徐建国：漫长的逆袭美元上位史

　　摘要
　　从美国成为最大经济体，到美元霸权的确立，经历了70多年的时间。用这个标准看，人民币现在的国际地位可是高多了，需知中国的经济总量还只有美国的一半多一点。
　　如今美元独大的地位，令人羡慕妒忌恨。欧元区19个国家绑在一起，勉强做了个老二，离美元的地位依然相去甚远。不说别的，国际储备中美元占64，欧元只占21，不到美元的三分之一。倘若刨除欧元区国家，欧元的占比就更少。此外，美国在国际贸易、债务的主要标值货币，是最广泛使用的货币。欧元区空有全世界最大的贸易量，德国一家的出口就超过美国，却依然被美元压着，估计欧洲人心里也是窝火。
　　美元一统江湖，可谓实惠多多。你看，美国贸易赤字这么大，货币却依然强势。国际上一有风吹草动，资金全往美国跑，挣那点可怜的利息。换句话说，美国光是印票子就能换走别人的东西，真是一本万利的好生意。此外，美国人做国际生意，是不需要担心“汇率风险”的，因为贸易是用他们的货币计价和结算的，这不知节约了多少成本，少操了多少心。
　　现在中国经济崛起，体量全球排名第二。人民币国际化的道路，也已经开始。怎么走，将来会怎样？看看美元的成长历程，多少有些帮助。要知道，美元是纸币中的第一个国际货币，之前的国际货币，要么是贵金属，要么和贵金属挂钩。
　　没钱：殖民地经济及美元诞生
　　故事要从1620年讲起。那一年，一群英国清教徒乘坐“五月花”号抵达北美大陆，身上只有少量英镑和先令。由于英国禁止贵金属出口，一开始，他们只能用土著的贝壳、珍珠作为货币。后来，烟草、玉米、小麦都充当过货币。但和金银不同，这些东西体积大、难存储、质量差异大，而且很难标准化，不能完成交换媒介、支付手段、价值储存这些货币功能，用起来很不便利。
　　英国不仅禁止贵金属出口，还禁止殖民地铸币。这样，新大陆只能靠出口干鱼、鱼油、腌牛肉等“贵重物品”换取英国铸币，而英国需要付出的，不过是掺了大量廉价金属的“铸币”。说白了，就是不让别人印钱，自己印钱买别人的东西。在某种意义上，这才是真正的铸币税！
　　可怜巴巴的日子，过了100多年，直到独立战争后，美国才有自己的货币。至于独立战争的爆发，经济的因素不知占几成，据说当时美国尝试发行信用卷（纸币的原型）作为铸币的补充，遭到英国议会的阻止，是战争的起因之一。
　　独立后，美国迫不及待地发行自己的货币。1785年，大陆会议宣布“美利坚合众国的基本货币单位是1美元”，美元从此诞生。1786年，国会宣布成立铸币厂。当时一些州也开始铸币，不过1787年宪法禁止了州的这一权利。1792年通过的《铸币法案》，则是美元诞生的最后一步。美国首任财长亚历山大汉密尔顿（AlexanderHamilton），宪法的起草人之一，狂热地相信货币是国家统一和融合的有力武器，他甚至从大名鼎鼎的艾萨克牛顿（IsaacNewton）那里学来了双金属铸币术，用以确定货币中金银的比重。
　　美元诞生了，在国内流通也没问题，可是在国际上的地位几乎为零。美国的进出口，用的是英镑。美国商人需要信用服务，也不得不找伦敦、巴黎、柏林的金融机构融通。当时伦敦是国际贸易和金融中心，贸易和金融活动非常集中，有规模优势，流动性好，美国经济则不得不依赖于伦敦的金融服务。
　　没妈：作为屌丝的美元
　　不过，新大陆毕竟得天独厚。1870年左右，美国经济总量已经差不多赶上英国。而到了一战前的1913年，美国的经济总量已经一骑绝尘，几乎是英、法、德三大强国的总和。而且，美国的出口量也已超过英国，成为全球第一。
　　尽管如此，一战前美元的国际地位依然可怜，在国际贸易中几乎看不到美元的影子。此时美元的国际影响，不仅在英镑、法国法郎、德国马克三大货币之后，甚至也排在瑞士法郎、荷兰盾、意大利里拉、比利时法郎、澳大利亚先令之后。而此时美国成为世界最大经济体，已经将近半个世纪之久。用这个标准看，人民币现在的国际地位可是高多了，需知中国的经济总量还只有美国的一半多一点，远不是全球最大经济体。那些动辄谈论“大象不能藏于树后”的人们，大概不知道，美国这头大象真的在树后藏了很多年。
　　暴发的美国，悲催的美元。但这还真不能全怪英镑霸权的打压，美国人自己的“小农意识”也要负相当的责任。这里不得不提美国《独立宣言》的主要起草人托马斯杰斐逊（ThomasJefferson），亦即美国第三任总统。
　　作为自由主义者和民主派的代表，杰裴逊天然地对大政府、大金融怀有戒心。与上文提到的金融奇才、联邦党人汉密尔顿不同，杰裴逊拒绝将财产权升格为自然权利，他认为一旦这么做，将助长拜金主义和大资本的扩张，进而加剧社会不平等。在整个1790年代，杰裴逊都在与汉密尔顿的财政政策做斗争，以防大资本垄断社会经济资源。
　　显然，杰裴逊的影响力更胜一筹。在相当长一段时间里，美国都不设中央银行，甚至也没有全国性的银行。汉密尔顿虽然成立了“美利坚合众国第一银行”（以下简称“第一银行”）），是一个类似于中央银行的机构，但是只有20年（17911811）的许可，到期还不能续约。在这20年里，“第一银行”是美国唯一可以在全国营业的金融机构，其他银行均不能跨州设分行。这样一来，远距离、跨国的业务就更谈不上了，美元的国际地位自然大受影响。
　　“第一银行”之后，因为没有中央银行，各州纷纷发行银行卷，也就是在本州内流通的纸币。各州都发行，自然会导致货币泛滥，然后就是通货膨胀和一堆的坏账。迫不得已，美国才成立了“美利坚合众国第二银行”，不过许可期依然只有20年（18161836），到期不续。
　　此后，美国先后历经了自由银行时代（FreeBankingEra，18371862）和全国银行（NationalBankingEra，18631913）时代，但是在长达76年的时间里，并没有一个中央银行。1863年的《全国银行法案》（NationalBankingAct），旨在缓解财政税收压力和为战争融资，却并没有建立中央银行。连个“央妈”都没有，货币发行之混乱，就可想而知了。美元的地位，自然也大受影响。
　　美国经济如此强大，也不乏汉密尔顿这样的金融人才，却也要经历这么长久的金融“蒙昧时代”。历史的演进，从来不会一蹴而就。事实上，杰裴逊的担忧也并非没有道理，后来随着华尔街的坐大，贫富悬殊便始终困扰着美国社会。
　　美联储来了
　　后来的发展，就不是杰斐逊和杰斐逊主义者所能够左右的了。1907年的金融危机，终于让美国人体会到了央妈的重要性，在1913年通过《银行法案》，成立了美联储。这样，美国才有了自己的中央银行。
　　从1907年危机到1913年《银行法案》通过，历时6年的时间，美联储的组建可谓难产。1910年，参议员纳尔逊阿尔德里奇（NelsonAldrich）在对欧洲各国的央行进行考察之后，悄悄召集了政府及金融机构的几位要员，提出一项创立全国储备协会（NationalReserveAssociation）的建议书蓝本，亦即“阿尔德里奇计划”（以下简称“计划”）。
　　为了缓解对联邦集权的担忧，“计划”建议了一个比欧洲风格的中央银行更为“分散化”的结构“全国储备协会”下设15家地方性储备银行，都可以贴现汇票，而地方性储备银行的主席由辖区的商业银行选举产生。尽管如此，人们对“华尔街的动机”依然顾虑重重“计划”的6位起草人中有3位来自华尔街，而阿尔德里奇的女儿则嫁到了洛克菲勒家。
　　谈判和妥协进行了两年，最后形成《银行法案》。《银行法案》与“计划”大同小异，15个联邦储备区变成了12个，每个区域联邦储备银行的董事会可自行选举。最重要的不同，是加了一个7人组成的“联邦储备委员会”（FederalReserveBoard），负责监督联邦储备体系的运行。这7个人并非选举产生，而是由总统直接任命，可以说，《银行法案》赋予联邦的权力比“计划”更大。
　　战争与霸权
　　最终将美元推上金融王座的，是战争。1914年，第一次世界大战爆发，欧洲经济遭到重创，英镑不稳，为美元提供了良机。与此同时，美国成为世界工厂和粮仓，出口大增。欧洲商人们开始转向美国寻求金融服务，恰好此时美国银行获准开展国际汇兑业务，“联邦储备法案”允许资本金超过100万美元的银行在国外开设分支机构。至此，美国的银行开始走向全世界，美元主导国际货币体系的局面，终于打开了。
　　不过，局面打开了，并不意味着美元霸权就此确立。1920年代美国大规模向海外投资。战后的欧洲需要重建的资金，这为美国银行和美元提供千载难逢的机遇。到1920年代末，美国银行已经在国外拥有181家分支机构，而美元则成为广泛使用的国际货币美元在外汇储备中的比重超过英镑，达到40多的水平。快速的扩张，固然迅速拉升了美元的国际地位，但也埋下了危机的种子。
　　1929年，华尔街股灾，美国经济进入“大萧条”。一度，英镑似乎又看到了修复霸权的希望，但终于行差踏错致使大幅贬值，狼狈退出金本位制。不久以后，第二次世界大战在欧洲爆发，而罗斯福（FranklinRoosevelt）则在美国推行“新政”。从那以后，美国经济和美元的独大地位，再也无法撼动。二战结束后，在布雷顿森林会议上，来自美国的名不见经传的怀特，大败英国代表名动天下的凯恩斯，则正式宣告了美元霸权的确立。
　　至此，“五月花”号完成了它的完美逆袭。可见，梦想还是要有的，万一实现了呢？但过程是漫长的，注定充满了偶然性和各种教训从美国成为最大经济体，到美元霸权的确立，经历了70多年的时间，还有两次世界大战的机缘巧合。由此看来，人民币国际化的短期目标，还是定得低一些好。