破灭后发生过。2000年3月美股见顶随即大幅下跌，当时A股市场并未受到太大影响，2000年依旧大幅上涨。但到了2001年，由美股持续大跌引发的美国经济衰退导致了全球经济衰退，当年中国出口断崖式下滑，宏观经济受到很大影响，A股在2001年大幅下跌。
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